悲觀者正確，樂觀者獲利！闕又上：黃金雨來的時候，你要拿盆子接

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撰文者 湯名潔 2025.06.11

摘要

4月川普宣布對等關稅引發台股重挫，台積電跌至780元，市場恐慌蔓延。資深操盤手闕又上當時呼籲投資人趁「黃金雨」低接好公司，強調悲觀者正確、樂觀者獲利。他建議避免重壓個股，採用「100法則」配置資產，以中短債防守、市值型ETF如0050與S&P 500追求成長，視股災為重整資產的好機會！

美國總統川普（Donald Trump）4月2日宣布對等關稅後，一度造成全球股市大崩盤，台股加權指數曾在一日之內痛失2,000多點，「護國神山」台積電（2330）甚至重挫至780元，比起上個季度時，不少分析師所預測的1,400元，股價直接腰斬。

股災驟至，令人猝不及防，彼時市場一片看空聲浪，卻有一人發出靈魂之問：「現在在下黃金雨（詳見名詞解釋），你要躲雨、還是拿盆子接？」

名詞解釋＿黃金雨

2010年2月26日，巴菲特（Warren Buffett）對波克夏．海瑟威公司（Berkshire Hathaway）的股東發出股東信，其中寫道：「Big opportunities come infrequently. When it's raining gold, reach for a bucket, not a thimble.」（機會並不常有。當黃金從天而降時，拿水桶來接，別拿小頂針。）藉此強調低接好公司的機會一旦出現，應該充分把握。

他是闕又上，華爾街基金操盤手。現年68歲的他，投入股市長達40年，曾親身經歷1987年美股史上著名的「黑色星期一」（詳見名詞解釋），以及2000年網路泡沫、2008年金融海嘯、2020年新冠疫情等重大事件所引發的史詩級股災。看盡股市起落，他援引股神巴菲特（Warren Buffett）的「黃金雨」之說，鼓勵投資人碰上股災不要害怕，反而要趁股價下跌時，趕緊低接好公司。

名詞解釋＿黑色星期一

1987年10月19日，道瓊指數單日暴跌逾22%，創下史上最大單日跌幅。暴跌原因眾說紛紜，有一說法是程式交易的自動拋售機制，所引發的骨牌效應。

迎向風暴

高關稅隱含4大意圖

樂觀者終將歡呼收割

「有投資朋友跟我說，等他找到盆子時，雨已經停了。」當《Smart智富》月刊記者事後追問這句暴紅金句，闕又上半是幽默、半是感慨的回應。是的，台股自4月7日至9日連續拉出3根長黑棒之後逐步回神，於4月28日成功站回2萬點，台積電也從波段最低780元恢復至998元（編按：截至5月16日）。那3天認賠殺出的人、沒趕上進場賺一波價差的人，現在恐怕正捶胸頓足，然而另一方面，也還有一大群對於川普當政、半導體關稅未定而感到惶惶不安的人們，望著山雨欲來的天色，猶豫不決。

美國經濟會因為高關稅、通膨危機，而步入衰退嗎？「川普提出關稅政策，是『項莊舞劍，意在沛公』。」闕又上認為，高關稅表面上是引爆貿易戰的引信，實則隱含了多層次的經濟與政治博弈。他分析川普新政背後的4大意圖：

首先，利用關稅獲利，舒緩美國國債的龐大壓力。據統計，美國政府2024會計年度的債務淨利息達9,490億美元，總利息支出約1兆2,000億美元，相當於新台幣約36兆元。「台灣股市的總市值也才約70兆元而已，等於美國1年的國債利息，就能買去大半台股了。」闕又上點出美國債務壓力之重。

其次，透過抬高關稅，創造與貿易夥伴談判的籌碼，從中為美國獲取利益。

再者，促使製造業回流美國，解決供應鏈斷裂問題，比如新冠疫情期間亟需口罩，但貿易國自顧不暇、停止供貨，美國本地竟發生有錢也買不到口罩的窘境。

最後，藉由減稅措施，讓民眾有感，刺激內需，同步建立自己的總統聲望。

闕又上表示，川普新政大方向皆有利於美國，只是這些宏觀布局，造成市場急劇震盪，經濟衰退之說甚囂塵上。「川普的做法既激進又粗糙，通膨的問題就出來了，可以說他是聯準會（Fed）降息計畫中的『豬隊友』。」他打趣的說。

即便如此，「悲觀者正確，樂觀者獲利。」闕又上提及西方股市裡流傳的名言。這句話的意思是：悲觀者所預測的企業估值過高、市場泡沫、股市崩盤等問題，或許真的會發生，而他們的資產也在憂心忡忡與裹足不前之中，失去增長的機會，反倒是那些相信市場韌性的樂觀者，最終賺到了錢。「經濟本來就有週期，整個經濟衰退都有可能，就算如此，也沒什麼了不起，調整後會再上去，」闕又上說：「很多人擔心未來經濟會不好，怕公司變差，但在經濟好的時候，也有不好的公司啊！」他認為投資人不需要判斷經濟前景，因為就連經濟學家亦不見得能準確預測。「懂得在好股票掉下來時擁抱它，才是我們投資人該做的事。」他強調。

穩健操作

避免重壓個股、小型股

善用100法則配置資產

所以，抱持股市長期向上的信念，崩跌時趕緊買，就對了？「那倒也不是，別忘了2000年到2009年美股失落10年的教訓，你若是撐不了那麼久，就只能認賠、認輸。」股災，可以是資產體檢、重新布局的良機，闕又上將其比喻成「手術」，雖然可能要開膛剖腹、傷筋動骨而大傷元氣，但可藉此發現、移除病變處，讓整體資產配置更健康。然而，見證過美國4場大規模股災的闕又上，看多了撐不到「手術」結束的投資人，「就像是，手術最後是成功的，病人卻還是死掉了。」他說。

他也不建議投資人重壓個股、尤其是小型股。「個股的風險是很大的，投資不必在個股方面分高下，最後搞得自己灰頭土臉。」苦口婆心的背後，闕又上有切身之痛。他曾因操盤成績突出，2014年被國際知名媒體路透社（Reuters）譽為「擊敗華爾街的無名小子」，2017年卻在台灣IC設計公司奇景光電（那斯達克代號：HIMX）栽了跟頭，他經管操作的又上（家族）基金中，「又上成長基金」（代碼：UPUPX）因重壓該檔股票，績效迄今仍受連累，成為他口中「烙在身上的刀疤」。

那麼，股災來了，進退之間，該如何拿捏？「如果你發現資產波動大到自己受不了，就應該增加防禦型資產的配置比重。」闕又上提出以「年齡」作為配置比例的參考，即所謂的「100法則」（編按：100－年齡＝投入在股市的百分比）。假設投資人目前是30歲，配置上可將資金的30%放在防禦型資產、70%放在成長型資產；若現在是40歲，則防守、進攻的比重各是40%與60%，以此類推。

勝券在握

以中短債進行防禦

以市值型ETF追求成長

防守部位可以是債券，也可以是現金。「但債券會比較理想，我通常會建議短債、中短債，比如3到7年期、7到10年期，不要超過10年。」闕又上指出，長債對於利率的敏感度高，相較之下，中短債波動性低，更能發揮防禦效果，避免股市大跌時受到雙重打擊。

至於成長型資產，最簡單、安全的做法，就是「相信台灣的0050和美國的S&P 500」。闕又上鼓勵投資人分批、持續買進市值型ETF（指數股票型基金），而他一向推薦的是—涵括台股市值前50大公司的「元大台灣50」（0050），以及追蹤標普500指數（S&P 500）的「SPDR S&P 500 ETF」（SPY）。「老實說，台灣的財經媒體太多了，應該減少一半。現代人不缺資訊，反而是雜訊太多，把投資這件事搞得太複雜，其實只要相信0050和S&P 500就夠了。」闕又上坦率的說。

針對渴望透過投資翻身的小資族，他則高度推崇台積電。「台積電是成長股中的成長股，你如果願意看完所有關於台積電的報導與資料，並能承受個股的波動，那麼這支股票會是一個好機會。」他說。

眼下總經情勢混沌，關稅波瀾未平，新台幣激升又成為台灣出口商之痛，為出口導向的台灣，增添了許多利空變數。闕又上相信，投資之路漫漫，股災一定會來，「（股災）來的時候，不要緊張，」他強調：「想想，如果不是因為股災，你又怎麼可能買到這麼便宜的股票？」

韓國富豪理財策略揭秘：逾九成獲利再投入股、ETF

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商傳媒

2026年4月19日週日 下午5:43

商傳媒｜吳承岳／台北報導

根據韓亞金融研究所（Hana Financial Institute）最新發布的《2026韓國財富報告》指出，韓國高資產族群的財富增長主要仰賴金融投資，其中高達九成富人將金融收益再投資於股票及ETF等金融產品。這項調查結果凸顯了富人與一般大眾在財富管理策略上的顯著差異。

該報告於去年12月進行線上問卷調查，受訪者包含713名金融資產超過10億韓元的富裕人士、1355名金融資產介於1億至10億韓元的大眾富裕人士，以及645名金融資產不足1億韓元的一般民眾，總計2713人。

