【又上財經#361 】『 你家的投資小狗跑多遠了？ 』| 闕又上 | 2026.5.18

 

00:00 - 02:40 | 影片開場、防詐騙宣導與市場過熱的觀察

• 重要安全宣導：影片開頭重申了防詐騙公告，提醒投資人「又上財經學院」與闕又上老師從未在LINE成立任何官方帳號，亦無開設帶進帶出的群組或提供代操服務。一切仿冒、贈書活動皆非官方，請投資人提高警覺、多加留意。

• 市場過熱的警訊：闕老師分享了上週拜訪四大會計師事務所之一的經歷。原本前往是為了評估合作與活動的可行性，沒想到與一位年輕會計師（Associate）聊起投資時，對方開玩笑地表示想投遞履歷到老師的公司。老師藉此指出，會計師通常受限於查帳規範，日常不太碰投資，且屬於相對保守的行業，如果連該領域的專業人員都開始對全職投資產生躁動，通常代表市場情緒已經偏向「過熱」，投資風險正在慢慢升高。

02:40 - 06:45 | 彰化企業演講：行動實踐的力量與企業財務永續 (ESG)

• 知行合一的成果：闕老師回顧了他在彰化一場企業演講中的見聞。幾年前他曾在一場免費演講中提及台積電（當時股價約為515元），多數人聽完後並未採取行動，唯有一位在海外生技業工作的博士聽完後，報名了「投資小白101」課程並落實投資，目前已默默累積了十幾張台積電。這再次印證，真正能改變財務狀況的不是聽過多少道理，而是有無採取實際行動。

• 企業財務教育的重要性：在企業經營層面上，老師呼籲企業主在重視ESG與人才永續之際，更應關心員工的「理財能力」。若員工退休金沒有合理規劃、薪水不斷被通膨侵蝕，很難在工作中獲得安全感，進而會影響留任意願。因此，「財務教育」應是企業最應提供給員工的福利之一。

06:45 - 11:50 | 嘉義公益演講與生活化投資：林聰明砂鍋魚頭與Costco、SPY的啟示

• 日常消費中的投資機會：闕老師分享他在嘉義首度舉辦公益演講的溫馨經歷，並提到了他在當地名店「林聰明砂鍋魚頭」用餐的趣事。他與年紀相仿的老闆交流時，得知該品牌的產品已成功打入Costco（好市多）供應鏈。

• 生活化投資的精隨：老師與老闆分享了一個生活化投資的觀念：投資標普500 ETF（SPY）的投資人，本就間接持有Costco股權。當林聰明的產品賣得好，Costco的獲利跟著成長，SPY的淨值也會隨之受惠，最終投資人一同獲利。這說明股票並非投機工具，而是讓每個人都有機會參與全球一流企業與經濟成長的管道。只要用心觀察日常消費，投資機會其實就在身邊。

11:50 - 18:20 | 核心心法：你家的投資小狗跑多遠了？（遛狗理論）

• 遛狗理論解析：引述德國投資大師科斯托蘭尼著名的「主人與狗」理論，說明企業的基本面、內在價值是「主人」，而股票價格是「小狗」。

• 情緒與價值的乖離：主人牽著小狗在公園散步一公里，小狗卻會因為興奮在前後、左右亂竄，跑了五、六公里，一會兒衝進草叢，一會兒追逐其他狗，如同股價在短期會受到市場情緒、消息面影響而產生巨大波動。

• 回歸基本面：然而，無論小狗跑得再遠，最後終究還是要回到主人身邊。投資的核心不在於預測小狗下一秒往哪裡跳，而是看清主人（企業基本面）前進的方向。在這波AI熱潮中，許多個股（小狗）的價格顯然已經跑得太快，產生了極大的乖離。

18:20 - 24:15 | 個股實戰解析與調節策略：以穩懋為例

• 按表操課的紀律：闕老師分享自己過往操作穩懋的實戰經驗，他從50幾元一路持有並在最高600多元時進行分批調節。儘管當時市場瀰漫著AI前景看好、EPS即將爆發的樂觀情緒，他仍選擇「逢高分批減碼、按表操課」。

• 調節並非否定公司：穩懋當時的本益比已經來到非常高、脫離常態的價位（小狗跑太遠）。老師解釋，減碼並非否定公司，而是為了追求投資生活的單純，不希望被高波動的個股牽絆太多心力。

• 科技泡沫的教訓：他藉此回顧2000年科技泡沫的教訓，當時連科技巨擘都說「天空中看不到一片烏雲」，但泡沫很快就戳破。因此，當股價嚴重超漲（Unsustainable）時，必須保持紀律分批落袋，避免資產大幅縮水。

