【投資與人生#64】Ten 的財務學習路 | 又上講師:建國 | 2026.6.17

 

00:00 - 01:02 | 影片開場與專訪緣起

主持人建國為本集「投資人生路系列」專訪揭開序幕，並介紹本次受訪的學員 Ten。建國分享，先前在學員群組中看到 Ten 發表的一篇溫馨短文，提及自己的父母與創辦人闕又上老師同為東部人，皆是辛勤打拼過來的一代，因此特別邀請他來分享其財務學習歷程。

01:02 - 02:02 | Ten 的背景與學習投資的動機

Ten 畢業於逢甲大學電機系。他坦言自己以前學業成績並不算優秀，高中甚至是倒數畢業。促使他認真學習投資理財的主因在於結婚並迎來孩子的誕生，隨著家庭開銷與經濟壓力接踵而至，他深感責任重大。此外，他觀察到妻子在生產後展現出「為母則強」的蛻變與魄力，激勵他自己也必須在財務能力上有所長進，因而開始尋求一套簡單、安全且穩健的投資方法，避免在財務上被淘汰。

02:03 - 03:09 | 父母保守的理財觀與股市陰影

Ten 回憶，父親從小在極其艱苦的環境中長大，後來白手起家創立事業。由於毫無經濟退路，父親的理財作風非常保守，一輩子完全不碰股票，而是採用類似猶太人的「三分法」配置資產：將財產平均分配在現金、土地與實體生意中，並深信「天下沒有白吃的午餐」。在當時股市起伏劇烈的年代，父親見到許多同輩長輩因炒股而血本無歸，因而對股市極度排斥。而 Ten 的母親雖曾嘗試投資股票，卻因缺乏系統性的方法，多以賠錢收場，這讓 Ten 自小對股票投機抱持極大的警惕。

03:10 - 06:07 | 早期短線交易與「賺菜錢」的瓶頸

Ten 坦言，自己以前的投資方式雖然也是在大跌時進場「撿便宜」，但因為缺乏健康的持股心態與對個股基本面的深刻了解，往往一遇到市場稍微震盪，就會因為恐慌而被迫離場。他曾有過在 60 元買進台積電、卻在 65 元就匆忙賣出的經歷；也曾在大跌時以 80 多元進場台達電，結果在 81、82 元左右便獲利了結。甚至他曾長抱鴻海達 4 年，卻因買在 70 多元、賣在 70 多元而幾乎沒有資產實質增長。他反思，雖然自己選的都是龍頭股，但因持股信念不足，往往只賺了 5% 到 10% 的「買菜錢」就急於出場，整體的投資績效與定期存款相差無幾。

06:08 - 07:14 | 持股觀念的蛻變與台積電 All-in 決策

在經歷多次低效的短線交易後，Ten 接觸到了闕又上老師的理財著作並不斷修正心態。大約在四年前的股市低谷期，他克服了過往的恐懼，將資金全數投入當時跌至 300 多元的台積電。此外，他也運用資產配置觀念，在市場反彈時適時將部分資金配置於 0056，因為此類商品具備相對明確的波動區間，這讓他在面對市場劇烈大跌時，能夠保持前所未有的安心與從容。

07:15 - 08:04 | 與又上財經學院的結緣

Ten 分享，他是在股市大跌期間偶然在網路上看到闕老師分析台積電的影片。當時台積電面臨失去華為訂單的重大利空，市場氛圍極度悲觀，股價跌到 300 多元。然而，闕老師在影片中透過理性的財務與產業分析，指出失去單一客戶對台積電的核心競爭力與市占率並無長遠影響，反而創造了極佳的撿便宜機會。這段專業且客觀的分析深深打動了 Ten，成為他深入研究的起點。