調查顯示，韓國富裕人士的再投資率高達94%，較一般民眾的74%高出20個百分點。這些富人傾向將金融投資獲利繼續投入具增長潛力的投資商品，而非僅限於儲蓄型產品。

在所有再投資選項中，股票與ETF（直接投資）是富裕人士的首選，佔比高達45%。其中，約有三分之二的資金來自既有持有者的再投入，另有三分之一則來自其他產品獲利後轉投。相較之下，選擇儲蓄帳戶或定額儲蓄等儲蓄產品作為獲利再投資管道的富人僅佔36%。

值得注意的是，該報告也發現，透過虛擬資產或大宗商品獲利後，鮮少有富人將資金再投入這些領域。韓亞金融研究所報告分析，這類產品多被視為追逐潮流的時尚商品，而非如股票或ETF般，以長期視角進行資產配置的工具。

長抱5年 0050、VT、AOA近乎100％正報酬 但都躲不過-10％修正 只有它能躲過-30％股災

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長抱5年 0050、VT、AOA近乎100％正報酬 但都躲不過-10％修正 只有它能躲過-30％股災

馮恩惠

2026年4月7日

市場情緒隨著中東戰局發展而忽上忽下，大漲大跌成了常態，財經部落客「小資YP」認為，市場下跌是投資入場費，而不是罰款。他以0050、VT、AOA等3檔ETF為例，統計長抱5年跌10%機率是100%、正報酬機率約95%~100%，總報酬以0050近7成最高，VT賺逾6成，AOA賺逾56%；值得注意的是，0050有近5成機率會遇到-30%股災，但AOA機率是0(股8債2)。

小資YP在臉書「小資YP投資理財筆記」表示，市場下跌時，你的第一個念頭是「完了，要跌到哪裡去」，還是「又可以買便宜了」？

截至目前(3/30)，元大台灣50(0050)從高點下跌了約8.9%，Vanguard全世界股票ETF(VT)下滑9.4%，iShares核心80/20積極配置ETF(AOA)也下跌了8.1%。漸漸看到有人開始喊著「要崩了」，也有人問「該不該先賣掉」？

在做出任何你覺得正確的決定之前，不妨看一下幾個，你可能會感興趣的數據。

下跌是常態，不是意外

先來看一個可能會讓你意外的數據。如果你持有這3檔ETF任何一年，在那一年當中遇到至少1次10%以上修正的機率有多高？

◎-10%以上：0050(71.9%)、VT(62.3%)、AOA(50.7%)。

◎-15%以上：0050(51.5%)、VT(43.9%)、AOA(22.0%)。

◎-20%熊市：0050(36.7%)、VT(19.8%)、AOA (13.7%)。

◎-25%以上：0050(18.3%)、VT(10.9%)、AOA(5.7%)。

◎-30%股災：0050(7.0%)、VT(7.8%)、 AOA (0%)。

是的，你沒有看錯。過往投資0050一年，有近72%的機率會遇到10%以上的回檔。VT是6成，即便是波動最小的AOA，也有5成的機率。市場修正不是萬一發生的事，而是「通常」會發生的事。

如果我們把時間拉長到5年，這個數字更驚人：

◎曾遇到-10%修正：0050(100%)、VT (100%)、AOA(100%)。

◎曾遇到-20%熊市：0050(100%)、VT(71.6%)、AOA (68.8%)。

◎曾遇到-30%股災：0050(48.8%)、VT(41.7%)、AOA(0%)。

0050百分之百會遇到熊市

持有5年，3檔ETF 100%都會經歷至少1次10%的修正。0050更是百分之百會遇到熊市級別的下跌。這表示當我們選擇長期投資，下跌不是「運氣不好」，而是這個遊戲，本來就包含的一部分。

那下跌之後呢？

既然下跌是必然，那下跌之後的持有報酬，結果是好，還是壞？小資YP從歷史上所有可能的買入時間點出發，計算持有1年、3年、5年的平均累積報酬和正報酬機率，發現如下：

◎持有1年：0050 +13.3%(勝率75.8%)、VT +11.6%(77.7%)、AOA +11.0%(83.2%)。

◎持有3年：0050 +38.6%(勝率94.0%)、VT +32.9%(98.9%)、AOA +31.2%(99.8%)。

◎持有5年：0050 +67.8%(勝率94.5%)、VT +61.2%(99.97%)、AOA +56.1%(100%)。

不管在什麼時間點買入，高點、低點、還是半山腰，只要持有5年：

◎VT的正報酬機率高達99.97%。

◎AOA更是100%。

◎0050也有94.5%，而且平均累積報酬近70%。

這些數據涵蓋了2008年金融海嘯、2020年新冠股災、2022年升息熊市，也就是說，我們不是選好日子的回測，而是包含所有好日子和壞日子的完整歷史。因此，你可能已經發現，經歷市場的下跌，是投資獲利的入場費，而不是罰款。

摩根．豪瑟(Morgan Housel)在《致富心態》說過一句話：「成功的投資需要付出代價，但它的貨幣不是金錢，而是波動、恐懼、懷疑、不確定性和後悔。這些在你親身經歷之前都很容易忽略。」(Successful investing demands a price. But its currency is not dollars and cents. It's volatility, fear, doubt, uncertainty, and regret.)

你有看到重點嗎？「這些在你親身經歷之前都很容易忽略。」唯有真槍實彈，面對市場的波動，你才可能真正做到長期投資，而不是隔著螢幕，紙上談兵。請記得，如果股市永遠不下跌，那就沒有報酬。唯有承擔風險，才有報酬的可能。

※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。

不只0050翻身！「樂活大叔」施昇輝教你退休前必做3件事：用1公式算出要存多少錢

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不只0050翻身！「樂活大叔」施昇輝教你退休前必做3件事：用1公式算出要存多少錢

陳宛欣 整理

2026年4月7日 週二 上午9:00

很多人談理財，第一個想到的是「如何賺更多」，但真正讓人撐過人生低谷的，往往不是報酬率，而是能不能穩定過日子、安心睡覺。

樂活大叔施昇輝分享自己43歲被裁員後的經歷。他坦言，那段時間不只經濟壓力大，更一度失去自信，「每天都告訴自己是Big Loser」。但也正是在這樣的低谷，他逐漸找到一套簡單卻可長可久的理財方式。

他強調，理財不是追求一夜致富，而是建立一種「不焦慮、可持續」的生活節奏，這樣才能真正撐過人生的不確定。

43歲無預警被裁員：不再回職場，是因為這個底氣

施昇輝在40多歲時，遭遇公司裁員。當時整體市場低迷，他觀察到，就算換工作，仍難以翻身，於是做了一個大膽決定，就是「不再回職場」。這個選擇的底氣，來自於他手上約1000萬元的積蓄。

他當時的想法很單純：如果每年能有約10%的投資報酬，就有機會支撐一家五口的生活。於是，他承諾自己，未來家庭所有開銷都由他負責，太太的收入則全部存下來作為安全準備。

這樣的安排，讓他在沒有固定工作的情況下，仍能維持家庭運作，也撐過長達20多年的時間。但他也坦言，這並不是一條輕鬆的路。投資收入本身具有高度不確定性，心理壓力其實從未真正消失，只是學會與它共處。

從學霸到低谷：最難熬的不是沒錢，而是失去價值感

對施昇輝來說，離開職場後最大的衝擊，不只是收入，而是「被需要的感覺消失」。

過去在證券業工作，人際關係多半建立在專業與資訊交換上；一旦離開職場，這些連結迅速斷裂，人脈也跟著流失。他形容，那段時間最焦慮的不是賺不賺得到錢，而是：「沒有人再需要你了。」

同時，他也一度對自己失去信心，只剩下一個目標，把三個孩子順利養大。那段日子，他會去爬象山、到圖書館看書打發時間，和其他同樣失意的中年男子在山路上擦身而過，彼此心照不宣。

但他沒有完全封閉自己，仍會參加同學會、維持基本社交，讓自己不至於完全與社會脫節。

金融海嘯後的轉折：找到「讓自己睡得著」的投資方法

真正的轉折，發生在2008年金融海嘯。當時施昇輝手上持股大幅虧損，甚至因焦慮而失眠。他開始思考：投資的目的究竟是什麼？最後他得出一個結論：我不需要賺最多，我只需要能安心睡覺。

於是，他開始將投資重心轉向與大盤連動的ETF（如0050），不再頻繁操作個股，也不再追逐短期報酬。這樣的改變，讓他的投資生活變得穩定，也讓他有更多心力回到家庭與生活本身。