24:15 - 29:30 | 台積電的長線價值：本益比與主動型ETF法規放寬

• 本益比的深度解讀：闕老師將高估值科技股與台積電進行對比。部分高價科技股（如穩懋）的預估本益比可能高達87倍以上。反觀台積電，雖然股價大漲，但若以其2025年預估EPS 66元來計算，本益比約在34倍左右。

• 台積電長線仍穩健：展望2026年，市場預期台積電的EPS會落在93元至100元之間。以此計，台積電的預估本益比（Forward PE）將大幅降至20幾倍。在台積電於先進製程、先進封裝等領域具備絕對技術壁壘與生態系統優勢下，目前的評價依然相對合理、穩健。

• 法規放寬的影響：老師也提及，台灣對主動型ETF的持股限制已從10%放寬到25%。這項法規放寬有助於主動型基金經理人更有彈性地配置台積電（台積電目前占大盤市值近40%），同時也對部分評價過高、估值不合理的AI科技股帶來估值壓抑作用。

29:30 - 33:42 | 結語：回歸資產配置、台東公益演講預告

• 優雅而穩健的防守：投資的理想境界是「優雅且穩定地賺錢」。雖然在多頭市場中，很多人因為追逐高波動的個股賺得快，但在震盪市中，能存活下來的必定是做好防守的人。

• 資產配置與再平衡：老師建議投資人應將10%至20%的資金配置於美債、黃金或現金等防守部位，並定期再平衡，以實踐「高檔有股可賣，低檔有錢可買」的禪宗投資心法。在大盤過熱的情況下，他也正慢慢調度資金至防守部位與部分被低估的傳產股。

• 台東演講預告：最後，老師預告5月23日在台東的免費公益演講，現場將會保留充分的QA時間與現場聽眾深度交流，歡迎對理財或人生有困惑的朋友一同共襄盛舉。

【又上財經#360 】『 AI浪潮 vs AI股價 』 | 闕又上 | 2026.5.11

 

00:00 - 00:08 | 開頭宣導：官方防詐騙聲明

影片開頭即切入防詐騙宣導，強調「又上財經學院」以及老師在臉書、YouTube 等平台並無建立任何 LINE 帳號或私密群組，更無提供帶進帶出的股票操作服務，提醒觀眾提高警覺以防受騙。

00:09 - 01:17 | 節日問候與新書出版進度

闕老師在 2026 年 5 月 11 日向觀眾問候，並送上遲到的母親節祝福。隨後，他更新了自己新書的撰寫與出版進度。他坦言寫書過程比預期漫長且付出了不小代價，不過目前書籍已完成三校，即將送進印刷廠，這讓他感到欣慰，也藉此機會重新思考了人生。

01:18 - 02:34 | 尼采名言的生命體悟與重啟計畫

他分享了這一年對他影響最深的一句話，出自德國哲學家尼采：「你可以對生命大膽一點，因為最後你終將失去它。」生命的終點終究是死亡，這句話激勵了他，決定重新啟動原本因兩岸法令差異、手續繁瑣而一度放棄在台灣建立財務規劃平台的計畫，並決定迎難而上、積極克服。

02:35 - 04:16 | 理財思維與心法：突破「一管窺天」的盲點

理財並不是單純的數學與財報計算，否則全世界最富有的人應當是會計師、IT 工程師或科學家。理財是一門科學與藝術的結合，需要「心法」與心態的調整。許多投資人落入「一管窺天」的狹隘視野，只專注於追求短線暴富、數字比拼或尋求明牌，卻忽略了建立完整的理財觀念與思維。他強調，「假傳一本書，真傳一句話」，真正的智慧往往在於簡單的核心觀念。

04:17 - 07:37 | 團隊人才招募與職業生涯抉擇

又上團隊目前正在積極招募會計、財務規劃及影音企劃等專業人才。闕老師分享了部分會計專業背景的學員，雖具備深厚的財報分析能力卻不擅長理財、甚至在退休後遭遇投資失利的真實案例。他以此再次呼籲專業人士，應大膽跨出舒適圈，尋找能帶來成就感且符合心智興趣的工作，而不是在原地瞻前顧後、躊躇不前。

07:38 - 07:53 | 雲林場公益講座與贈書預告

闕老師預告即將於雲林舉辦免費講座，並會現場贈送 20 套套書（兩本一組），鼓勵學員與大眾把握難得的實體交流機會。

07:54 - 08:35 | 主題切入：AI 浪潮 vs AI 股價的脫鉤現象

正式進入本集核心主題「AI 浪潮 vs AI 股價」。他指出，AI 的長期趨勢才剛剛開始，浪潮本身確實極具爆發力且難以估量。然而，許多 AI 相關概念股的股價可能已經「跑得太快、跳升過猛」，產生了非理性的市場擠壓，投資人必須區分產業浪潮與實際股價的偏離。