08:05 - 09:01 | 自學財報比對與強化持股信心

在正式上課前，Ten 透過精讀闕老師的書籍與推薦讀物進行自學。他特別研讀了會計師張明輝老師的著作，並親自動手將台積電與聯電的財務報表、估值指標進行詳細的比對。透過這些實實在在的財務數據，他深刻理解了台積電作為一流企業在毛利率、研發壁壘等層面上的絕對優勢，從而建立起無比堅實的持股底氣。

09:02 - 10:55 | 巧妙帶領哥哥共學與 102 課程的串聯

為了讓平時不相信理財課程的哥哥一起學習，Ten 巧妙地以「現在網路上詐騙非常多，你可以陪我去上課、幫忙把關是不是詐騙集團」為由，說服哥哥共同報名 102 實戰課程。在開課前，Ten 已經將闕老師的著作至少研讀了 4 遍以上，並廣泛涉獵各類推薦理財書籍。102 課程中，老師系統性地將他過往零散吸收的財報知識與理財觀念串接起來，使他深刻領悟到正確的資產配置如何能化繁為簡、讓人安穩入睡。

10:56 - 13:31 | 參加論壇大會與遇見各路高手

Ten 隨後報名了論壇大會，他形容整個過程如同「劉姥姥進大觀園」，親眼見證了學院中臥虎藏龍的景象。他分享，當老師在台上詢問「月收入達 50 萬元以上的學員請舉手」時，他發現身邊不只一位同學默默舉手。在小組中，他遇到了一位已經做好完美退休理財規劃的公務員；也遇到坐在一旁的學員「阿土哥」，無論他提出什麼理財與估值疑惑，阿土哥都能清晰指引，並謙虛地透露自己投資股票從來沒有賠過錢。此外，現場還有許多年僅 20 多歲便懂得提早進修的年輕人，擁有最令人羨慕的時間複利優勢。

13:32 - 14:08 | 在旅途中的心態共鳴與反思

Ten 提到一個令他印象深刻的細節，在前往台北大會的捷運上，他遇到了一位特地從嘉義北上學習的女孩。對方同樣是為了改變家庭的財務未來，毅然將孩子託付給另一半，獨自北上求學。一路上，兩人談論著對家庭、理財的期許，這份相似的奮鬥初衷與心態共鳴，讓他深刻感受到這個學習社群所蘊含的溫暖與正向力量。

14:09 - 15:56 | 參加 101 基礎班與被大學助理教授結識的奇遇

在完成 102 課程與論壇大會後，Ten 在最近半年回過頭來補修了 101 投資基礎班。由於他早已將教科書與理財書籍精讀了 4 至 5 遍，因此在 101 班級中擔任第一組組長時，他能對答如流地解答種子教師們提出的各項難題。第二天，一位同組的學員主動遞名片希望與他保持聯繫，Ten 驚覺對方居然是一位大學的助理教授。教授驚訝地詢問他為何能對所有財務與估值觀念了然於胸，Ten 則大方地分享：秘訣無他，只要將老師的書認真讀上 4、5 遍，每個人都能達到如此透徹的理解。

15:57 - 17:21 | 盲點校正與家庭理財成功的完美複製

在 101 課程期間，Ten 與種子教師 Sarah 共進午餐。在一對一的交流中，Sarah 一針見血地幫他指出了在資產配置、質押等操作上的核心盲點，並提供了非常具體、實用的修正建議，讓他省去了許多摸索時間。更棒的是，這套穩健的方法在 Ten 哥哥的身上得到了複製。哥哥在隨後的市場波動中，複製了 Ten 傳授的觀念，成功購入了將近 10 張台積電，實現了家庭財務的穩健增值。這證實了只要掌握正確、安全的理財體系，普通家庭不需要去讀大量複雜的理財書，也能輕鬆複製財務成功的果實。

17:22 - 18:03 | Ten 的核心學習精華與建議

回顧這段財務學習之路，Ten 將自己最大的收穫歸納為：「大量閱讀、獨立思考、犯錯修正」。他認為，唯有持之以恆地進行深度閱讀，才能逐步修正過往被市場雜訊干擾的錯誤投資方向，進而換上有錢人的腦袋。他真誠地建議所有對理財感到迷茫的人，能給自己一個機會加入這個溫馨且實用的學習社群。