他也觀察到，許多投資人過度關注短期波動，反而讓生活被市場綁架，甚至影響情緒與健康。

沒人相信的簡單方法，卻翻轉人生

當施昇輝開始推廣「只買一支ETF」的理念時，市場其實並不看好。

他曾向多家出版社投稿，卻屢遭拒絕，沒有人相信投資可以這麼簡單。直到遇到一位關鍵貴人，願意冒險出版他的第一本書，才讓這套理念被更多人看見。

這本書出版後意外暢銷，也讓他從投資人轉變為作家、講師，人生因此翻轉。

想退休要準備多少錢？用「22倍法則」簡單算

很多人最關心的問題是：到底要存多少錢才能退休？施昇輝提出一個簡單公式：「年生活費 × 22倍」。舉例來說：

每年生活費60萬元 → 需要約1320萬元

若每年需要100萬元 → 約需2200萬元

他也提醒，退休準備不只是金額，還有三個重要前提：

有足夠保險支撐醫療支出

擁有自住房減少不確定性

子女已獨立，不再有教養壓力

此外，他建議將資金分成兩部分：

一部分投資穩定現金流（如股息）

一部分作為緊急預備金

這樣才能避免突發狀況時，被迫賣掉資產。

年輕人與退休族，投資策略其實不同

針對不同人生階段，施昇輝也給出不同建議：

年輕族群：資金有限，建議採「定期定額」，重點是持續投入、降低進場焦慮。

有收入者：可偏向成長型資產（如0050），讓資產持續累積。

退休族：因缺乏固定收入，可選擇高股息產品（如0056），建立穩定現金流。

他強調，投資最重要的原則不是報酬，而是：不要影響你的生活與工作。

理財真正的目的，不是賺最多，而是活得安心

回顧整段人生轉折，施昇輝認為，自己最大的體悟並不是如何賺錢，而是如何與不確定共處。比起追求短期報酬，更重要的是建立一套能長期維持、不讓自己焦慮的投資方式。

當你不再被市場波動牽動情緒，能安心過日子、照顧家庭，理財才真正回到它該有的位置，支持生活，而不是主宰人生。

幫小孩買保單 長大後改「要保人」才沒麻煩？專家：對了一半 好心可能害到自己

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旺得富理財網

2026年3月31日 週二 下午2:33

幫小孩買的保單，何時才要將「要保人」改成小孩的名字？江湖傳言長大後要改，才不會有麻煩，資產傳承顧問廖嘉紅(R姐)表示，這話對了一半，先改等於失去掌控權，如果是醫療險沒問題，但若是儲蓄險，孩子有權改受益人給配偶子女或解約去買車等；不改會變遺產，動用會有條件，建議把3件事說清楚，傳承不是全部交出去，而是在愛裡保留選擇權！

R姐在臉書「R姐 廖嘉紅-財富傳承設計」分享，有位媽媽詢問：「最近看到很多人在說，小時候幫孩子買的保單，長大後要把要保人改成小孩，才不會一堆麻煩…這是真的嗎？」聽完只回她一句話：等一下，這個觀點，只對了一半。

先講結論：改要保人，不是行政動作，是把保單主控權交出去。很多爸媽，其實是這樣想的：「反正，保單本來就是幫孩子準備的，現在他長大了，要保人改成他的名字，也很正常。」

但R姐會反問一個問題：這筆錢，你是現在就要給他，還是未來有需要再給他？這兩個答案，差很多。

如果是醫療險，通常會建議現在就改要保人，因為那是孩子自己的保障，讓他自己掌控，沒有問題。

但如果是儲蓄險(高現金價值的保單)或高保障保單，你一定要先想清楚：這筆錢，你是不是已經完全放手了？一旦將要保人改成子女，他可以解約、可以借款、可以變更受益人，你就不再有決定權！

遇過一個真實情況：媽媽把保單改給兒子，結果兒子為了換新車，直接解約。媽媽後來很難過地說：「那張利率那麼好，我是幫他存的耶…」R姐只能很誠實地說：當你把要保人改掉的那一刻，這張保單，就已經不是你能決定的了。

還有一件事，很多長輩不會說出口，但心裡其實會在意：當你退休，需要這張儲蓄險，但要保人已經不是你，你無法保單貸款或解約！

如果孩子結婚了，要保人有改受益人的權利，受益人改成配偶、小孩；如果真的發生意外，他的財產由配偶、小孩繼承，連你幫他繳了20年的壽險，也可能因為受益人變更，你一點都拿不到！

如果你完全可以接受，你不需要這張保單作為退休的保障，發生白髮人送黑髮人的悲劇也領不到保險金，那就可以現在就將要保人改成子女！

但話說回來，如果完全不改，也有風險。有一天你中風、失智，或突然離開，這張保單在法律上會變成遺產，因為「要保人」才是權利人。到時候要動這張保單：(1)全體繼承人都要同意、(2)一個人不同意，就卡住；最辛苦的，反而是孩子。

所以真正成熟的做法，不是一定要改，或一定不要改，而是先把3件事講清楚：

(1️)這張保單，是現在就給，還是未來再給？

(2)誰可以動用，什麼情況可以動？

(3)要不要保留長輩的控制權？

很多家庭的問題，不是在錢，而是在——沒有人把界線說清楚。最後，R姐想跟很多爸媽說一句話：照顧孩子是本能，但也要記得照顧自己。傳承，不是全部交出去；而是，在愛裡保留選擇權！

※免責聲明：文中所提之相關政策法規和稅率，請以政府公布為準。

錢鏡你家／為何狂買ETF卻賺得很普通？ 朱岳中揭殘酷真相：根本選錯工具

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歐陽善玲

2026年3月27日 週五 上午5:59

隨著大盤一路走高，買台股ETF也成了全民運動；但攤開投資成績，多數人卻有：「為何買得很努力，賺得卻很普通？」之嘆。基金教授朱岳中指出，投資人過度迷信指數投資與配息，反而忽略真正能長期超越市場的工具。他直言，台股本質上屬於「無效率市場」，若只抱著被動式ETF不放，恐錯失高報酬。

近年台股大漲、ETF爆紅，市場甚至流傳「全民買ETF就能致富」的說法。但基金教授朱岳中觀察，多數投資人實際績效卻與想像存在落差。

他在《錢鏡你家》節目中指出，台股雖然在特定年度出現亮眼漲幅，但若將時間拉長比較，許多熱門ETF並未真正長期勝出。「短期看起來很好，長期不一定。」尤其，被動式ETF受限指數成分股調整頻率，市場劇烈變化時往往反應不及。

朱岳中解釋，被動商品最大特色是「只能跟著指數走」。當市場突然出現重大事件，例如戰爭、政策衝擊或產業輪動，被動基金無法立即調整持股，因為必須等待指數定期調整時間。「主動式產品可立刻換股，但被動式不行。」他表示，這也是為何某些震盪行情下，主動基金反而能維持、甚至創造正報酬，而被動式ETF則下跌。

另外，市值型ETF績效高度集中於權值股。例如0050近年表現亮眼，很大程度來自台積電大漲；「當台積電漲80%，ETF自然被帶上去；但台積電不可能每年都大漲。」一旦權值股表現趨緩，ETF報酬也可能同步降溫。相較下，主動基金可轉向其他成長產業，捕捉新的上漲動能。

朱岳中強調，投資方法應依市場特性而定。學術上認為，美國市場資訊透明、效率高，較適合被動投資；而台股則屬資訊不完全、價格反應不即時的「無效率市場」；「既然是無效率市場，就更適合主動投資。因為專業研究能創造超額報酬，分析產業與公司仍具有價值。」

針對不少投資人選擇ETF的理由是「費用低」，但過度強調成本反而本末倒置。他比喻，買車時應關心性能，而不是贈品。特別是，近年基金平台競爭激烈，手續費與管理費差距其實已大幅縮小，成本並非決定性因素。

而近年市場出現的主動式ETF，兼具基金操作與股票交易便利性；這類商品能快速成長，正是因為投資人開始意識到被動投資的限制。但他提醒，主動式ETF仍有結構性問題，例如每日揭露持股，可能讓競爭對手「跟單」，降低策略優勢；相較下，傳統共同基金揭露頻率較低，更能保護投資策略。朱岳中指出，長期績效領先的基金，多半來自具強大研究團隊的大型資產管理公司。基金經理人並非單打獨鬥，而是依靠研究團隊篩選標的。

他建議，投資人可從長期績效穩定、研究資源雄厚的投信中挑選產品，而非只追逐短期熱門標的。「挑選基金應符合自身策略，短期操作者，可觀察近半年績效；長期投資者，至少看3年以上表現；重視穩定成長者，應優先考慮研究能力強的基金公司。」想知道朱岳中更多對挑選基金的看法，精彩內容都在《錢鏡你家》節目中完整呈現。https://youtu.be/YNU39ZjbjZc

別等退休才後悔！《富比士》點名4大陷阱 你一定要避開

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邱怡萱

2025年11月9日

退休是人生的重要里程碑，然而，許多人對退休後的財務安排準備不足，恐進而影響生活品質。針對即將退休的人，《Forbes》列出以下4項容易犯的錯誤，需要特別注意。

準備不足衝擊生活品質

首先，退休後無所事事是常見的問題。工作時，人們常抱怨通勤、會議和同事，但退休後，突然失去日常工作節奏，許多人才發現時間多得無處可用，雖然旅行、嗜好或聚餐都是值得投入的活動，但這些活動通常無法提供持續的生活重心，而保持社交互動、思維活躍、身體健康和生活目標至關重要，建議可透過兼職工作、志工服務或定期參與社交活動，建立規律作息，避免退休生活陷入空洞。