08:36 - 09:19 | 紐約跨年人潮擠壓與疏導的隱喻

他以紐約時代廣場大蘋果跨年晚會的群眾控制為比喻。長達 18 個街區、容納百萬人的現場，之所以不會發生危險的踩踏事故，在於警方於各個街口進行了有效的「疏導與分流（洩洪）」。這如同在市場上過熱的資金也需要分散，不能全部擠在單一熱門區塊。

09:20 - 10:17 | 投資學派的角力與 CANSLIM 動能效應

投資流派主要分為價值學派、成長學派與動能學派。在當前 AI 的狂熱行情中，「動能學派」的力道無疑最為強勁，許多個股一旦創下新高，便在市場推波助瀾下產生「還會再漲」的動能。這讓人聯想到威廉·歐奈爾的 CANSLIM 投資模型，其核心正是結合了基本面與創下新高（New Highs）的技術動能，但在現階段盲目追逐動能也伴隨高風險。

10:18 - 11:13 | 柯斯托蘭尼的「主人與狗」理論與 SOXL 實戰

他借用科斯托蘭尼著名的「主人與狗」理論來解釋當前股市。主人（經濟基本面／AI 實際產值）正在穩步前行，而小狗（股價）卻興奮地亂蹦亂跳，可能跑得比主人快上好幾公里。他以自身操作費城半導體三倍做多 ETF（SOXL）的經驗為例，指出當初市場悲觀時股價跌至個位數，但隨後反彈的幅度連他自己都感到驚人，這充分展現了市場在過度悲觀與過度樂觀之間的極端搖擺。

11:14 - 12:48 | 擺鐘理論與索羅斯的「嘉年華出口」思維

市場像一個擺鐘，擺過頭後終究會盪回中心點。他引用喬治·索羅斯的名言，將目前的 AI 市場比喻為一場狂歡的嘉年華。身處其中的投資人可以跟著隊伍前進並享受狂歡（參與上漲），但在狂歡的同時，眼睛必須隨時關注「哪裡有安全的出口」，做好隨時優雅退場、防範震盪的準備。

12:49 - 14:15 | 巴菲特的防禦智慧：安全參與 AI 的方式

有人批評巴菲特在 AI 浪潮中落後，但闕老師認為巴菲特並非錯過，而是選擇了以最「安全」的方式參與。例如巴菲特重倉持有蘋果與谷歌等科技巨頭，這些巨頭即便在 AI 競爭中，也有著極為龐大且穩固的基礎設施與護城河，是必然能存活下來的巨頭。巴菲特選擇的是「一定能活下來」的企業，而不是短線活蹦亂跳卻不一定能長存的投機標的。

14:16 - 15:35 | 0050 與 0056 的思維差異與資產配置核心

闕老師藉由台股 0050 與高股息 0056 的對比，提醒投資人若一味為了追求安全而死守高股息，反而會錯失這波與台灣核心產業共同成長的黃金機會。真正的降低風險不應仰賴高股息工具，而是需要靠「資產配置、再平衡、分散風險與紀律執行」這套最紮實的財務系統。

15:36 - 17:05 | 擺鐘必然回歸：科技股之外的傳產機會

由於科技股近期漲幅已顯得過度偏高，基於擺鐘必然會盪回中線的規律，他在 2026 年 3 月之前便已停止為高科技板塊補充能量，轉而將目光投向一些雖然樸實，但評價合理、且越看越具吸引力的優質傳統產業。這種配置能讓自己在市場高檔震盪時，依然能游刃有餘。

17:06 - 18:37 | 優雅理財的真諦：吸取 2017 年的實務教訓

他回顧了 2017 年的經驗，當時他手握大量現金，因為急於「一棒超前」反而不慎跌入水溝。這次面對類似的市場高檔期，他學會將巴菲特的防禦思維融入資產配置，在保持手頭現金、享受優雅生活的同時，進行安全且穩定的參與，以「慢慢變富有」的步調取代冒險投機。

18:38 - 19:29 | 會員專屬視頻與本集重點總結

在影片後段，他向付費會員推薦了最新的會員影片，主題為探討「投資的三個天敵」，並對本集做了三大總結：

1. 擺鐘理論依然有效。

2. 主人與狗的偏離理論真實存在。

3. 巴菲特並沒有老去或落後，他的「安全參與」思維是禁得起時間考驗的。

19:30 - 20:41 | 尾聲：2026 投資小白班與課程宣傳

闕老師在尾聲介紹了即將加開的「2026 投資小白基礎班」實體課程（包括台北、台南等場次），鼓勵大家積極透過系統化學習來掌握理財的科學與藝術，並祝願大家在對生命大膽追求的同時，也能建立一條穩健、理性的財富自由之路。

