TSMC 2025Q4 法說會（2026/01/15）重點總結 (By ChatGPT)

會議資料來源:法人說明會逐字稿

以下為本次 TSMC 2025Q4 法說會（2026/01/15）重點總結，已替你整理成投資與產業觀點最重要的幾個面向：

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✅ 一、2025Q4 與全年營運表現

📊 2025Q4 財務表現（創高水準）

• 營收：337 億美元（QoQ +1.9%）

• 毛利率：62.3%（歷史高檔區）

• 營益率：54%

• EPS：19.5 元
  👉 受惠於先進製程強勁需求、產能利用率提升、成本改善

📈 2025 全年

• 營收：1,220 億美元（YoY +35.9%）

• 毛利率：59.9%

• EPS：66.25 元（YoY +46.4%）

• 自由現金流：1 兆台幣

• 現金股利：2025 年 18 元，2026 年至少 23 元

👉 明顯是 AI 週期全面啟動的一年

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✅ 二、先進製程結構持續升級

🔬 2025Q4 製程占比

• 3nm：28%

• 5nm：35%

• 7nm：14%

• 7nm 以下合計：77%

👉 高階製程比重持續拉高，技術門檻＝長期護城河

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✅ 三、平台別：AI/HPC 成為主引擎

2025Q4 營收結構

• HPC：55%（核心動能）

• Smartphone：32%

• IoT：5%

• Automotive：5%

2025 全年

• HPC 年增 48%，占營收 58%

• AI 加速器營收占比已達「高青少年百分比」

👉 台積電正式轉型為以 AI/HPC 為主的公司

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✅ 四、2026Q1 與全年展望（非常強）

🔮 2026Q1 指引

• 營收：346～358 億美元（中位數 QoQ +4%，YoY +38%）

• 毛利率：63～65%（再創高）

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🌏 2026 全年展望

• 晶圓代工 2.0 產業：+14%

• 台積電：接近 +30%（大幅超越產業）

👉 管理層非常明確：

「2026 年將是台積電另一個強勁成長年。」

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✅ 五、AI 是「結構性巨趨勢」，非短期泡沫

董事長 CC Wei 在 Q&A 中非常關鍵的說法：

• 已親自與雲端服務商（客戶的客戶）確認需求

• AI 已實際改善其營運與獲利

• 確認過其資本支出、電力、資料中心、基礎建設皆提前多年布局

• 明確表示：

「我相信 AI 是真實的，而且將進入日常生活，這是多年趨勢。」

📈 長期成長指引（非常罕見清楚）

• AI 加速器營收 CAGR（2024–2029）：接近 50%～60%

• 公司整體營收 CAGR：約 25%

👉 這是極度強烈的長期成長定錨

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✅ 六、2026 資本支出大幅上修（史上高檔）

• 2026 Capex：520～560 億美元（歷史新高）

• 配置：

  • 70～80%：先進製程

  • 10%：特殊製程

  • 10～20%：先進封裝 / 測試 / 光罩

👉 公司正在「主動擴產迎接長期需求」，非被動追單

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✅ 七、毛利率風險與底線說明（重要）

⚠️ 短期壓力

• 海外廠初期稀釋：-2%～-4%

• 2nm 初期稀釋：2026 年 -2%～-3%

• 折舊費用高速成長

🛡 長期底線

• 週期中長期毛利率目標：56% 以上

• ROE：高 20% 以上

👉 台積電首度如此明確給出獲利下限模型

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✅ 八、2nm、A16、技術節點進度

• 2nm：已於 2025Q4 在新竹、高雄量產

• 2026 年快速放量（比 3nm 更快）

• 推出 N2P、A16（SPR 超級電源軌）

• 幾乎所有創新者都與台積合作

👉 下一個「超長壽命節點」已確認

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✅ 九、全球布局全面加速（AI 導向）

🇺🇸 美國亞利桑那

• Fab1 已量產

• Fab2 提前至 2027H2

• Fab3 已動工

• Fab4 + 先進封裝廠申請中

• 已購買第二塊土地

👉 明確將形成獨立 GIGAFAB 集群

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🎯 十、總結一句話

這場法說會，是台積電歷史上最強烈的一次長期成長宣示。

核心訊號只有四個字：

👉「AI 定錨」

• 成長率定錨

• 資本支出定錨

• 技術路線定錨

• 長期獲利底線定錨

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📌 給投資角度的結論

• 這不是「景氣循環股」法說會

• 這是一場「長期結構成長股」法說會

• 公司已公開把自己定位為：AI 時代最核心基礎設施供應商

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