其次，承擔過高的投資風險是另一大陷阱。退休人士手握資產、時間充裕，可能被誘惑投入股市或其他投機性投資。但退休後，承擔高風險並非明智之舉，即便是小幅冒險，也可能讓人陷入賭博心態，而頻繁交易可能迅速消耗儲蓄，建議退休應以保護資金和穩健增值為主，而非追求高回報的冒險投資。

第三，忽略安全提款率（SWR）可能導致資金提前耗盡。過度消費會迫使退休者依賴家人，增加家庭負擔。SWR指的是個人每年可安全支出的金額，不致於耗盡資產，不同的投資組合、年齡和目標都會影響這一比例，因此必須量身規劃，確保退休金能支撐整個退休期間。

最後，忽視長期照護和遺產規劃會帶來重大風險。保險和遺產安排雖不討喜，但卻直接影響退休安全與家人利益，先與律師或保險顧問合作，起草遺囑、健康照護授權書等文件，能在身故或健康狀況惡化時保障自身權益，也避免家人承擔不必要的決策壓力。

中產階級最常犯5大錯誤

另根據美國理財網站《GOBankingRates》的整理，中產族群在退休規劃中最常犯以下五大錯誤，包括「過早提領退休金」、「忽略通膨」、「過晚開始儲蓄」、「低估醫療支出」、「以投機取代投資」等。在投資方面，專家則建議分散投資、定期檢視並調整資產配置，同時持續定期投入，才能降低風險、累積長期報酬。

明明勞退金額都一樣！他「做錯1決定」，十年後資產慘輸千萬…退休金放ETF翻4倍，50後必學複利策略

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郭美懿

2025年12月4日 週四 下午4:08

在物價飛漲的年代，多數人普遍認為靠退休年金不足以保障老年生活，但對於理財的觀點不同，卻可能使資產出現巨大差異。日媒報導，兩名男子退休時都領了約新台幣6百萬元的勞退金，其中一人將部分資金投入市值型ETF，另一人則放定存。結果十年過去，前者資產翻成4倍；後者則因通膨等因素，資產大幅縮水，不得以解除定存、動用存款。

400萬投資ETF，十年後翻倍變1800萬

日媒《THE GOLD ONLINE》報導，72歲的大森雄一退休十年後，跟老同事木下相約聚會。他們兩人年齡相仿，過去薪資與退休金也相去不遠，因此互道近況後，自然聊起退休生活與老後資金。

大森感慨十年來通膨率加速，光靠3千萬日圓（約新台幣6百萬元）的勞退金，根本撐不住生活。沒想到木下卻淡淡地說：「我把退休金其中的2千萬（約新台幣4百萬元）拿去投資，結果現在總金額翻成4倍以上！」

原來木下把退休金分成兩部分，2千萬日圓投資美國S&P 500指數基金，十年來拜蘋果、微軟、Google等公司股價翻倍，投入金額也增值至近9千萬日圓（約新台幣1800萬）；剩下的1千萬日圓做定存，總資產早就突破1億（約新台幣2千萬元）。

退休金放定存反縮水，通膨率吃掉孳息

反觀大森的戶頭，存款數字則不斷遞減。

他當年想著：「這筆退休金是養老保命錢，絕對不能虧損」，因此將多數資金投入年利率0.03%的定存，但求安心無虞。

但過去十年來，日本消費者物價指數上漲約11%，「每次到超市採買，都感覺『漲價了』！」加上醫療、房屋修繕等額外支出，就算每月仍有24萬日圓（約新台幣4.8萬元）勞保年金可領，仍不足以應付日常，逼不得已解掉部分定存。

甚至原本0.03%的年利率，後來還降到0.01%，導致大森十年間實際資產價值縮水約320萬日圓（約新台幣64萬元）。

「沒想到一個決定，竟讓退休金拉開這麼大差距……」大森悔嘆，現金越放越薄，如果當年能稍微學一點投資，或許兩人的落差就不會這麼大。

怕「賠本」！6成國人靠存款退休

像大森這樣悔不當初的退休族，其實不是單一案例。據日本金融廳調查顯示，60歲以上的日本人有2至4成拒絕金融投資，原因是「怕賠本」、覺得「投資像賭博」，或相信「錢放銀行才保本」等。

事實上，多數台灣熟齡族也認為「現金是王道」。據2025「台灣高齡社會退休生態觀察指標」調查顯示，民眾主要退休理財工具前3名，以新台幣存款占大宗（59.4%），其次才是股票（43%）和保險（28.9%）。

其中交叉分析發現，25歲到39歲青世代理財相對積極，主要選擇股票、ETF投資；55歲以上熟齡者則偏好穩健布局，股票、保險投資並重。

「錢」隨時間變薄，複利投資越早越好

不過理財作家嫺人坦言，錢的價值會隨時間變薄，假設通貨膨脹是2%，現在需要1千萬元才能穩退，那麼20年後就可能要準備到1,486萬元了。

因此若設定65歲退休，「可複利的年數」越長、「年化投報率」越高，就越能輕鬆達到目標。

嫺人舉例，假設月薪6萬元、一毛存款都沒有，在45歲這一年開始發憤圖強存退休金。只要每月能存2.7萬元，並投入年化報酬率5%的商品，一路累積到65歲退休，累積複利報酬就能達到約1,125萬元，「晚起的鳥兒也能存到1千萬。」

但同樣一筆錢只放定存，以2025年11月臺灣銀行一年期定期儲蓄存款固定利率1.725%來算，20年後約僅能存到779萬元，大約是1,486萬元的一半。

如果是像上述案例中的木下先生，在退休時將整筆勞退金（4百萬元）投入股市、年化報酬率5%的話，十年後累積複利報酬也可達到659萬元。相較之下，若4百萬放在年利率1.725%的定存，十年連本帶息約475萬元，兩者金額就差了183.5萬以上。

第三人生理財需考慮「變現性」

樂活大叔施昇輝則指出，進入第三人生，不再有固定收入，現金變得更加重要；進行任何投資，都該想到「變現性」是否夠高。

他比較各種理財工具表示，銀行存款最方便，但利息實在太低。外匯、黃金變現性不差，但卻是效率很差的投資工具。此外，房地產變現需要時間，在房價高檔時買進，也不一定真能獲利。

施昇輝認為最好的投資標的，還是股票，「賣掉2天後就能拿到錢，但要承擔股價波動的風險。」他建議，留下2年生活費做生活緊急預備金，就沒有變現股票可能造成虧損的急迫性，進而規避股價波動的風險。

選股則以股息殖利率（＝股息÷股價）至少有5%的股票為優先，但必須同時符合「幾十年來每年都有配息」以及「企業規模大到不可能倒閉」這2個條件。

如果真不知如何選股，與台股連結的「指數型基金」（ETF）中，有很多股息殖利率都能穩定在5%左右，例如規模最大、最具代表性的0056（元大高股息）。

不過，退休後的熟齡族沒有薪水收入補貼虧損，仍必須考量股市下跌風險。最好評估自己能承擔的投資風險，再謹慎投資。尤其別相信一夜致富的神話，避免誤踩投資詐騙，那才真的血本無歸。

總經研究員 34歲賺到6000萬

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蔡書文的投資啟蒙，開始於大學時的一門選修課「經濟與金融投資決策分析」。授課老師正是前金管會副主委李紀珠與前台壽保投信董事長林靖。這堂課結合理論與實務，徹底改變他的投資認知，從過去只想挑穩定配息的傳產股，轉而理解市場背後真正的驅動邏輯。

李紀珠以「總體經濟賽局」為題，要學生模擬當時歐債危機下各國的政策抉擇。那是蔡書文第一次體會到，政策才是驅動市場方向的根本力量，也理解當體系面臨系統性風險時，政府必然會出手救市。這堂課，奠定了他往後觀察景氣循環與政策轉折的思維基礎。

另一位老師林靖，則以當時正崛起的蘋果（Apple）供應鏈為教材，提出4大選股準則：1.市場規模快速成長、2.高單價關鍵零組件、3.產品每年更新換代、4.新應用剛萌芽。

蔡書文依循這套產業邏輯選股，挑出美律（2439）與台積電（2330）2檔股票。前者切入iPhone揚聲器供應鏈，後者在2013年拿下蘋果晶圓代工訂單，正逢

智慧型手機大爆發。2011年~2014年間，全球智慧型手機出貨量從4億9,000 萬台暴增至13億台，這波大趨勢推升股價一路飆漲。靠著年少所存的10萬元本金，蔡書文將美律從30元抱到150元、台積電從70元抱到120元，滾出人生第一桶金，也第一次體驗到順著趨勢賺錢的威力。

你輸的不是市場，而是情緒！ETF 新手最容易踩的三大雷

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永誠資產管理處

2025年11月20日 週四 下午5:30

過去一年，台股多次刷新歷史高點，市值型 ETF 的人氣持續飆升。無論滑社群、看投資論壇，甚至午休與同事閒聊，都充滿了這樣的氣氛：「ETF 很穩，小資族一定要買」、「長期投資一定賺，我朋友靠 ETF 已經換車了。」在這種環境下，不投資好像落伍，投資太慢又像錯過黃金時機。於是，許多人慌了，也勇敢了，甚至勇敢到「ALL IN」都不覺得可怕。但投資市場裡最常見的悲劇，就是當熱度最高、情緒最飽滿的時候，往往也是最容易做錯決定的時候。你會輸，不是因為市場，而是因為焦慮。