【又上財經#359 】『 股市現在靠教堂近，還是賭場？ 』 | 闕又上 | 2026.5.4

 

00:00 - 06:17 近期學院動態與美股遺產稅的重要警示

• 公益演講與新書進度：闕又上老師於影片開頭指出，錄影當天為 2026 年 5 月 4 日，並預告了 6 月 13 日將在雲林舉辦一場免費的公益講座。同時提到其最新增訂版著作（相較原版新增了超過 6 萬字，前後投入逾 300 個小時）由於內容調整，將延期至 5 月中下旬出版。

• 美股遺產稅的重大風險：闕老師分享在寫書過程中重新審視了一項常被台灣投資人忽略的重大風險，即美國遺產稅（US Estate Tax）。許多台灣投資人熱衷於美股的高股息投資，但在稅法上，非美國公民在美持有資產若超過 6 萬美元，其超出部分將面臨最高達 40% 的美國遺產稅課稅風險。經由向專業會計師與稅務專家求報後，確認這項稅務法規在執行上是無可規避的。由於多數投資人對此並無警覺，因此本章節也成了此次新書修訂中必須向讀者特別警示與提供解決方案的關鍵內容。

06:17 - 12:45 個人實戰分享：聯發科與慧榮科技的長線「等待」智慧

• 聯發科的長線持有：回顧 2008 年至 2009 年金融海嘯過後，聯發科（2454）股價大跌至 240 元左右，當時他便開始進場布局，時至今日股價已越過 2,000 元大關，報酬率達十倍以上，持股時間長達 15 年。

• 慧榮科技（SIMO）的抗震經歷：他早期以 3 至 5 美元的超低成本大量買進慧榮科技。在後續的持股期間，慧榮科技一度面臨美國大廠 MaxLinear 提出 38 億美元的併購計畫，然而此案最終因中國市場審查等拖延理由宣告破局。股價隨後從波段高點暴跌至 50、60 美元，但他深知慧榮科技內部管理優異，不需依賴併購也能靠自身競爭力成長（Organic Growth），因而堅持未賣。如今該股再度飆升至 220 美元以上，他也開始分批獲利出場。

• 「等待」的智慧：長線超額獲利並非來自頻繁的短線交易，而是來自於「等待」——等待市場的恐慌、等待好公司被錯殺，並抱持足夠的耐心伴隨優秀企業成長。

12:45 - 16:50 股市何以逐漸成為賭場？從租車公司 Avis 軋空談起

• Avis 租車（CAR）的瘋狂案例：闕老師借用美股知名汽車租賃公司 Avis Budget Group（CAR）為例，剖析當前市場在情緒與資金催化下，如何演變成一個巨大的賭場。Avis 的股價在短短兩三個月內，從 80 多美元一路飆升到 700 美元，隨後又迅速跌回 100 多美元。這種瘋狂行情並非源於基本面暴增，而是源於**「軋空」（Short Squeeze）**：當時該股票的放空比例（Short Interest）高達在外流通股數的 80%。一旦市場出現反轉好消息，空頭為了停損被迫集體在市場上買回股票補倉，進而與多頭買盤形成連鎖效應，將價格推向極端高點。

• 博弈市場的吸引力：巴菲特在波克夏股東大會訪談中也直言，目前的市場中，雖然教堂（投資）依然存在，但賭場（投機）的規模和吸引力顯然變得更大，更容易吸引人性中貪婪、恐懼與 FOMO（錯失恐懼）的一面。

16:50 - 21:00 1985年的婚禮西褲比喻：零容錯空間的股市現況

• 婚禮西褲的緊繃狀態：為了讓投資人理解當前股市的潛在風險，闕老師在現場換上了一條別具意義的褲子——這是他 1985 年結婚時穿的西裝褲（距今已 40 年）。當時他的腰圍是 28、29 吋，現在則是 32 吋。雖然經過修改後勉強能穿上，站立時看起來也挺拔得體，但因為版型已經緊繃到極限，只要他大動作活動或蹲下，褲子隨時有爆開的可能。

• 股市的「零容錯空間」：闕老師用這條西裝褲生動地比喻現在的股市。在 AI 浪潮的推升下，大盤指數量能與股價表面上看起來非常亮麗、不斷創下新高；然而在極高估值與市場情緒過熱的情況下，股市已經進入了「零容錯空間」（Zero Margin for Error）。此時只要地緣政治、通膨或任何出乎意料的利空消息傳出，市場隨時可能像這條撐爆的褲子一樣，發生劇烈修正。