18:04 - 19:03 | 主持人總結與祝福

主持人建國對 Ten 踏實、認真的學習態度表達了肯定。建國總結，Ten 的故事是非常具有啟發性的典型：從父親保守不投資、母親股市失利，到自己早期頻繁短線交易「只賺菜錢」，再到進入又上財經學院後思維徹底翻轉，建立起泰然自若的持股心態，並成功帶領家人共同構建近 10 張台積電的資產，實現了家庭財務的跨越。

19:04 - 20:16 | 學院活動花絮與學員筆記（片尾）

影片末段展示了又上財經學院實體課程與公益講座的溫馨花絮。畫面呈現了台下座無虛席的專注神情、學員大合照（包括 2024 年 5 月 26 日的團體合影），以及多張學員在學習過程中留下的精緻手寫筆記和重要觀念幻燈片（如「資產配置非常重要、可降低風險」、「打破投資迷思」等），為這集充滿啟發性的學員專訪畫下圓滿的尾聲。

【投資與人生#63】沒有一夜致富，從100股到 62張台積電的存股路 | 又上講師:建國 | 2026.6.3

 

00:00 - 05:20 | 探索起點：從土木工程與保守理財走向投資的世界

影片由建國老師主持，邀請學員興漢分享他的理財與存股歷程。興漢擁有土木工程與營建管理背景，畢業後長期在建設公司工作，起初對金融投資毫無概念。他的家庭環境對投資抱持排斥態度，因為父親過去曾有因投資被騙、虧損的不愉快經驗，這使家裡普遍認為投資是高風險且危險的。在這種保守觀念影響下，興漢出社會初期選擇將資金放在銀行定存，或與妻子一起購買儲蓄險，過著中規中矩的受薪生活。

05:21 - 10:45 | 投資的迷惘與轉折：在市場熱潮中體會「以簡御繁」

約在2020年前後，隨著美股與加密貨幣市場的蓬勃發展，興漢也順應熱潮進入股市。然而，他起初的投資方式缺乏系統，往往是跟風聽從他人推薦、頻繁交易。雖然期間曾幸運買到翻了數倍的標的，但也面臨部分持股幾乎歸零的損失。在經歷多次殺進殺出後，他回頭結算卻發現，耗費大量心力研究市場的最終績效，非但沒有超越大盤，甚至還出現虧損。這段迷惘的經歷促使他開始反思投資是否需要如此複雜，進而接觸到闕又上老師的投資理念，並理解到「以簡御繁」的重要性，決定將目光轉向一流的卓越企業（如台積電）以及指數型基金（如0050、標普500）。

10:46 - 16:15 | 觀念的破除與重構：解約儲蓄險與信貸理財的決策

在確立了長期價值投資的信念後，興漢著手清理自己與妻子的資產配置。他發現過去買入的儲蓄險收益率偏低，無法有效對抗通貨膨脹，於是決定辦理退保解約，將騰出來的資金全數投入高收益率的一流企業。為了更有效率地累積第一桶金，在經過充分的風險評估、確認自身還款能力無虞的前提下，他進一步向銀行申請了約50萬元的個人信用貸款（信貸），將這筆低利率的資金轉化為投資台積電的養分。在這個過程中，興漢特別強調夫妻理念一致的重要性，正是因為妻子的信任與支持，才讓他免於家庭內耗，得以安心實踐理財規劃。

16:16 - 22:30 | 逆風下的信仰修煉：在股災中實踐阿甘精神

在存股過程中，興漢遭遇了2020年與2022年兩次重大市場修正。當大盤崩跌、市場充斥恐慌情緒時，多數投資人選擇割肉離場，興漢卻憑藉著對台積電內在價值的深刻理解，選擇在逆風中堅守。他回憶當時闕又上老師甚至公開承諾，若有學員因聽從建議在低點（約438至450元）買入台積電而虧損，老師願意提供個人擔保補貼。這項承諾給予了他無比的定心丸。興漢陸續將手中所剩的美股、加密貨幣等雜亂資產轉換，甚至在美股台積電ADR（TSM）跌破60美元之際持續低點加碼，將危機化為轉機，實踐了在股災中逆向思考的投資勇氣。