當勇氣用錯地方，投資就會失速

有一對科技業夫妻，五年存下 500 萬，原為買房頭期款。平常不太投資，但看著 ETF 人人喊讚、台股一路創高，他們開始擔心：「現在不買，以後會不會更貴？」「身邊的人都靠 ETF 賺錢，我們是不是動作太慢？」於是，他們做了人生第一次的大額投資──將 500 萬一次押進市值型 ETF，期待一年後能「多賺十幾萬，買房更輕鬆」。

然而，兩個月後，市場出現 12% 回檔。對老手來說不算什麼，但對第一次投入大筆資金的人，就是心理世界的劇烈震盪。APP 一打開，他們看到的不是機會，而是：「漲不回來怎麼辦？」、「婚禮怎麼辦？房子怎麼辦？」、「是不是做錯了？」

太太想停損，先生想硬撐，最終承受不了壓力，在情緒失控時全數賣出，慘賠離場。最痛的不是虧損，而是象徵他們未來的 500 萬，變成了遺憾。更心疼的是，如果他們撐下去，現在早已回本，甚至有不錯的獲利。他們輸的不是 ETF，而是把「短線心態」拿來用「長線工具」。

大多數人不是被市場打敗，而是被情緒推下車

一句你聽過無數次、卻多數人不願面對的事實：「虧損的來源，通常不是買太高，而是抱不住。」為什麼一般散戶的平均報酬率永遠低於市場？因為漲的時候追進、跌的時候殺出。

很多人以為自己是長期投資人，但只是因為「行情好，所以以為自己有耐心」。真正遇到 10% 下跌，就把長期投資變成短線投機。你敢 ALL IN，是因為熱度把你的「風險感」麻痺了；你受不了下跌，是因為你的「情緒承受度」根本還沒準備好。這才是真正讓人被市場淘汰的原因。

長期投資不是口號，是一段又一段短期震盪堆起來的

坊間常說：「長期來看什麼點位買都差不多」。理論沒錯，但大家忽略了最關鍵的現實：「要抱十年，你得先撐過每一次短期震盪。」而追高的人，會讓自己每一次下跌都更痛。這就像用百米短跑的方式，衝進一場 42 公里的馬拉松，結果當然跑不到終點。

ETF 是好工具，但用錯節奏比你想像更危險

市值型 ETF 的精神是：「慢、穩、累積、分散、長期。」但現在許多新手卻用：「快、重押、一次到位、與別人比較。」工具沒有錯，錯的是節奏。市場是一場長跑，你卻用衝刺的方式起跑，當然撐不住。因此給正在投資 ETF 的你，三個關鍵建議：

1. 先配速，不要加速：本金越重要越要慢慢進

千萬不要把所有錢一次投入，尤其是「重要資金」，像是房子頭期款、婚禮基金、教育金、緊急預備金，ETF 不是你想像中的「穩穩漲」，你應該用：月月定期投入、分批分季投入、保留現金彈性，這才是正確節奏。

2. 若你因為別人賺錢而焦慮，你暫時不適合大額投入

投資不是比誰報酬高，而是比誰活得久。越在意別人的收益，越容易被市場節奏牽著走。真正的高手不是追市場，是跟著自己的步伐走。

3. 問自己：跌多少你會睡不著？你真的敢承受風險嗎？

很多人以為自己能承受 20% 回檔，但 5% 就開始動搖了。你能不能抱住，不是看勇氣，是看情緒耐受度。投資前先判斷你能承受多少下跌，而不是幻想你能賺多少。

投資最終贏家從來不是衝最快的人，而是不會提前退出的人

投資是長跑，不是衝刺。市場永遠會波動，漲跌交錯是必然，但能夠累積資產的人，有一個共通點──不輕易被市場震下車。賺得快的人，不一定賺得久；看起來落後的人，往往是最後笑的人。行情永遠會再來，而真正的勝者，是能在每一次波動中繼續走下去的人。

你不需要跑得快，你只需要跑得久。

（撰文者：永誠資產管理處 財顧團隊）

達人理財／勇敢追高抱飆股 前警官靠4指標6年賺逾200%

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文

• 歐陽善玲 
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發布時間   2025.10.28 05:29   臺北時間

「不要怕追高！個股一旦突破前波高點，未來股價通常只會更高。」6年前「美股夢想家」施雅棠從警官一職提早退休，當時年僅30歲，透過投資美股、做好配置，已打造出高於薪資的穩定現金流；過了6年，再賺進逾200％，而資產穩定增長背後關鍵，就在操作進退有據、不怕追高。

9月以來，全球股市像吞了大力丸，指數持續創新高。「很多人會有這樣的經驗，一檔套牢很久的股票，好不容易回到成本，很開心終於解套就賣掉；結果一賣，股價就往上飛，再也追不回來。」施雅棠語氣平穩堅決地說，「當股價創新高時，應該要勇敢去追，解套後反而不該輕易下車，持股抱牢才是對的。」

他認為，除非是市場刻意炒作的妖股，否則個股創新高背後，一定有很強的基本面支撐，讓市場上懂的人願意付出更高價格買進，「這些聰明錢已看到未來有故事會發生，所以才會去追；一般人對個股不熟悉，很容易就賣飛。不用怕去追股票，重點是做好資金控管。」施雅棠的「追高操作術」，便有一套謹慎完整的策略及步驟。

指標一 ：融資維持率120%以下　切入搶反彈

「美股與台股連動關係密切，透過台股融資維持率指標，常可抓到美股低檔反彈機會，這也是我最偏好的觀察指標之一。」他指出，當台股融資維持率在140％左右時，券商會開始發出追繳令，低於130％時券商會強制賣出股票，即斷頭，若在120％以下就是超低水準，此時大盤必定反彈。

施雅棠說，只要融資維持率低於120％，就代表市場籌碼已清得相當乾淨，隨時醞釀反彈。「此時我會先買進美股市值型ETF，像是QQQ（納斯達克100○指數）；但隨著大盤觸底回升，各族群走勢會變得分歧，接著就要從市場共識度高的族群中鎖定強勢股，再逐步減碼ETF轉換至個股。」

指標二 ：AAII投資人情緒指數　朝反向操作

「另外，AAII投資人情緒指數則是相當好用的反指標。」施雅棠說明，該指數是美國針對未來6個月，投資人對市場看法所做的調查，當散戶過度看空市場時，常伴隨落底訊號；當看多、樂觀情緒高漲時，股市多會修正，「所以只要看空比例大於看多，股市就會繼續漲，反之就要居高思危。」

以今年4月關稅股災為例，當時投資人情緒指數看空比例超過6成，看多僅2成；再搭配台股融資維持率低於120％，落底反彈訊號一出，施雅棠便篤定搶進QQQ卡位，之後全球主要股市都出現大漲走勢。

指標三：融資餘額走高　加碼創新高族群

當市場從反彈行情進入多頭主升段，隨著融資餘額攀升，市場資金回籠，此時領先創高族群就是施雅棠加碼重點；直到融資餘額回到前波高點，就要提高警覺。他分析，4月股災前，台股融資餘額約3,200多億元，目前約在2,900億元左右，還算安全。

「每一季，我都會挑出近3個月表現最亮眼的產業，並研究該產業前3名公司。」他指出，像過去1年，核能、軍工及AI產業，有政策推力，也有市場需求，具有很強吸引力。「先觀察整體產業鏈，再去找具代表性的公司；通常一個產業走強，領頭羊會先動，然後再擴散。強勢產業中的強勢股，投資勝率永遠最高。」

事實上，這波多頭回升，GOOG（字母公司）就成了他的加碼主力。「先前Google因美國司法部反壟斷訴訟，股價受壓抑；另外，市場也擔心AI工具會分食搜尋流量，使Google本益比僅有20多倍，相較微軟35倍、輝達超過40倍，算是明顯折價。」施雅棠看好Google從被低估到補漲，便從5月中、股價160至170美元附近開始分批買，近期GOOG股價創歷史新高、達260美元。

另外，2024年第三季AI及軍工題材火熱且表現突出，施雅棠便鎖定PLTR（帕蘭泰爾）出手，「我從30多美元開始買，一路追漲，平均成本70多美元，目前股價約184美元。」他解釋，個股創新高過程中未必會一路漲，有時會拉回、洗籌碼。而為了讓心態保持穩定，不輕易被洗掉，施雅棠指出，資金進場節奏是關鍵。

「追高絕不是一次性全押，因為遇到波動會容易動搖；較好的做法是分批進場，例如原本要投入10％資金，可先進一半、投入5％；當股票上漲，還有5％資金可參與；若股價拉回、洗盤後重新再上，則可繼續投入剩下資金，這樣做能大幅減輕心理壓力。」

指標四：指數跌至月線之下　操作保守多看少做

追高個股何時收手或賣出？月線是最後防線。「當個股不再創新高，就要停止加碼；當大盤氣氛轉空，指數跌至月線之下，我會開始拉高現金比重，調節持股，操作偏向保守，多看少做。」