21:00 - 26:50 巴菲特的甜美機會與優雅人生的「善循環」資產配置

• 抓住關鍵機會：巴菲特曾說，他這一生真正甜美、能帶來巨幅改變的投資機會，其實不超過五個。投資人不需要每天尋找飆股或每週尋求翻倍，只要耐心地在市場中等待，一生抓住幾次大機會（如可口可樂、蘋果等）便已足夠。

• 投資操作的兩大心法：

  1. 落實資產配置（Asset Allocation）：必須兼顧進攻（股票等）與防守（現金、債券或防守型傳產股），切忌將所有身家全數押注於單一高風險高本益比的板塊。

  2. 採取「碎步移動」平衡法：投資人不需要在大盤高檔時進行恐慌性清倉，而是可以採取小步微調、定期再平衡的方式調整股債比例。這樣既不會完全錯失市場上漲的紅利，也能在市場回檔來臨時保有足夠的安全墊。

• 「台積電症候群」與優雅人生：許多投資人在股市中雖然賺到了錢，卻因為每天盯盤、情緒緊繃而失去了工作熱情與生活品質。闕老師強調，健康的財務規劃是希望大家在賺到財富的同時，亦能保有生活的優雅、健康與人生的深度，讓財富發揮正向的「善循環」。

• 人才招募：學院目前正積極招募會計師、編輯、以及認同「客戶利益優先」核心價值的財務規劃師（CFP）等人才，期望共同推廣正確的財富觀念。

【又上財經#358 】『 為什麼你沒有10張台積電？ 』 | 闕又上 | 2026.4.27

 00:00 - 02:30 前言與公益演講公告、新書修改的心路歷程

影片開頭先提供防詐騙宣告，提醒觀眾注意仿冒的社群帳號與群組。隨後，主講者向大家問好，指出錄製當天為2026年4月27日星期一。他首先宣布了即將於5月16日在嘉義、5月23日在台東舉辦的免費公益理財演講，這兩場活動剛好配合他《阿甘投資法》新書的修訂出版。主講者分享了自己修改新書時的心路歷程，他提到為了這次改版，自己花費大量精力增寫了一個關於「超額報酬」與「衛星持有」的全新章節，篇幅高達四、五萬字。他表示，在從新加坡返程的飛機上，他一邊閱讀一邊對比十年前與現在的看法，驚覺當年編輯所擬定的某個標題如今看來價值百萬。最後他也提到，雖然現代許多人更願意花高價看影音課程，但書籍所承載的嚴謹結構與系統化知識，其創作過程耗費的心血遠非影片可比。

02:30 - 05:45 馬來西亞與新加坡之行：探索國際企業巨擘與市場潛力
主講者接著分享他近期前往馬來西亞與新加坡考察的收穫。他指出，自己此行特別關注了幾位來自馬來西亞、並在國際上取得巨大成功的指標性人物，包括博通（Broadcom, 代碼：AVGO）的陳福陽（Hock Tan）、曾任職於英特爾的陳立武（Lip-Bu Tan）以及群聯電子的潘健成。他特別讚揚博通執行長陳福陽的傳奇經歷，陳福陽出身自馬來西亞檳城的貧困地區，後來憑藉獎學金進入麻省理工學院（MIT）與哈佛大學深造，更是張忠謀的學弟。主講者藉由這些國際企業家的佈局，探討了地緣政治、國際市場潛力與半導體先進製程（如ASIC客製化晶片）的發展趨勢，並指出這些觀察能幫助投資人拓展在政治、經濟與人文交織下的國際視野。

05:45 - 09:15 讀者與民眾奇遇：10張台積電與零股的「性格與思維」對比
主講者講述了他在吉隆坡雙峰塔、新加坡機場以及華航貴賓室與多位讀者不期而遇的溫馨故事。其中，他在機場候機室遇到一個來自苗栗、看似中產階級的旅行團，其中一位婦人主動上前合照，並分享自己手頭上擁有10張台積電。該讀者表示，她是在台積電跌到370元那一波低點時買進的，中途雖曾想賣出，但在先生的勸阻下堅持抱住，隨後更陸續為孩子與自己加碼累積。與之形成強烈對比的是，主講者在跑步時遇到的一位年輕居家看護，在被問到是否有台積電時，對方無奈表示「只有零股，因為沒有錢」。主講者藉此指出，很多時候「沒有錢」只是藉口，真正拉開財富差距的，是投資人對企業價值的正確認知（知識）、面對市場波動的定力（性格）以及長期持有的信念。

