【又上財經直播#42】投資，眼淚給她一直流，一直流的小薇故事！2020年7月13日

00:00 - 01:25 | 影片開場與場景介紹

• 開場背景：影片錄製於2020年7月13日。講者此次特別調整了拍攝角度，選在咖啡廳入口處的座位，背景是一台義式咖啡機。

• 工具與操作的比喻：講者藉由背後的義式咖啡機做比喻，指出空有一台好機器，如果不會好好操作、不知道如何調整，好工具在手中也無法發揮其應有的功效。這番話引申出本集的核心主題——「投資哲學與定見」的重要性。

01:25 - 03:30 | 投資哲學的起源與對「哈博士」的反思

• 傑出學識不等於實戰成功：講者提到最近有兩位通過CFA（特許金融分析師）考試的朋友來上他的課，讓他回想起自己的投資啟蒙老師「哈博士（Dr. Ha）」。在哈博士帶領投資的期間，他曾面臨極大的虧損。

• 禍福相依的體悟：哈博士擁有哈佛博士學位、20年的股市投資經驗、CFA證照，其論文甚至是CFA考試的指定教材。講者當時非常不解，為什麼一位學識與經歷如此卓越的專家，在實際操作上卻會產生如此巨大的落差。這段三十多年前的往事，成為他深入探討「如何正確認識投資本質」與「學會投資語言」的契機。

03:30 - 06:15 | 台東「小薇」與其友人的投資慘賠故事

• 跟隨名師依然面臨虧損：講者分享了他近期回到台東時遇到的一位常客「小薇」的故事。小薇訂閱了國內某位相當知名的投資達人的付費專欄。這位達人具備不錯的專業能力，投資標的也多以注重資產價值的股票為主，按理說這樣的投資策略應當相當安全。

• 慘痛的虧損數字：當講者詢問小薇在新冠肺炎疫情期間的投資狀況時，原本準備離開的小薇停下腳步，坦言自己賠了200萬新台幣。而她的另一位朋友情況更為慘烈，賠了高達500萬新台幣。

06:15 - 08:45 | 融資追繳與心理防線崩潰的致命關鍵

• 槓桿操作的雙刃劍：造成巨大虧損的主因在於，小薇及其朋友並非單純以現股投資，而是使用了「融資（Margin）」槓桿。在疫情初期股市下跌時，專欄老師建議他們「抱著睡覺（長期持有）」，因為以估值來看，股價下跌時不應恐慌。

• Margin Call 與恐慌割肉：隨著股市持續探底，融資操作開始面臨「融資追繳（Margin Call）」。小薇為了不被斷頭，四處籌錢補足保證金，且連續補了數次。然而，當股價跌到極低點時，她接到一通來自美國朋友的電話，對方描述了美國疫情形勢的嚴峻。這通電話徹底擊垮了她的心理防線。在極度恐慌下，小薇與她的朋友決定在股市最低點時「殺出去（割肉離場）」，將帳面虧損變成了實質的巨大損失。

08:45 - 11:30 | 台東賺錢的不易與缺乏「定見」的後果

• 地方經濟的現實：在台東這樣一個商業活動較少、主要依靠軍公教人員收入的地方，要賺到、存下200萬新台幣極其辛苦。講者常調侃自己在台東經營咖啡廳「就像在北極賣冰淇淋、賣蔬果汁」一般不易。

• 盲目跟風的「豬挨宰」理論：小薇和她朋友的慘痛經歷讓講者深有感觸：即使身邊有優秀的專欄老師指引，若投資者自身缺乏「定見」，依然無法避免悲劇。他引用了華爾街的一句名言：「牛市賺錢，熊市賺錢，只有豬挨宰（Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered）。」這裡的「豬」代表的是沒有方向感、盲目跟風的投資者，一旦遇到恐慌便會盲目割肉。

11:30 - 14:00 | 尋求系統性投資：阿甘投資法與台積電的啟示

• 建立定見的起點：要擺脫盲目，投資者必須建立對投資市場的「定見」。講者提到，有一位從事保全工作的讀者在閱讀了他的書籍《阿甘投資法》並觀看影片後，給他發來訊息，認為像台積電這樣的一流企業，在近年也可以運用「阿甘投資法」的精神來進行長期投資。

• 指數化投資的穩健性：講者對此表示讚許，認為這位讀者已經開始形成了自己的「定見」。「阿甘投資法」的核心在於專注與定見，講者更推薦一般投資人使用指數型基金（如標普500、元大台灣50等）作為核心配置，即便在市場劇烈波動時，也能穩健前行。