小資理財教主楊倩琳常與施雅棠切磋、討論美股，「他研究股票很深入，只要他分享的公司，我都有興趣參與。最經典的是，他說AI算力的盡頭是電力，便開始挖寶，最後聚焦核能鈾礦公司：LEU，我也跟著買進，今年來股價漲幅超過400％，真的很厲害！」

施雅棠的太太小曾不懂投資，但也對他全然投入研究的態度感到佩服，「親友聚餐時，他會觀察大家使用什麼手機，並追問使用心得；若是聊到追劇，他關心的是Netflix與Disney+的差異，有時還會打破砂鍋問到底，讓人不知所措。」小曾笑說，先生總是活在自己的世界裡，好像到處都能找到投資靈感。

30歲從警官提早退休，36歲財富自由，面對投資研究，施雅棠仍是滿腔熱血，「回頭看會發現，其實財富自由只是過程，就像黃仁勳、馬斯克早已賺到幾輩子都花用不完的財富，為什麼每天還是這麼拚命，把時間塞得這麼滿？那是因為有理想、抱負驅動。」

說著，他眼神亮了起來，「我想成立頻道的目的，也是想把這些年的投資心得分享出來，讓大家也能透過投資，賺到穩定現金流、達到財富自由；這或許就是我現在人生最重要的動力吧。」

黃仁勳成功魔法曝光！全因媽媽「這件事」撐出人生

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2025年11月15日 週六 上午10:55

實習記者吳嘉汯／綜合報導

輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳日前在劍橋聯盟（Cambridge Union）的一場談話中，意外透露自己一路走到「AI教父」的最大祕密，不是天份、不是運氣，而是一位連英文都不會，卻硬是陪他學英文的媽媽，他強調媽媽的理念一直影響著他，他也時時刻刻提醒自己要在公司裡採取同樣的作法。

根據《商業內幕》報導，黃仁勳回憶，小時候準備赴美時，母親明明連英文都看不懂，卻還是拿著紙和字典陪著他念。就在那樣跌跌撞撞的過程裡，她依然把能教的、能讓他明白的道理，一點一滴灌進他心裡。「我媽教我英文，可是她根本不會英文。」這段經驗後來成為他做事的底氣：事情再難，「先做了再說」。

這個態度一路跟著他創辦輝達、帶公司上市、進軍AI，到今天成為市值破5兆美元的科技巨頭。他坦言，第一次當CEO、第一次募資、第一次寫商業計畫，都是他以前從未做過的事情，也證實「有些事情後來證明真的很難。」但他說，真正的關鍵其實只有一句：「堅持下去才是關鍵。」

黃仁勳笑說，自己能走到今天，是因為沒有被炒魷魚，也沒有覺得無聊，「能一直在局裡，就是全部的魔法。」

事實上，科技領袖被父母影響並不罕見。像Telegram創辦人杜羅夫（Pavel Durov）從父親身上看見什麼叫投入；DoorDash執行長徐迅（Tony Xu）則因母親移民後一天做三份工，他從小陪在一旁洗碗，理解努力和教育的重要。

年化報酬率23%有祕訣 達人教你挑「超級成長股」！退休族買美股ETF怎麼選？

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進擊的荷包

更新時間2025年10月27日 週一 下午6:22

川普上任後，美國與世界各國持續角力，美股投資該怎麼避開地雷、不再追高殺低？本集Yahoo TV《進擊的荷包》邀請美股專職投資人林子揚，分享達到「巴菲特等級」投資報酬率的祕訣，以及如何從眾多標的中篩選出「超級成長股」。

10月以來，美中貿易戰延續到稀土管制等議題，美股也開始出現走高回吐，漲多是最大的利空嗎？還是問題都在川普身上？林子揚同意兩者兼有，美股的波動都來自政治因素，而股市殺低對投資人來說就是好機會。他建議做長期投資的股民「別開槓桿」，抵押房產借錢、信貸等投入股市，在牛市的時候雖然賺很多，但遇上大熊市恐怕會很慘，林子揚苦口婆心：「通常會傾家蕩產的都是借錢的」。

AI熱潮下，散戶瘋狂追逐AI族群，林子揚分析典型散戶有三大思維：

1.相信明牌

2.追高殺低

3.牛市入場，熊市奔逃

他提醒，投資要成功應是反向操作，股市崩盤、熊市時是財產大幅重新分配的時機，從窮人變富人就趁現在。以現階段的盤勢來說，他並不建議空手投資人大力搶進股市，但若是定期定額者可繼續扣款，不論牛市熊市都不間斷，才能享受到最大化的複利效果。

「你買進的股價就已決定你的投資報酬率。」林子揚強調，自己奉行長期投資思維，不追高、專等大崩盤機會出手，買低賣高是不變的鐵則。

投資30年，林子揚的年化報酬率高達23%，他只在自己的能力圈範圍內做投資。他以電動車產業為例，自己做了很多研究但都看不懂，所以沒碰。林子揚也是集中投資的信徒，堅信投資生涯中只要好好挑選標的，找到兩三檔、甚至一檔股票，長期投入、集中投資就能成功。

那麼該如何選到這樣的標的？林子揚分享自己的「選股三部曲」：收集資料、進行推論並篩選大部分的錯誤標的、決定是否投資。他強調不要跳過任何一個步驟或走捷徑，也不要靠投信的報告、朋友推薦、投顧老師報明牌。當股價走跌，股民會急著脫手聽信他人建議買進的股票，但如果是根據自己的研究形成投資邏輯、對手上的股票有信心， 崩盤也不會賣，才有辦法長抱。「投資的思考，不能外包！」

林子揚強調「思考不能外包」，選股不要靠投信的報告、朋友推薦、投顧老師報明牌。

林子揚心中的超級成長股有三大條件，首先是企業是否有競爭力、護城河，其次是企業的獲利是否具持續性，最後是企業是否有成長性。林子揚以博通（Broadcom）為例，他認為博通是美股七雄之外的第八雄。過去較不受矚目的博通，股價在過去5年已漲了9倍、10年翻了20倍，目前正推動轉型，要讓AI相關的營收占比超越非AI，符合林子揚超級成長股的條件。

只有極少數的一般股民投資報酬率能打敗大盤，林子揚並不建議大家主動選股，尤其對退休族來說，保本是最大目的，只要能擊敗通膨並穩定成長，就是成功的投資。他最推薦的美股ETF是追蹤標普500型，其中VOO、IVV的手續費最低，含息年化報酬率約在10%左右。

林子揚最推薦的美股ETF是追蹤標普500型，其中以VOO、IVV的手續費最低。

選股的4方法！他和妻子有錢就買台積電，退休時年金僅3萬多，坐擁數棟豪宅、股票價值8000多萬

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莊雅珍

2025年10月26日 週日 下午2:37

我因為退休後沒有月退俸，而且上班時期，公司易主，經過幾次裁員動盪，我大概在四十歲就積極布局被動收入。

何謂「被動收入」？就是你不必做任何事，收入就自動會進來。

我曾經鼓勵一位台大女醫師，趁年輕收入豐厚，要培養被動收入，因為她絕對是菁英中的菁英，四十歲，有時開刀到半夜三點，早上六點還是可以到醫院開會上班，她和老公都是醫生，收入應該很豐厚，趁年輕培養被動收入，老來絕對可以財務自由。

沒想到她的反應令我相當訝異！她說：「沒有勞動而得到收入，這種不勞而獲是不道德的。」聽了這話，我才知道為什麼醫生的金融投資經常會失敗，原因有二：

1.醫生的優越感，他們覺得自己比一般人聰明，所以不聽勸。

2.醫生刻苦慣了，想法與資本家相差甚遠。我甚至覺得他們小時候可能都在念書，沒玩過「大富翁」，所以不知道被動收入的重要。

我剛好跟她相反，因為退休後沒有月退俸，而且上班時期，公司易主，經過幾次裁員動盪，我大概在四十歲就積極布局被動收入。何謂「被動收入」？就是你不必做任何事，收入就自動會進來。

在當記者時，我曾經去採訪過一位汽油商，我發現他最辛苦的時候是最初布點的時期，只要他布局完成，錢就會隨著油管自己進帳。所以他可以悠閒的在辦公室接受我的採訪，而不必站在加油站上加油。我們沒那麼大的資本，但要怎麼實現被動收入？

有些人覺得「收房租」是很好的被動收入，但有以下缺點：

◎ 租客不固定。

◎ 房屋投資成本過高：每月有高額管理費，租金投資報酬率比股利低。疫情期間房租或店租會受到嚴重影響。

因為管理出租事宜並不是太容易，試想一位九十歲的老人，要怎麼去管理出租事宜？

當然，會看到這些缺點是因為有前車之鑑，我爸爸當土地代書，年輕時他也買房出租，可是後來發現房子會折舊，且租客很難管理，不是不繳租，就是租期到了不搬出。遇到淹水、修繕又是很難處理。

所以他改買地皮，地皮不會折舊，投資報酬率雖然很大，但等待增值期無法生股利，所以我爸爸一度被地皮套牢二十年，這二十年剛好是他六十歲到八十歲的退休期，最需要現金，但他卻是擁有大批土地資產的窮人，還好那段時期，我媽媽有公務員月退俸，才能支付家用，但沒錢就沒尊嚴和自由，後來爸爸在八十二歲賣了土地，價值一億多元，漲了約五十倍，但媽媽也在同年去世，這些錢無法買逝去的青春，因為有這個前車之鑑，所以我個人覺得房子自住即可，不宜當被動收入投資。