22:31 - 28:00 | 資產的積累成果：月薪五萬小資族的翻身實錄

興漢分享自己身為普通的土木上班族，月薪約五萬元（妻子身為公務員，月薪約六到七萬元），這樣的收入背景在台北生活並不算寬裕。然而，他從最不起眼的「100股零股」開始累積，配合解約儲蓄險的資金注入、信貸槓桿、資產轉換，以及在幾次大跌中的大膽質押與加碼，他的台積電持股數量從最初的5張一路滾動。截至2024年初，他與妻子已成功累積了高達62張台積電股票。這項資產累積成果，充分體現了小資族只要透過正確的投資哲學、持之以恆的儲蓄與紀律，同樣有機會在卓越企業的成長陪伴下，實現資產的翻倍與財務格局的蛻變。

28:01 - 32:26 | 給年輕世代的理財啟示：定見、定性與長期的財富自由

在影片尾聲，建國老師與興漢共同總結了這段存股路給年輕人與投資小白的啟示。興漢勉勵大家「投資不要急」，財富累積從來不是一夜致富，而是漫長且堅定地重複正確的事情。投資人應避免盲目追求市場短線的妖股或完美的預測，而是要專注於建構個人的投資哲學與正確心態。當面對高點時懂得做好資產配置、保留部分現金作為緩衝；當股災降臨時，則要有子彈與勇氣分批加碼。只要確立了投資定見，便能在市場動盪中保持從容，最終透過一二十年的複利時間，穩健邁向真正的財務自由。

【投資與人生#62】Bonnie 財務素養的夫妻修行路 | 又上講師:建國 | 2026.5.20

 00:00 - 03:20 | 影片開場與受訪嘉賓 Bonnie 自我介紹

講師建國熱情開場，歡迎來自又上財經學院論壇社群的學員 Bonnie 參與本集訪談，共同探討「財務素養的夫妻修行路」。Bonnie 今年已 50 多歲（屬於準退休族），本業為護理師，而先生則是一位藥師。夫妻兩人在50歲後，共同回到鄉下經營一家健保特約藥局。建國在訪談初段讚嘆 Bonnie 外表顯得十分年輕，完全看不出已過半百之年。

03:20 - 09:10 | 1997年首次入市：毫無財商概念的「全民瘋電字股時期」
Bonnie 回顧了夫妻兩人的早期投資史，這段經歷要追溯到 1997 年全民瘋股市的萬點牛市行情。當時 Bonnie 剛生下第一胎，請育嬰假在家帶小孩，整天看著電視上的投顧老師講股票。由於那時完全沒有資產配置與風險控管的財商觀念，先生多是聽信同學提供的內線消息，而 Bonnie 則是抱著趣味心態，專門挑選公司名稱中有「電」字的公司（例如聯電、華邦電、宏電等）進行買入。在當時大多頭的環境下，這種盲目的買法居然也莫名其妙賺了錢，甚至讓他們產生了「在股市賺錢非常容易」的錯覺，最終逐步將高達七位數的家庭積蓄全部投入市場。