09:15 - 13:45 「合法搶銀行」的實戰案例：用適度槓桿與台積電共存亡
為了進一步說明信念的力量，主講者分享了兩位學員的震撼案例。第一位是來自南部的金融從業人員主管，曾因投資決策失誤而背負充斥債務的痛苦。主講者在與其深談後（並請他吃了一頓酸菜白肉鍋），大膽建議他利用自身信用向銀行貸款（即適度、安全地使用資金槓桿，主講者稱之為「合法搶銀行」），並將資金全數投入當時價格不到400元的台積電，抱持「與台積電共存亡」的決心。如今台積電股價大幅翻倍，該主管不僅還清了債務，更實現了資產的倍增。另一個案例則是一位南部的台積電工程師，同樣秉持著「如果失敗，大不了就在台積電多工作幾年把債務還清」的破釜沈舟心態，成功靠著100張台積電扭轉人生。這說明卓越的財富累積，往往需要足夠的膽識與深度的企業價值研究相結合。

13:45 - 18:00 投資心法核心：「按表操課」與應對市場波動
在此段落中，主講者切入其投資哲學的核心——「按表操課」。他以設定台積電3,000元為長期目標價為例，強調一旦看清大方向並做好了底層財務規劃，在持股的爬坡過程中，就不應受到任何短期雜訊或市場恐慌的左右。為了具體說明如何執行，他引入了穩懋與南電的操作案例。他表示，投資最忌諱的是試圖去預測市場的最高點或最低點，那是神明才做得到的事；相反地，成熟的投資人會透過「逢高分批減碼、逢低分批買進」的系統化紀律來應對。透過這套按部就班的機制，投資人才能在波濤洶湧的市場中做到「高檔有股可賣，低檔有錢可買」。

18:00 - 22:30 歷史的警示：從2000年科技泡沫看「無法持續（Unsustainable）」的風險
儘管對台積電的長線發展抱持信心，主講者也適時為當前火熱的AI浪潮敲響警鐘。他帶領觀眾回顧2000年的科技網路泡沫，並引用了台積電創辦人張忠謀當年著名的誤判。在2000年初，張忠謀曾樂觀地表示「此時的天空看不到一片烏雲」，然而隨之而來的卻是席捲全球的科技股大崩盤。主講者強調，再偉大的企業家與操盤手，在市場樂觀情緒達到頂點時，都可能存在盲點。他提醒投資人，當某些個股或題材的股價已經過度提前反映未來的獲利預期，甚至出現「無法持續（Unsustainable）」的瘋狂溢價時，必須保持清醒，切勿盲目追價。

22:30 - 26:14 結語：建立資產配置與再平衡系統，用紀律印證財富
在影片的最後階段，主講者給出了具體的投資建議。他建議一般投資人應撥出10%到20%的資金，去學習並實踐「資產配置」與「定期再平衡」的觀念。當市場資金過度向AI及半導體板塊集中時，資產配置與再平衡系統可以幫助我們在高檔自動獲利了結，並將資金轉移到其他被市場低估、基期較低的優質傳統產業股上。他重申，投資的本質是一場長期的心理修煉，不斷犯錯、修正並堅守紀律，時間自然會印證應有的回報。影片結尾，他向所有付費訂閱會員打招呼，叮嚀大家及時收取電子郵件並觀看會員專屬的詳細「按表操課」提醒，並以台積電卓越的競爭力與外資高持股的省思，期勉大家早日用正確的投資思維翻轉人生。

【又上財經#357 】『 投資禪語-高檔有股可賣，低檔有錢可買 』| 闕又上 | 2026.4.20

 

00:00 - 02:30 | 影片開場與雙峰塔的觸動

闕又上於吉隆坡一棟55層樓高的飯店內，俯瞰當地的地標吉隆坡雙子星大樓（當地人稱「雙峰塔」）。在旅途中，他觀察到台股面臨地緣政治與美股承壓的局勢下依然逆勢大漲，因而決定按部就班執行既定的賣股計畫。這份從容的心境，讓他聯想到一句體悟了將近二十年的股市殘語（禪語）：「高檔有股可賣，低檔有錢可買」。這句話看似簡單，但要真正落實，往往需要投資人數十年的歷練與心態磨練。

02:30 - 06:15 | 什麼是「殘語」？從禪宗德山買點心的故事切入

在佛教禪宗裡，常透過「殘語」這種看似簡單卻需要親身實踐才能體會的智慧來開導弟子。為了說明此觀念，影片引述了著名的禪宗公案「德山買點心」：

• 公案背景：德山宣鑒禪師（本名周金剛）對《金剛經》有極深研究並著有《青龍疏鈔》。他因不服南方禪宗「直指人心、不立文字」的主張，挑著自己的著作南下準備與其辯論。

• 關鍵提問：路途中，德山向一位賣點心的老婆婆買點心充飢。老婆婆得知他精通《金剛經》後問他：「《金剛經》云：過去心不可得，現在心不可得，未來心不可得。請問禪師要點的是哪一個心？」德山頓時啞口無言。