我比較喜好的還是股票投資，優點如下：

◎ 變現率高：股票有公開透明的市價，很容易賣出，賣股第三天就可以拿到現金。不像房地產，需要仲介來回奔波，價格也不公開透明，影響因素很複雜，所以變現率較低。

◎ 享受股利：不管你是否被套牢，好公司都會配發股利，如果股票很多，一年有幾百萬元的股利收入，就不必太在乎股價漲跌和價差獲利。

◎ 投資門檻低：股票不像不動產，交易金額極高，手續也很麻煩，只要每月存下來的小錢即可投資。像台積電這樣的績優股，你花六百元就可以買到一股，現在還有盤中零股交易，只要願意投資，交易非常方便，日子一久，即可積沙成塔。

◎ 跟上產業脈動：股市可以確實反應產業脈動，產業前景看好的公司，股價會一路長紅。反之，夕陽產業股價必定跌得很慘。股市是產業的流行舞台，從事股票投資會讓你的知識一直跟得上流行。

關於選股，我有四種方法可供參考：

帳單選股法：

這是我從彼得林區的書上學來的，他從太太喜歡的絲襪和女兒喜歡的飲料找到好股票。我自己研究發現，如果每月付兩三千元帳單的公司，都是不錯的績優股，因為每個月我都花錢養這家公司，這家公司就會有穩定收入，既然你要成為他固定的客戶，那為什麼不也同時成為這家公司的股東，分享獲利？我因為這個選股法，掌握到幾檔好股票包括：中華電、和泰車、國泰金、卜蜂、台塑化、富邦媒……，我覺得這也是四種選股法中，最踏實的一種，超越技術分析和歷史線圖觀察。

從前我當記者，大家都以為我們有內線消息，但其實上市公司的財務部門絕對比記者更接近核心，總經理比財務更接近核心，董事長又比總經理又更接近核心，最終是客戶比董事長更接近核心，因為東西賣得好不好，客戶最知道，所以帳單選股法是最適合散戶的選股方式。

外資選股法：

外資有專業團隊會去採訪、分析上市櫃公司，他們就像散戶的「望遠鏡」，可以看到消費者還沒看到的產業前景。上述說的「帳單選股法」，其實反應到末端了，許多產業在還沒接觸到末端消費者前就已經大漲了，因為比較有遠見的人會先去買這類股票。

我們可以從外資買賣超統計去觀察，什麼是走上坡的股票，什麼是走下坡的股票。三大法人中，外資的買賣超趨勢比較長，散戶比較容易跟隨，如果外資持續買超很多日，應該就是產業前景很好的公司；反之，賣超很多日，就可能是前景走下坡或有問題的公司。我從這個選股法掌握到：台積電、中租－KY 等，這些是散戶無法從帳單選股法中篩選出來的，外資選股法可以補帳單選股法之不足。

市值前十大：

台股市值前十大就是「大到不能倒」的公司，他們是台灣經濟命脈，監督他們的法律或政府機關較多，出問題的可能性較小，如果出問題，台灣社會就會失序，政府必定會出手相救。我在這個選股法掌握到：台積電、鴻海、台塑化、中華電、富邦金、國泰金等股票，基本上，已經與上述兩種選股法有些重疊，而且這些股票都有很穩定的配息政策，所以如果你是「定存族」，不如來存這些績優股，定存利息只有一%，這些股票殖利率約有五%，而且漲幅無限。所以我根本就完全捨棄定存的儲蓄方式，甚至我覺得拿一%多房貸的錢去生五%的股利，也還很划算。

有些人花三千萬元去買房子，每月收四萬元的租金，就沾沾自喜。我覺得這個投資報酬率根本遠低於股利，因為三千萬元如果拿去生五%的股利，一年是一百五十萬元，一個月是十二萬五千元，股利是租金的三倍有餘，而且不必去處理租客的麻煩事。房子會增值，股票也會增值，所以我才會覺得「房屋」以「自住」為主，「投資」則應以「股票」為主。

企業主選股法：

企業主是一家公司的靈魂，好人就會經營好公司，前一陣子，我花三個月在上「廚師班」，每天早上八點上到下午五點，非常操，我根本沒時間看股票，所以我在上課之前，就從股市拿三個月家用七十五萬元出來，然後就不管它。結果上完三個月的廚師課，股票市值反而增加一百二十萬元，因為鴻海在這段期間漲了一倍。我根本不知道它為什麼漲？也完全沒做任何努力，它就幫我賺錢了！

這讓我深深體會到「女王賽馬理論」，眾所皆知，英國女王很愛馬，在「王冠」的影集中，她會遠渡重洋去請伯樂來照顧她的好馬，女王本身不會養馬，但她的好馬和伯樂會為她賺錢。我們每個人都可以當這樣的女王，好的企業主就是伯樂，只要選對企業主，企業主會精心照顧他的企業，這些人都比我們還懂企業，只要買他的股票，我們就可以像女王一樣坐享其成。

一般來說，散戶有這四種選股法，然後長期投資，就夠用了，你不可能賺進天下的錢，不懂的錢賺不到是正常的，最容易賠錢的投資人，通常就是聽什麼明牌買什麼，都是你不懂的公司或產業，即使你知道上車也不知下車。

但如果是長期持有好股票，只知道上車不知道下車也沒關係，要用錢才賣股票，達到完全的財務自由。

我們新家大多是企業老闆，少數幾位上班中，有一位台塑退休的王先生，他和太太都是上班族，年輕時有錢就買台積電，他們大約買了四十張台積電而已，但因為逐年配股就變成一百二十張台積電，因為理財得當，所以他們坐擁數棟豪宅，退休時勞保年金每月雖只有三萬四千元，但台積電價值約八千多萬元，且四季都配息，所以他們的被動收入很豐厚，完全達到財務自由的境界。

另外，還有一些被動收入是保險年金和基金投資，可以用股票投資帳戶上的零頭定期定額的去繳，長期下來，也會多一筆資產。反正被動收入就像「大富翁」，你有錢的時候買下，以後收益就會越來越多；反之，如果沒買資產，後就會處處被剝削。培養被動收入需要「時間」，越早開始越好，把布局當成玩「大富翁」就不會覺得困難了，大家開始去玩實體的「大富翁」吧！

散戶選股的四種方法：

1.帳單選股法：這是從彼得林區的書上學來的。如果每月付兩三千元帳單的公司，都是不錯的績優股，既然你要成為他固定的客戶，那為什麼不也同時成為這家公司的股東，分享獲利？

2.外資選股法：外資有專業團隊會去採訪、分析上市櫃公司，他們就像散戶的「望遠鏡」，可以看到消費者還沒看到的產業前景。

3.市值前十大：台股市值前十大就是「大到不能倒」的公司，他們是台灣經濟命脈，監督他們的法律或政府機關較多，出問題的可能性較小。

4.企業主選股法：企業主是一家公司的靈魂，好人就會經營好公司！

(本文摘自《全家人的幸福理財：從買屋到存股、領終身月退俸的人生布局》，健行出版，莊雅珍著)

台積電衝破1400元！ 他「1170元賣3張」不後悔：落袋才是真

 新聞出處

東森財經

2025年10月14日 週二 下午 4:39

台股今（14日）一票權值股開高走低，包括鴻海、廣達、緯創等盡數翻黑，不過台積電（2330）重現一個人的武林，上漲10元收在1425元，漲幅0.7%，面對股價今年頻繁創高，令不少神山股東萌生「早知如此」的諸多念頭，對此竹北房仲林品揚也分享處置神山股票的心得，他透露曾在8月時賣出3張，當時股每股僅1170元，如今再看股價已飆破1400元，面對少賺的事實只能安慰自己「滿足設定的報酬就好」。

根據林品揚在臉書粉專「Lin's竹北房產筆記」的發文，今年8月25日他以1170元的價格賣出3張台積電股票，面對讀者詢問如何看待當初拋售，他直言台積電現已站上1400元，畢竟少賺是事實，若講不會後悔「這樣太過矯情」，但仍抱持投資有賺有賠的心態，「以我自己來看，股票漲可以漲很快，跌也會跌很快。所以就是賺到自己滿足的報酬就好。」

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林品揚透露，當初入手台積電的平均成本大約700多萬，面對今年4月川普對全球開徵對等關稅，全球爆發股災幾乎將他存了兩年的未實現損益一次吃光，也是那次經驗讓他意識到實現損益才是真的，過程中的數字跳動都是浮雲，「所以8/25的操作純粹是入袋為安。」

他補充說明，自己沒有出清台積電持股，加上不熟悉行情是高或低，只是先在8月時進行調節，如果股價走跌至少還有資金能加碼，如果走漲倚靠剩餘部位仍可享受報酬，後續也沒改買其他投資標的。

林品揚坦言，理性上當然需要下一個明確的購買標的出現，畢竟空手很容易被資本世界懲罰，但從錯失透過持股台積電賺更多的經驗來看，能發現投資最大的敵人並非來自外界冷嘲熱諷，而是要面對自己心中的貪婪，「這件事告訴我們，理性感性是會拉扯的，很多時候你理智上知道走A會是比較好，但你可能最後還是選擇了走B，這是人性的矛盾。」