09:10 - 15:30 | 藥局創業危機與「因忘記而獲利」的基金啟示
在先生面臨中年可能面臨的職場變動時，夫妻決定回老家開設健保藥局，這是一項需要龐大前期資金的實體創業。然而，就在他們已與裝潢公司簽約、工程進行到一半而無法回頭的期間，股市卻遭遇了慘烈的暴跌，每天大跌的金額相當於一般上班族一個月的薪水，這讓先生陷入極大的恐慌，擔心藥局到時候會沒有資金進貨，變成一間架上空無一物的「全台最寒酸藥局」。為了解決現金流危機，先生在極度焦慮中決定忍痛「割肉」，將股票全部認賠殺出，以換取工程款與營運現金。
在到處籌措資金的焦慮過程中，Bonnie 猛然想起自己在 2008 年金融海嘯之前，曾隨口聽從同事介紹買了一筆「東協基金」，隨後便因忙碌而徹底遺忘了這筆資產。當她去銀行櫃檯辦理贖回時，行員震驚地表示，這檔基金在海嘯期間曾經歷「腰斬」，大部分散戶早已在恐慌中認賠出場。但正是因為 Bonnie 的「徹底忘記」，使其在未看盤、不隨市場起舞的情況下抗過了低谷，贖回時不僅毫無虧損，反而累積了不錯的獲利。這次因「忘記」而獲利的幸運經驗，成為 Bonnie 理財路上的啟蒙，讓她深刻體會到長期持股、不頻繁看盤與操作的威力。

15:30 - 21:00 | 重返股市：遇見《阿甘投資法》與自創「五鬼搬運法」
到了 2020 年，Bonnie 意識到將資金僅放在低利活存會被通膨侵蝕，決定重新研究投資。然而，先生因當年的虧損陰影對股市抱持消極與抗拒態度，且先生的性格偏向「短線投機、賺了就跑」的賭徒心態，極力反對長抱資金。
為了家庭長遠的利益，Bonnie 決定主導財務。她先用自己的資金默默買入代表台灣大盤的 0050 進行指數型投資。當自己的私房資金用盡後，為了能持續在低點加碼，她自創了「五鬼搬運法」——不定時、不定額地將先生帳戶中的部分資金轉移到自己的投資帳戶中進行配置，悄悄加碼 0050，以此來幫家庭建立長期的安全網。
同時，Bonnie 有去圖書館借書的習慣。在某次還書並準備離開時，因為館員不願費力將推車上的書籍立刻歸位，便邀請她直接挑選。Bonnie 意外在推車上的一堆童書 and 漫畫中，發現了唯一一本財經書——闕又上老師的《阿甘投資法》。這本書徹底啟蒙了她，讓她發現投資原來可以如此穩健與簡單。隨後她將闕老師的其他著作全部借回研讀，奠定了她以「大盤型指數投資」與「防守性資產配置」為核心的退休理財觀。

21:00 - 26:20 | 101實體課程的震撼教育與先生的績效服氣
為了將書中的財務知識內化，Bonnie 在 2024 年底主動報名了又上財經學院的「101投資小白基礎班」實體課程，並半推半就地帶上女兒一同上課。上課的首日給她帶來了極大的心理震撼，當講師建國詢問在場有哪些同學上過 101 課程時，Bonnie 驚覺身邊的多數同學早已上過課，且每個人都拿著闕老師的書籍與滿滿的筆記在認真聽講。這堂實體課不僅補足了 Bonnie 過去自學時在債券、資產配置等維度的盲區，也讓她更有底氣去應對未來的退休理財。
在此期間，先生原本堅信將錢放在農會定存最為安全，但在放了 5 年後意外發現利息居然僅有幾千元，深受打擊。當 2024 年初台積電等科技股爆發、市場行情大好時，先生經不住好奇，一再詢問 Bonnie 的投資績效。在 Bonnie 不得不打開投資 App 畫面的那一刻，先生看著穩健翻倍、源源不絕的帳面獲利，眼睛縮得極大。事實勝於雄辯，這一次驚人的績效終於徹底折服了向來愛投機、愛短線的先生，心甘情願地交出財務大權。