• 股市連結：這個故事說明了「口頭禪」與「活出殘語」的差距。在股市中，許多自稱達人者平時能說出一口好道理，但在市場大漲或大跌時，依然會被貪婪與恐懼的人性左右，做出高檔追漲、低檔殺跌的錯誤決策。

06:15 - 10:45 | 闕又上的親身經歷：從口頭禪到真正落實的痛悟

理解投資殘語和真正落實之間，往往需要用整個人生來丈量。闕又上分享了自己在操作生涯中的深刻教訓與經驗：

• 1996至1999年間：他幫一位蔡醫師管理資產時保留了50%的現金部位。當時蔡醫師因身邊朋友全倉買股賺取暴利，極度不滿其保守做法，且在績效落後大盤的三年裡對他嚴厲指責。然而，隨著2000年科技泡沫破滅，台積電等個股本益比從高位崩跌，這筆保留的現金反而成了蔡醫師資金的安全網。當時高科技大師曾形容「天空中看不到一片烏雲」，但烏雲往往只是在別處形成而尚未飄過來。

• 2021至2022年間：在2021年市場極度樂觀之際，他自己也曾犯下滿倉甚至使用融資的錯誤。當 2022年俄烏戰爭爆發時，他深刻體會到了「低檔無錢可買」的窘境。
  直到近年經歷多次市場震盪，他才逐漸掌握這句殘語的精髓，學會在合理位置執行減碼，並坦然接受「可能賣早了」的心境，讓資金與心靈都保持安定。

10:45 - 15:20 | 投資解方：以「資產配置」突破人性限制

多數投資人無法執行「高低檔對應操作」，主要是因為這違反了追求避險與逐利的人性。若只押注在單一產業或個股，要完全克服人性的貪婪與恐懼是極高難度的事。因此，最務實的解決方案是導入「資產配置」系統：

• 多元布局：將資金依照比例分散在股票（成長型資產）、債券（防禦型資產）、抗通膨資產（黃金、商品）等不同類型的資產上。由於近年出現「股債雙殺」的局勢，防禦型資產的比例更應適度提高。

• 碎步調整：不需頻繁看盤，建議每年僅進行一至兩次的定期檢視與小幅調整。

• 比例管理：以比例而非情緒作為操作依據。當某類資產因大漲超出預設比例時（高檔），主動調降其比例（高檔賣股）；並將資金配置於跌深而比例低於預設值的資產（低檔買股）。
  這套機制能讓系統自動替你執行「低買高賣」，只要懂得使用比例管理資產，投資功力就能獲得實質上的躍升。

15:20 - 19:30 | 個股操作的現實：台積電、欣興與景碩

闕又上以實際個股為例，說明這套心法的現實應用：

• 台積電：台積電雖然不一定是上漲最快的個股，但卻是最為穩健的標的。2022年俄烏戰爭台積電跌到400多元時，他曾分批買進了約18張。他建議長線持有者不要受到幾個月內短期走勢的波動干擾，應將目標鎖定在未來的更高價位（如3000元以上），屆時再行評估產業趨勢與公司體質是否改變，以此做為判斷依據。

• 欣興與景碩：這是他在2022年前後鎖定的兩家PCB與IC載板相關標的。欣興曾跌至100多元，後續大漲至700多元的高位。趁著這波大漲，他於當日執行了部分持股的減碼。即使面臨可能賣早的疑慮，他已能坦然面對，因為紀律的核心是在合適的位置做合適的事。
  他指出，許多散戶在低檔無錢可買，關鍵往往在於資金控管不當、過度擴張信用以及缺乏資產平衡的觀念。

19:30 - 21:32 | 結論與吉隆坡高空美景導覽

影片最後，闕又上強調「殘語是活出來的，不是說結構出來的」。他鼓勵投資人藉由合理的資產配置，建立一個在日常生活中能讓自己投資無憂、甚至能「跳著踢踏舞上班」的健康財富心態。
隨後，他以鏡頭帶領觀眾導覽吉隆坡的高空無邊際泳池及城市景觀，並分享了他此前在新加坡濱海灣漫步時的畫面。他以此對比指出，馬來西亞與新加坡的投資環境與基金表現皆有其局限性，台灣人擁有如此蓬勃、健全且便利的資本市場是極其幸運的，投資人應好好借助這個工具來為自己創造財富。
影片最後在推廣其2026年「101投資小白基礎班」（於台北、台中、台南開課）的資訊中圓滿結束。

【又上財經#356 】『 股市真有那麼好嗎？ 』| 闕又上 | 2026.4.13

 

