00:00 - 02:08 財務表現與平台營收比重分析
台積電公布第三季營運成果，高效能運算（HPC）平台表現最為亮眼，營收季增 22%，佔整體營收比重達 68%；智慧型手機平台營收季增 10%，佔整體 21%；物聯網（IoT）季增 5%，佔 4%；車用電子季增 23%，佔 4%；消費性電子（DCE）則季減 12%，佔比降至 1%。
資產負債與現金流方面，截至第三季底，公司持有的現金與有價證券達 4 兆新台幣（約 1,260 億美元）。流動負債季增 1,100 億新台幣，主要反映應付公司債與銀行貸款及應付股利的增加。應收帳款週轉天數減少 1 天至 28 天，受晶圓出貨增長帶動，存貨天數減少 5 天至 82 天。第三季營運活動產生約 9,200 億新台幣現金流入，資本支出達 4,430 億新台幣（約 138 億美元），季末現金餘額增長至 3.6 兆新台幣。02:08 - 06:48 營運展望、獲利稀釋因素與資本支出規劃
展望第四季，以 1 美元兌 31.8 新台幣匯率假設為基準，預估單季營收將介於 523 億至 543 億美元之間，中位數相當於季增 14%、年增 58%；毛利率預估介於 65% 至 67% 之間，營業利益率介於 56.5% 至 58.5%。
針對毛利率變化，第三季毛利率季減 130 個基點至 66.4%，主要因 2 奈米初期量產稀釋；第四季毛利率中位數預計微降 40 個基點至 66%，持續受 2 奈米量產加速與海外晶圓廠量產稀釋影響，但將透過生產力提升與跨製程產能優化抵消部分衝擊。2026 全年海外廠毛利稀釋預估接近 2 個百分點，未來數年隨美國廠放量，稀釋程度將擴大至 3% 至 4%。2026 全年資本支出維持在 600 億至 640 億美元區間，並預期 2026 至 2028 年的年均資本投資金額將顯著高於過去三年，同時重申每股現金股利將維持長期穩定增加。
06:48 - 14:14 魏哲家致詞：終端需求展望與先進製程布局（N2、A14）
董事長魏哲家指出，儘管消費性與價格敏感市場受零組件成本上漲與總體經濟不確定性挑戰，但受先進製程極為強勁的需求帶動，預期 2026 全年美元營收將強勁年增約 44%。
AI 發展正由單純聊天機器人（Chatbot）跨入代理型 AI（Agentic AI），並推動開源模型普及，大幅拉動 AI 加速器、Agentic AI 專用 CPU 以及高速網路晶片的需求。為確認基礎設施進度，台積電已指派專門團隊前往美國，實地考察雲端服務業者（CSP）的資料中心建置進度與供電情況，目前進展順利。台積電目前在全球推進近 25 座晶圓廠建置，包含在台灣規劃 13 座先進製程與先進封裝廠，以及海外 5 至 6 座廠。2 奈米（N2）製程已順利步入大量生產，並於新竹與高雄兩地多期擴建，預估 2027 年 N2 家族產能將增加超過一倍；同時，A14 先進製程準備工作已啟動，預計 2027 年進行風險試產、2028 年邁入量產。
14:14 - 17:00 全球 N3 產能擴充進展與跨節點彈性支援策略
台積電打破過往節點達到目標產能後即停止擴產的慣例，全力擴大全球 3 奈米產能：
台南科學園區的 3 奈米新廠按進度將於 2027 上半年量產，且因客戶需求超乎預期，台積電已拍板在台南再追加一座 3 奈米晶圓廠，預計 2028 上半年投產。美國亞利桑那第二座晶圓廠已完成建築本體並進入設備搬遷安裝階段，預計提早於 2027 年第三季投產 3 奈米；日本熊本第二座廠亦規劃導入 3 奈米，預計 2028 年量產。此外，台積電持續在台將 5 奈米機台設備轉換支援 3 奈米產能，並在 N7、N5、N3 之間進行跨節點靈活調配，強調公司將把握一切機會全力爭取所有市場商機，絕不將商機留給競爭對手。
17:00 - 24:30 分析師問答（一）：AI 需求複合成長率、High-NA EUV 導入時程與長期獲利空間
針對花旗分析師提問 AI 長期需求複合年均增長率（CAGR）與 High-NA EUV 設備採用：
魏哲家表示，經深入評估客戶需求與資料中心建置進度後，AI 需求極端強勁且毫無減緩跡象，長期年均複合成長率極可能高於先前預估的 50% 以上水準。關於次世代高數值孔徑極紫外光（High-NA EUV）微影設備，台積電規劃於 2030 年正式導入量產，屆時機台技術與 12 吋光罩生態系將達到成熟且具備合理成本效益。對於資本支出擴大是否壓抑長期獲利，魏哲家強調「台積電的獲利率沒有天花板」，但公司核心精神是與客戶共同成功，在協助客戶取得價值的同時反映台積電的合理技術價值。
24:30 - 31:50 分析師問答（二）：先進產能供需缺口、美國德州新廠評估與海外合作原則
摩根大通提問產能供需吃緊情況與海外新據點布局：
魏哲家說明，目前評估顯示整體市場需求仍遠大於供給，台積電正傾全力縮減供需落差。在美國布局方面，因應美國大客戶的強烈需求與政府支持，台積電正積極尋求亞利桑那之外的新擴展機會，目前已派出專業團隊前往德州實地考察評估；同時亦正與規劃建造 Terafab 的特定客戶展開深入合作洽談。魏哲家明確重申核心原則：無論未來的合作架構形式為何，所有廠房設施皆必須由台積電全權主導與營運。