26:20 - 31:40 | 4月大跌時的勇敢加碼與「魔音傳腦」式的觀念引導
在 2024 年 4 月台股面臨劇烈修正、恐慌情绪蔓延時，Bonnie 展現出了極佳的財務素養。她非但沒有慌張，反而主動對先生說：「今天全面跌停板，現在不買，要等到什麼時候買？」在 Bonnie 的引導與鼓勵下，先生克服了對股災的恐懼，甚至在當天勇敢進場買進了一張 808 元的台積電。
此外，先生先前曾盲目跟風買入 00940，Bonnie 每天在先生耳邊進行「魔音傳腦」式的衛教：向他分析高股息產品的配息往往只是「割自己的肉去配給自己」，且資金卡在表現平平的標的上會大幅耗損機會成本。在 Bonnie 鍥而不捨的碎念引導下，先生最後選擇出清 00940 並換入更穩健的大盤型標的，最終結算甚至還意外獲利了 30 至 40 萬元。如今，先生已然徹底退出短線進出的投機世界。

31:40 - 34:50 | 夫妻理財觀念不合的實用建議
當建國講師詢問，若夫妻理財觀念不合、一方想前行而另一方想留在原地時，該如何解決？Bonnie 根據自己 30 年來的修行路，提出了非常中肯的建議：

1. 不要試圖強行改變對方： 改變自己容易，改變他人最難。先從自己看書、上課、做好自己的配置與成效開始。

2. 潤物細無聲的分享： 建立一個家庭讀書群組，若在網路上看到優質的財經觀念或闕老師的文章，默默分享進去，讓伴侶和孩子隨緣閱讀、潛移默化。

3. 互不為絆腳石的共識： 如果伴侶不願意學習，至少要取得共識「不要阻礙對方去進修或進行穩健配置」。

4. 至少要有一人全面主導： 必須由財務素養較高的一方主導，並且把投資視為長期儲蓄的銀行，堅持「錢進得來，就出不去」的原則。

34:50 - 37:09 | 訪談尾聲與企業課程推廣
訪談在極為愉快且溫馨的氛圍中進入尾聲，Bonnie 開玩笑表示「如果可以，我只要我老公的『財』，人不要也沒關係」，引起一陣歡笑。最後，建國講師向所有企業主與高階主管（HR）宣導了學院推廣的「企業課程」。他指出，該課程並非教導員工炒股，而是協助員工理好人生財務，面對少子化與高房價的挑戰。古人云「有恆產者有恆心」，當員工能透過穩健的資產配置建立生活基礎、免去後顧之憂時，便能極大提升對企業的留任率與工作穩定度，創造勞資雙贏的社會善循環。影片最後展示了學院於金門酒廠、地方家扶中心及慈濟基金會等社福團體授課的溫馨成效照片。

【投資與人生#61】不是不能用槓桿，而是要知道代價 | 又上講師:建國 | 2026.5.6

 

00:00 - 02:00 背景與市場過熱警訊

• 學員面臨的授信限制：南區種子講師陳奇平接到學員電話，提到其原本想再借款加碼股票，卻發現元大證金的不限用途款項借貸額度受限，每日最高只能借出10萬元。

• 市場警訊：回顧2026年4月29日前後，已有多家證券商陸續公告「不限用途款項借貸額度已用盡」。陳老師指出，以他30年證金產業的從業經驗來看，當市場開始出現人人急著借錢擴張信用、深怕錯過行情的「Fomo（怕錯過）」心態時，往往代表股市已經進入過熱階段。

• 科普初衷：本集內容目的在於教育投資人釐清槓桿的規則與代價，強調此時絕非借錢開槓桿買股票的好時機，投資人務必保持謹慎。

02:00 - 05:00 融資（Margin Buying）與融券（Short Selling）的運作真相

• 融資（做多）：意即「借錢買股票」。投資人只需支付部分成數的自備款，其餘由授信機構出資協助交割。此舉雖能放大獲利，但同樣也會等比例放大虧損。

• 融券（做空）：意即「借股票來賣」。預期股價在高點會下跌時，先向券商借股票賣出，待股價下跌至低點時再買回股票還給券商，以賺取價差。

• 融券的高難度與風險：融券放空難度極高，且大多數民主國家的政府與主管機關不希望市場下跌，往往會設下限空、強制回補等限制。再加上放空面臨「上漲無上限（潛在損失無限大），下跌最多到零」的特性，風險極高，因此強烈不推薦新手進行融券操作。