00:00 - 02:34｜開場與近況：新書計畫與投資法前世今生

• 近況分享與新書進度：主講人分享近期因假期稍作休息。目前正積極趕工書稿，計畫在年度內出版 3 至 4 本新書。

• 新書主題規劃：

  • 第一本將深入剖析「阿甘投資法」的前世今生與核心原理，幫助讀者理解其背後的邏輯與必要性。

  • 第二本著重於探討高股息投資的市場盲點。

  • 第三本則將收錄與 AI 針對「景氣燈號是否管用」的辯論與探討。

02:34 - 06:19｜新加坡與馬來西亞之行：科技領袖的思維

• 東南亞行程：分享本週將前往新加坡與馬來西亞旅行，並藉此機會放鬆與沉澱。

• 大馬科技巨人：提到馬來西亞孕育了兩位全球高科技領域的頂尖執行長，包含博通（Broadcom）的陳福陽以及曾任英特爾董事的陳立武，藉此說明東南亞人才在科技界的影響力。

• 學員溫馨互動：向先前專程從馬來西亞飛到台灣參加「101 投資小白基礎班」的兩位年輕學員喊話，歡迎主動聯繫，計畫在馬來西亞請他們喝咖啡。

06:19 - 11:31｜股市好景的隱憂：橋水達利歐的帝國崩塌徵兆

• 股市真的有那麼好嗎？：切入本次主題，面對近期股市的強勁漲勢，引導觀眾客觀看待。

• 雷·達利歐（Ray Dalio）的歷史洞察：引用橋水基金創辦人達利歐研究過去 500 年帝國興衰的理論，指出帝國崩塌前通常有三個主要徵兆，而目前的美國皆已高度符合：

  1. 債務困擾：美國的國債規模已逼近 39 兆美元的新高，利息支出極度沉重。

  2. 內部撕裂：國內政黨政治極端化與社會高度對立。

  3. 對外衝突：國際間的地緣政治衝突與地緣摩擦不斷。

• 美國的矛盾現狀：美國雖然面臨沉重的債務問題，但其科技實力同時也達到了前所未有的高峰，呈現「最好的時代，也是最壞的時代」的極端對比。

11:31 - 19:25｜實戰痛點剖析：面臨重挫與人性考驗的 ETF 實戰

• 操作盲點回顧：回顧過去一段時間，雖然基金績效表現優異（獲利達 70% 至 80%，甚至部分接近 100%），但因急於彌補過往的虧損（落後心態），執意追求「金漲段」而未適時調節。隨後地緣政治衝突爆發，打亂了原先優雅的佈局。

• 重挫 65% 的考驗：

  • 在市場修正期間，他鎖定了一檔原價約 70 元的 ETF，在跌至 35 元（近腰斬）時開始注意，並在其續跌至 25 元時啟動分批買進。

  • 然而，市場隨後因半導體大跌等因素持續探底，這檔 ETF 最終一路跌至僅剩 8 到 9 元，自其買進點又跌了將近 65%。

• 資金控管的重要性：所幸他操作的公募基金並未使用融資（槓桿），這使他即便面臨巨大浮虧，仍能穩住心態守在「阿呆谷」，最終熬過最低點。

19:25 - 25:17｜獲利出場與投資哲學：二流策略與一流策略的對決

• 180% 報酬率的逆轉勝：隨著股市迎來強勁反彈，這檔 ETF 成功翻盤。在近期（因停戰消息刺激）市場大漲時，該 ETF 創下 78.3 元的歷史新高。他於 77.5 元附近順利分批落袋為安，這筆歷時近四年的投資最終創造了將近 180% 的高額回報。

• 二流策略 vs. 一流策略：

  • 一流策略（追求完美）：許多人希望精準買在最低點、賣在最高點。但這種完美策略在實務上幾乎「可遇不可求」，且容易因為過度等待而完全錯失機會。

  • 二流策略（可被執行）：如同「阿甘投資法」或穩健的資產配置。即使買進的點位不夠完美，只要策略是「高度可執行」的，並配合嚴格的資金控管與耐心，其長期成效遠比不切實際的一流策略更好。

25:17 - 30:35｜結論：優雅理財的資金管理與資產配置

• 逢低補進，逢高減碼：投資不需要追求神乎其技的買賣點，而是要在合理的價格區間內進行系統化的「逢低補進、逢高分批減碼」。

• 台積電的長線估值：重申他對台積電長線的信心，因此不建議投資人在台股裡頻繁短線進出，以避免交易摩擦成本與稅負侵蝕獲利。

• 穩健控管，賺取優雅人生：

  • 投資的終極目的不僅是賺錢，更是為了能優雅地享受生活。

  • 不要因為貪婪而在高檔盲目追價，也不要因為恐懼而在低檔割肉。

  • 透過合理的資產配置與資金管控，保持平常心，才能在市場波動中立於不敗之地，贏回均衡的人生。