打敗大盤的獲利公式

書名 : 打敗大盤的獲利公式

作者 : 葛林希雷(Joel Greenblatt) 著 劉真如 譯

出版社 : 商周出版

 

推薦序－股市必勝學　　/ 沈中華(政治大學金融學系教授)

我一開始看本書時，心中想的是又多了一個股市必勝絕招，特別是看到書中所述只要選「資本報酬率高」及「盈餘報酬率高」的股票，就會打敗大盤，甚至說明可創造20％以上的報酬率，我更認為是神話。此外，即使大約相信，我個人對書中所述的亮麗表現一向堅持要自己重算一次才相信，而且認為外面一些書所述報酬率的算法陷阱很多，例如有的書認為今年賺50％，明年賠40％，則說2年的平均年報酬率為 (50％-40％)/2 = 5％，打敗定存的2％。但事實上，以100元為本金代入上述例子重算，第一年賺50％，得到150元，第二年賠40％，剩下90元，故90-100 = -10，2年之內是賠10/100 = -10％，即真正的平均年報酬率是-5％，數字相同，只是符號正好相反，故我一定要代入數字親自算，否則總是對這些神奇的報酬率數字半信半疑。

 

然而這本書的作者似乎知道我的懷疑，在說明完了一些驚人的報酬率效果，他坦白地說他建議的方法有一個很大的瑕疵：它要被長期擁有！他說有2~3年，他的方法會輸給大盤，表現不好，但長期而言，只要投資人堅持下去，其方法終會證明報酬高，風險低，我喜歡這種坦白的態度，這使我比較相信作者的說明。

 

推薦序－用一條公式打敗股市　　/ 楊偉凱(匯豐銀行投資信託部資深副總裁)

自從有股市以來，所有投資人都在問同一個問題：「如何投資股票才能賺錢呢？」答案很簡單，就是「挑選好股票，便宜買進、昂貴賣出。」這個策略聽起來挺有道理，但又像是廢話，問題是什麼才是好股票？什麼時候該買？什麼時候該賣？根據我的歸納，如何找到好股票，可以分為質的分析及量的分析。在質的方面，好股票就是經營者好及這家公司所處的行業好；而量的方面，就是分析這家公司的財務狀況，持續觀察重要的財務指標。本書作者是著重於量的分析，提出根據他嚴謹的研究而得出最重要的兩項指標－資本報酬率及盈餘成長率，而且強調企業所有的營運狀況最終都會反應在這兩項指標上。

 

股票是絕對能夠幫投資人賺錢，那為什麼我們聽到大多數人都是賠錢，原因在於缺乏「自律」，當你有正確的觀念及投資方法後，你必須能夠鞭策自己貫策執行，否則再好的投資方法也沒用。

 

第五章 兩個觀念讓你變成股市高手

只要你堅持買「資本報酬率高」的好公司，只在這種公司股價低落、能給你「高盈餘報酬率」時，買進這些公司，你最後一定可以買到瘋狂的市場先生決定送給別人的好公司。你所創造的投資報酬率會重重的打敗最高明的投資專家。

 

一、  超低價買進股票是好事，方法是以所付的價格為準，買盈餘比較高而不是比較低的公司。換句話說，比較高的盈餘報酬率勝過比較低的盈餘報酬率。

二、  買好公司股票勝過買爛公司股票。方法是，要買錢投資下去後能夠創造高報酬率的公司，不買只能創造比較低報酬率的公司。換句話說，高資本報酬率的公司勝過低資本報酬率的公司。

三、  把第一點和第二點合併來看，用超低價買進好公司是賺很多錢的祕密。

 

附錄二

資本報酬率:稅前息前盈餘/(淨營運資金＋淨固定資產)

盈餘報酬率:稅前息前盈餘/企業價值