05:00 - 09:00 融資、擔保放款與不限用途款項借貸的深度剖析

• 融資（券商融資）：

  • 交易平台：適用於所有證券商，屬於自備款交割（借錢買股票）。

  • 利率與期限：利率通常偏高（多數牌告在6.25%左右）。期限上限通常為18個月，到期後「不得借新還舊」，必須全額清償。

• 擔保放款（證金擔保）：

  • 交易平台：主要由證金公司（如元大證金）辦理，本質是「拿股票去借錢」。

  • 利率與期限：利率相對較低（如元大證金的專案利率約為2.48%）。同樣為18個月一期，但到期時通常「可續借（借舊還新）」，資金彈性較高。

• 不限用途款項借貸（券商版擔保）：

  • 交易平台：由一般證券商辦理，運作邏輯與證金公司的擔保放款非常接近。

  • 特性：同樣以18個月為一期，到期通常可以辦理續借。

09:00 - 12:00 融資成數與擔保品（股票）體質篩選

• 借款成數上限：一般而言，上市公司股票最高可借6成（自備4成），上櫃公司股票最高可借5成（自備5成）。

• 擔保品評估標準：授信機構（證金公司或券商）會依據擔保品的體質、波動性、流通性、成交量及股本進行評估，並有權隨時調降借款成數。

• 優質擔保品範例：如台積電、0050、0056或部分大型債券ETF（如00691B）等，因變現能力強、流動性高，通常能借足6成。個股的體質與流動性，將直接決定質押借款的條件。

12:00 - 15:00 台積電質押借款實例與擔保維持率計算

• 質押試算（以台積電每股市價1500元為例）：

  • 可借金額：若成數為6成，每股可借900元，一整張（1000股）市價150萬元的台積電，最高可向授信機構借出90萬元。

  • 自備部分：借款人必須事先以150萬現金買入該張股票並交割完成，再將股票匯入授信機構指定的擔保帳戶，形同自備150萬。

• 擔保維持率（維持率）計算方式：

  • 公式為：股票市值 / 借款金額。

  • 買進當下的原始維持率：1500元 / 900元 = 166.6%（約167%）。

• 追繳維持率警戒線的差異：

  • 元大證金（擔保放款）：追繳維持率規定為 140%。

  • 一般證券商（融資/不限用途借貸）：追繳維持率規定為 130%。

  • 一旦股價下跌導致維持率低於上述門檻，便會觸發追繳程序。

15:00 - 21:00 追繳令觸發機制與補繳時限

• 追繳臨界點：在140%的追繳門檻下（以台積電借款90萬為例），只要股價收盤跌破 1260元，便會發出追繳令。若在一般券商130%的門檻下，則是股價跌破 1170元 時發出。

• 補繳寬限期：借款人收到追繳通知後，必須在3個營業日（包含發出當日的D-day、D+1及D+2日）內補足應補金額，或補設其他得為融資融券的上市櫃股票作為擔保品。

• 應補金額算法：(原始借款基準價 - 當日收盤價) * 0.6（再加上期間利息）。

• 「口刀舔血」的局部補款迷思：

  • 部分投資人為了省下資金，在收到追繳令後只補繳極少部分的差額，讓維持率剛剛好回到140%以上（例如：僅補至141%）。

  • 這種「切香腸」式的補款方式極具風險，因為只要隔天股價稍微再跌，維持率便會立刻再度破表，且此時將完全失去3天的寬限期，必須在當天下午3點半前立即補足，否則隔日開盤直接面臨斷頭。

21:00 - 24:00 連續大跌的清算流程與斷頭後代價

• 斷頭（強制處分）機制：如果股票在D-day跌破140%後連續大跌，且投資人至D+2日結束前都未能補足差額，授信機構將在D+3日開盤時，不計代價地在市場上強制賣出擔保的股票。