14:00 - 16:35 | 建立投資定見的過程：以投資課程與「千層蔥油餅」為喻

• 透過實證建立信心：為了幫助投資人建立定見，講者提到了他近期舉辦的「簡易主動投資」實體課程。在兩天的課程中，學員們積極參與討論。甚至在課程結束當天的下午六點，大家仍主動留到六點半，只為了等待並看完Excel數據的回測結果。

• 千層蔥油餅的比喻：當學員親眼看到回測數據證實了主動投資策略在面臨困難時依然能夠過關，他們的「定見」便在剎那間變得更加清晰與堅固。講者將這種定見的建立過程比喻為「千層蔥油餅」：必須一層油、一層蔥，反覆堆疊、按壓，才能扎實地形成抵抗市場波動的心理素質。

16:35 - 19:16 | 總結：投資心理素質與系統性方法

• 碎片化資訊的陷阱：小薇流著淚訴說賠掉200萬的痛苦，這也是缺乏定見與心理素質不足所要付出的昂貴學費。講者強調，媒體上的投資訊息太多、太雜，與其盲目觀看碎片化的影片，不如靜下心來完整讀完幾本經典的投資書籍，在心中建構出一套「系統性」的投資邏輯與方法。

• 結語：唯有透過系統性的學習，在實戰或模擬中不斷印證，才能真正培養出強大的心理素質，從而成為一名成功的投資者。講者最後透露未來計畫撰寫一本關於投資心理素質的新書，書名暫定為《十個男人女人的理財故事》，並希望將小薇的故事收錄其中，以此警示大眾。

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**重點整理：【又上財經直播#42】投資，眼淚給她一直流，一直流的小薇故事！**

### **核心故事與感觸**

* **小薇的故事（核心案例）**：一位常客在臺東辛苦賺錢，訂閱知名投資達人（具備良好估值能力與學經歷），新冠疫情初期老師叫「抱著睡覺」，後因融資追繳（margin call）多次補繳，最後聽聞美國疫情嚴重而恐慌殺出，虧損**200萬**，眼淚直流。其朋友更慘，虧**500萬**。[04:25] ~ [05:46]

* **講者自身經歷對比**：30多年前被哈佛博士、CFA指定教材作者代操也賠光，引發強烈好奇心，才深入研究投資。[00:54] ~ [02:01]

### **投資哲學核心觀點**

* **估值與心理素質是投資兩大關鍵**：引用巴菲特「兩門課」——估值（標的價值多少）與心理因素（看待股價波動的心態）。[03:58] ~ [04:12]

* **必須要有「定見」**：沒有明確邏輯與定見，就會像「豬挨宰」，牛市熊市都跟風。強調系統性、邏輯性的方法，一層一層建立如「千層蔥油餅」。[07:02] ~ [07:22]、[13:12] ~ [13:26]

* **老師/訂閱不等於不會虧**：即使是功力不錯、重視資產與估值的投資達人，在極端市場（疫情）中仍可能因心理崩潰導致大虧。講者認為自己和小薇的老師若直接指導，都不太可能讓他虧這麼多。[06:24] ~ [07:49]

### **學習建議**

* **重視閱讀與系統性學習**：建議先把書讀透（反覆閱讀），再看影片形成自己的系統。提到「阿甘投資法」、ETF（標普500、0050）、臺積電長期持有等。[09:43] ~ [11:52]

* **被動投資為基礎，主動投資為進階**：被動投資可變化，主動投資報酬高但需扎實估值能力。[14:20] ~ [14:17]

* **實體課程與實戰**：鼓勵參加課程討論、模擬競賽，用1萬塊實戰驗證方法，找出盲點。[11:52] ~ [13:05]

* **緣分與選擇**：書與老師都要看緣分，找到投緣且能徹底理解其理論基礎的老師。[17:50] ~ [18:18]

### **其他重要提醒**

* **臺東經濟環境艱難**：小薇在當地賺200萬非常辛苦，虧損後要補回極為不易。[05:48] ~ [06:23]

* **市場本質**：投資本質看不清，就容易在任何市場被宰。價差操作需做好功課，但不建議新手一開始就搞得很累。[08:12] ~ [09:41]

* **未來規劃**：可能與施昇輝同臺討論看法異同；計劃寫心理素質相關書籍，書名暫定「十個男人女人的理財故事」。[08:30] ~ [08:56]、[18:50] ~ [19:06]

**總結主軸**：透過小薇真實血淚案例，強調「**定見 + 估值 + 心理素質**」的重要性，提醒投資者不要盲目跟老師，必須建立自己的系統性方法，才不會在市場巨浪中因恐慌而大虧。