●投資理財有賺有賠，投資人決策時應審慎衡量風險，並就投資結果自行負責。

買大盤 ETF，每年績效贏主動投資 3 倍！巴菲特：如果我 30 歲，我會只買 ETF 然後努力工作！

文章出處:https://money.cmoney.tw/article/10996

這篇文章我們談談被動投資的名稱由來、特點，並解說如何執行、你可能會遇到的疑問，最後，會探討被動投資是否適合你。

被動投資是什麼？

想了解什麼是被動投資？得先從被動投資的原文（Passive investing）看起：

〝Passive-被動。

Investing-投資。〞

被動投資是一種買進持有的投資策略，旨在通過保持最低的交易頻率，來最大化長期回報。

為什麼要說「被動」？

因為用最低的交易頻率做最少的交易行為，被動地迎接投資所面臨的風險，以不變應萬變，短期 1 個月、1 年、2 年可能會虧損，但透過拉長持有時間，來等待市場的上漲。

被動投資的特點

簡單講，被動投資有以下的特點：低頻下單，長期投資。

〝最少的買賣，最大的報酬。〞

這個想法是為了避免頻繁交易中可能出現的手續費而拖累投資績效，成本是投資的黃金三角考量之一（註：報酬、風險、成本為投資的黃金三角）。

〝多付出的成本，就是少拿的報酬。〞

因為付出的成本在本質上就是自己的錢，多花費的，就是少存下來的。

〝被動投資的目的並不是為了快速獲得利潤，也不是靠著孤注一擲而致富，被動投資是隨著時間的推移，緩慢累積財富，追求長期穩健的成長。〞

被動投資追求按部就班，穩健成長。

解析「被動投資」

採行被動投資的人，他的心中想的是買入資產，然後持有很多很多年。

策略的內容是買入和持有策略，這就是「被動投資」。

因此，被動投資要如何做？怎麼開始？只要做以下的事情：

〝買進，然後持有。

持有，然後不頻繁更換持股。〞

與頻繁交易的投資者不同，被動投資者不會試圖從短期的價格波動中獲利，或者以其他方式「擇時進出」。

〝不會「擇時進出」，也就是不會試圖低買高賣，不會試圖避開市場的下跌，而是承擔下跌的風險，試圖賺取長期的報酬。〞

從事被動投資的眼光要放遠，被動投資是著眼長期，當下的儲蓄，是替更好的未來做準備。

〝長期，是指 10 年、20 年，甚至是 40 年、50 年的時間架構。〞

對於被動投資者，投資是一輩子的事情，只要一開始從事被動投資，便會始終如一，著眼長期市場增長，務實地面對當下的情況，承受短期的波動。

25 歲的社會新鮮人，如果開始被動投資，基於投資一輩子的理念，時間架構至少就是 40 年起跳，超長期的時間架構配合穩健的財富策略，這就是被動投資。

只要給予足夠長的時間，通常能在市場獲得正報酬，這就是支持被動投資策略的基本假設。

被動投資怎麼做？

在以前，被動投資者試圖通過構建多元化的個股組合來複製整體市場表現，這個過程可能需要大量的研究。

「多元、分散」的意思是持有市場上絕大多數可以買得到的證券，例如在股票市場，就是盡可能的將所有股票都買起來。

〝「複製整體市場」是要與市場指數的平均報酬相同。〞

如果以前沒有指數基金或是 ETF 的年代，被動投資者要建構分散多元的投資組合具有相當的難度。以前，被動投資很難。

股票價格有高有低，甚至數量龐大，對於資本不足的小資族、社會新鮮人，如何能夠購買？

甚至連一單位都買不起，美國以股、台灣以張為單位，一張等於一千股，因此許多年前，分散投資的門檻非常高，即使可以買零股，但市場上幾百支股票、幾千支股票怎麼買得起？即使買得起？要花多少時間下單？

〝但自從指數型基金以及 ETF 陸續上市後，被動投資的路變得簡單許多。

   現在，被動投資很簡單。〞

這是一段歷史佳話，隨著 20 世紀 70 年代的指數型基金的引入，要實現與市場相符的報酬變得更加容易。

在 20 世紀 90 年代，追踪 SPDR S＆P 500 ETF（SPY）等主要指數的 ETF 出現，讓投資者將指數型基金像股票一樣進行交易，進一步簡化了這一過程。

一種指數型基金、一種 ETF，就可以持有幾百支股票、幾千支股票，如果某市場中有 100 支股票，某種 ETF 以模擬持有 98 支股票的方式追蹤該市場的績效，這就好像投資人持有了市場 98% 的份額一樣。指數型基金以及 ETF，是被動投資者的利器。

即使扣除成本後，被動投資也能大致取得市場整體報酬，這又是因為低成本的投資工具興起的緣故。

被動投資的疑點解析

許多人有疑問：萬一如果整體市場沒漲呢？不就不賺錢了嗎？

沒錯，但換個角度講，其他沒有採用被動投資的投資人平均來講也不會賺錢，因為大盤指數幾乎代表整個市場的報酬，市場報酬是一種平均的概念。

〝大盤，就是平均。

大盤，就是市場。〞

先因後果，因為整體個股表現不佳，導致市場大盤指數表現不佳。

先果後因，當整體表現差的時候，投資個股的人要獲取優異表現的可能性就低很多。

當被動投資者報酬不佳時，多數主動投資人表現也必定不佳，因為主動投資人將能難找到優異的企業。

股神巴菲特也推薦？

令人訝異的是大聲倡議被動投資的人竟是個是價值投資者：

股神，華倫‧巴菲特（Warren Buffett）。

巴菲特作為波克夏·哈薩威公司（BRK-A， BRK-B）董事長兼首席執行長，他超長期的投資視野和不經常賣出持股的投資策略，也體現了某些被動管理的原則。

巴菲特是一個主動投資者，這是因為他選擇投資某些極具競爭優勢的公司。

但從買進持有的意義上說，巴菲特也是被動投資者，所以區分主動投資者與被動投資其實並不是一翻兩瞪眼的是非題。

儘管巴菲特的投資風格不能完全被稱為被動投資，但巴菲特卻是指數化投資的主要支持者。2008 年，為證明被動管理的優勢，巴菲特向對沖基金行業（典型的活躍投資者）發起了為期十年的挑戰。

巴菲特投入一百萬美元到先鋒標準普爾 500 指數型基金（Vanguard’s  Admiral Fund ），而接受挑戰的對沖基金 Protégé Partners LLC 挑選了五個基金，組合成績基金投資組合。

至 2015 年底，巴菲特的被動賭注已經產生了 66％ 的累計回報，相比於 Protégé 的只有 22％。

〝十年對賭的結果，指數型基金贏了，被動投資贏了。〞

巴菲特在 2017 年 2 月 18 日發布的致股東信中，證明只要花小錢買進美股指數型基金，9 年就能創造 85% 績效，遠勝對賭的 5 檔避險基金，再次彰顯他在過去半個多世紀投資生涯所累積的平實智慧。

他買進的先鋒標準普爾 500 指數型基金，過去 9 年績效 85.4%、複合年成長率 7.1%。

賽德斯挑選的 5 檔組合基金同期績效最高 62.8%、最低僅 2.9%，平均複合年成長率只有 2.2%。

這意味雙方最初投資 100 萬美元（約 3065 萬元台幣），如今前者已創造出 85.4 萬美元（約 2617.5 萬元台幣）投資收益，但後者投資收益僅 22 萬美元（約 674.3 萬元台幣）。

結果：

〝被動投資指數型商品：過去 9年績效 85.4%、複合年成長率 7.1%。

對沖基金表現：最高 62.8%、最低僅 2.9%，平均複合年成長率只有 2.2%。〞

華爾街管理上兆美元資金，索取高昂費用。

但收割離譜獲利的通常是基金經理人，而非投資客戶。

投資人的選擇

2008 年 5 月 3 日在波克夏股東大會上 Tim Ferriss 提問：

〝「巴菲特先生，蒙格先生，如果你只有 30 來歲，除了一份工作外沒有什麼其他經濟，無法每天進行投資，假設你已經有些儲蓄足夠你一年半的生活開銷，那麼你的第一個一百萬將會如何投資？

麻煩你告訴我們具體投資的資產種類和配置比例。」〞

巴菲特回答：

「我會所有的錢都投資到一個低成本的追蹤標準普爾 500 指數的指數型基金，然後繼續努力工作。」

「把你所有的錢都投資到像先鋒 500 指數基金那樣的低成本指數型基金。」

被動投資（Passive Investing）是以低成本的投資工具買進持有大盤指數，取得投資市場長期的報酬。

〝低成本，買大盤，長期投資。〞

用 ETF 進行被動投資並長期持有，絕對是穩健提升財富狀況的方法之一，簡單又實際。不用天天盯盤、看指標，只要追隨大盤指數，搭配資產配置，就能享受資本市場長期帶來的報酬，並贏回重要的生活品質。

看到這裡，你是否會想採取被動投資呢？還是已經開始了呢？