• 斷頭後的結算餘額：

  • 結算公式：賣出股票金額 - 借款本金 - 利息 - 手續費 - 交易稅。

  • 若餘額 >= 0：將剩餘款項退還給投資人。

  • 若餘額 < 0（即超額虧損/爆倉）：投資人仍必須向券商補繳差額。

• 信用破產的代價：若投資人因斷頭爆倉且拒不補足差額，將面臨法律追訴，並會被通報至「聯徵中心」，留下不可註銷的信用瑕疵紀錄。此後在所有金融機構的信貸、房貸甚至辦理信用卡等業務上都將窒礙難行，影響極其深遠。

24:00 - 29:00 30年證金老手陳奇平的深刻體悟

• 老手的紀律：陳奇平老師分享他在證金公司服務30年期間，從未進行過任何一次融資交易，亦從未借錢買過股票。

• 慘痛教訓：陳老師坦言，自己年輕時在太裕證券任職，也曾因為不懂市場、盲目開槓桿而負債累累，這讓他深刻體認到信用擴張的代價。

• 正確的槓桿態度：他強調自己「不用融資借錢買股票」，但會「拿已持有的優質股票去質押借錢」做短期資金調度，兩者的風險控制邏輯有著本質上的不同。

29:00 - 34:00 實戰案例：學員愛麗絲（Alice）的「理財型房貸」配置

• 原始房貸與預留額度：Alice於2008年申辦了300萬元的房屋貸款，期限30年（至2037年到期）。因房屋估值高，銀行當初一併為其申辦了380萬元的房屋增貸預留額度（備而不用）。

• 理財型房貸轉換：2020年，Alice因資金需求動用此筆預留額度，支付3000元申辦費轉為「理財型房貸」。此合約期限通常為7年（2020-2027年），特色是按日計息、借款期間只需繳納利息、暫不用償還本金，能大幅降低現金流壓力。

• 第二筆房貸與借新還舊：

  • 到了2024年，Alice已清償原本300萬的房貸，380萬的理財型房貸也已部分償還（僅剩281萬）。

  • 2024年她再次利用房屋增值，申辦第二筆500萬的理財型房貸，並動用300萬（當時利率2.79%，實際借款296萬）。

  • 她的策略是在2027年第一筆理財型房貸到期時，直接動用第二筆理財型房貸的額度來清償第一筆，實現本金不間斷的長期循環。

34:00 - 38:00 家庭還款能力估算與緊急預備金原則

• 月還款上限的精算：Alice在向銀行貸款前，便與先生討論出家庭每月能承受的最高本息還款金額為 2萬元。

• 利息支出評估：經倒推計算，即使將兩筆額度（500萬與380萬）全部借滿，每月的利息支出也遠低於2萬元的上限（實際動用580萬時，月利息僅13,065元），安全性極高。

• 防範黑天鵝：她始終為家庭準備並維持至少兩年分的生活緊急預備金。

• 理財型房貸相較於股票質押的優勢：

  • 免除股價波動斷頭風險：房屋是極為穩定的擔保品，即使股市崩盤，也不會因為股價大跌而面臨追繳與斷頭的致命威脅。

  • 資金靈活、減輕現金流壓力：按日計息、合約期內只繳息不還本。但投資人必須注意，合約到期時本金仍需一次還清，需提早規劃轉貸或清償來源。

38:00 - 41:12 總結：投資的終極底線

• 槓桿的代價：開槓桿雖能縮短獲利時間，但也會縮短毀滅時間，甚至放大虧損。

• 不貪不怕與紀律：投資最大的敵人往往是「貪」與「沒有耐心」。

• 終極核心心法：奇平老師與建國講師最後叮嚀所有投資人：「別發畢業文，堅持用閒錢買股票」。唯有以閒置資金、在自身能負擔的還款能力範圍內進行資產配置，才能在劇烈波動的股市中立於不敗之地。