31:50 - 36:00 分析師問答（三）：晶圓轉售／次級市場政策、High-NA EUV 競爭優勢考量
TD Cowen 提問客戶私下轉讓晶圓配額的二級市場現象，以及較競爭對手晚採用 High-NA EUV 是否面臨競爭劣勢：
台積電嚴正表示，公司嚴格禁止客戶私下轉租、拍賣或轉售晶圓產能配額，僅在極罕見且受嚴格規範的光罩授權協議下允許少數合作，整體規模微乎其微。針對 High-NA EUV，台積電不以搶先導入為目標，評估機台的最高準則是技術成熟度、成本合理性與大規模量產良率；即便對手更早引進，台積電仍有絕對信心以卓越的製造能力與最佳性價比維持技術領先地位。
36:00 - 43:40 分析師問答（四）：IDM 客戶自研與委外動態、A14 需求展望、先進封裝（CoWoS / 光罩尺寸）拓展
摩根士丹利詢問 IDM 大廠擴產委外態勢、A14 規模以及先進封裝競爭格局：
魏哲家強調，台積電公平對待所有 Fabless 與 IDM 客戶，且評估產能時已將客戶自建產能充分納入考量；目前觀察到客戶在 A14 製程的參與度與開案需求已超越 2 奈米同期表現，A14 將成為比 N2 更龐大的旗艦製程節點。
在先進封裝領域，台積電的 CoWoS 技術依然是全球市場首選，目前已具備 5 倍光罩尺寸（5X reticle）的大規模實際量產能力且良率極高，同時正向 9 倍及 14 倍光罩尺寸邁進，並積極布局共同封裝光學（CPO / CO-PASS）方案。魏哲家表示，確保客戶產品能夠順利、充足且穩定地導入市場是第一要務，若競爭對手交貨受阻，台積電隨時具備充沛實力給予客戶最強大的支援。
43:40 - 49:08 分析師問答（五）：2026 年後資本支出強度、機台通膨影響與海外廠毛利稀釋情境
瑞銀提問 2027 至 2028 年資本密集度、機台通膨壓力與海外毛利率稀釋時程：
財務長黃仁昭說明，雖然機台、原物料與勞動成本上升帶來的通膨壓力確實存在，但台積電絕大多數資本支出均嚴格對應長期結構性需求；長期而言，只要營運策略執行得宜，營收成長率仍將超越資本支出成長率。在獲利稀釋方面，海外廠區對毛利率的稀釋效應預估將在整體五年擴張週期的後半段擴大至 3% 至 4% 的影響幅度，此一長期預測並未改變。
49:08 - 53:50 分析師問答（六）：AI 晶片運算架構轉移、雙重技術架構（常規與背面供電）學習曲線與良率
美銀美林提問 AI 算力是否轉向通用 CPU/網通元件，以及同時推進傳統架構與背面電軌（Super Power Rail）對學習曲線與良率的挑戰：
魏哲家指出，市場對於生成式與代理型 AI 專用 CPU 的需求確實日益攀升，但整體 AI 需求在加速器端亦極為強健。由於智慧型手機對微型晶粒（small die）的需求與 AI/HPC 對大尺寸晶片（large die）的需求同時迸發，台積電具備完整技術架構予以支持；雙軌架構並未構成製造學習障礙，各新製程良率表現優異，良率爬坡進度完全符合公司預期。
53:50 - 58:50 分析師問答（七）：電力供應瓶頸評估、Agentic AI 對 CPU 需求影響與 AI 定義範圍
麥格理分析師關注電力供應是否壓抑客戶出貨展望，以及 AI 加速器定義中是否涵蓋伺服器 CPU：
魏哲家回應，電力供應狀況一直是產能規劃的重要考量，經團隊實地調查美國資料中心供電狀況，目前各項配套進展順利。背面供電技術（Backside Power Rail）的導入完全取決於客戶終端產品的最佳化設計需求。針對市場定義，台積電目前的 AI 需求統計維持極為嚴謹的狹義 AI 加速器（GPU、ASIC）計算，未將通用伺服器 CPU 列入計算，以避免無法精準拆分一般伺服器與 AI 伺服器用途，但這類 CPU 帶動的強烈需求無疑已成為台積電業績成長的關鍵動能。
58:50 - 63:20 分析師問答（八）：多元定價策略與價值回報、與格羅方德（GlobalFoundries）中介層合作策略
Stifel 分析師詢問台積電晶圓代工漲價策略與近期與格羅方德（GlobalFoundries）在中介層（Interposer）上的合作意圖：
魏哲家表示，台積電的定價策略極具戰略性，會依據不同市場區隔、技術節點與生產地理位置（如美國與台灣生產的彈性價值）進行差異化定價，核心宗旨是確保台積電領先技術所創造的價值能被充分認可，回饋給股東最大利益。關於與格羅方德的合作，主因是後端先進封裝產能極度緊缺，為確保客戶終端產品順利出貨，台積電策略性攜手外部夥伴提供矽中介層支援，全力滿足客戶市場上市時程。
63:20 - 64:00 法說會總結與結語
會議主持人宣布問答環節結束，並提醒投資人法說會重播將於會後 30 分鐘內上線，完整逐字稿將於 24 小時內公布於台積電官方網站，正式圓滿結束本次法人說明會。
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