【又上財經直播#10】疫情的股災下，美股禿鷹何時撤離？2020年4月8日

這部來自又上財經學院的直播影片，主要探討了美股市場中的「放空（空頭）機制與禿鷹生態」，並透過歷史傳奇人物的對比，引導投資人思考投資的本質與心態。以下為精選重點整理：

1. 美股的「野生動物園」生態與波動

• 弱肉強食的市場：美股並非全然循規蹈矩，而是像南非草原一樣，既有可愛的動物，也有兇猛的野獸。

• 巨大的下殺力量：即使是像蘋果（Apple）這樣世界級市值的公司，在歷史上（如2008、2012、2015、2018年）也曾遭遇過 40% 至 65% 的巨大跌幅 01:22在新視窗中開啟。

• 跌勢往往又快又急：從2016年到2020年初，美股牛市爬了將近4年，但股災來臨時，僅用一個月的時間就把4年的漲幅跌完，這就是做空（禿鷹）在短時間內能賺取暴利的原因 09:21在新視窗中開啟。

2. 科普：什麼是「放空（Short Selling）」？

• 思維的逆轉：一般投資人是「買低賣高」，而放空則是「先在高點賣出，再於低點買回補」 10:48在新視窗中開啟。

• 運作機制：放空者手中原本沒有股票，是向證券行（券商）借其他投資人的股票來賣。當股價下跌後，再從市場上以低價買回股票還給證券行，從中賺取差價 13:08在新視窗中開啟。

• 美股規則更自由：與台灣股市不同，美股非常尊重遊戲規則，只要事先約定好，允許投資人進行 100% 的放空交易 12:34在新視窗中開啟。

3. 空頭禿鷹的角色：好與壞

• 好的啄木鳥：部分的放空機構（例如渾水研究）會花費大量精力實地查核，戳破虛偽造假、財務灌水的公司（例如當時的瑞幸咖啡），避免更多投資人受害 10:17在新視窗中開啟。

• 市場波動的推手：當壞消息來臨時，私募基金、對沖基金與放空部隊加大放空力道，會造成市場驚慌並加速大盤下挫 15:04在新視窗中開啟。

4. 美股禿鷹何時撤離？

• 空間正在壓縮：隨著疫情發展（當時時空背景為2020年4月），隔離政策奏效、藥物研究出現進展，放空獲利的空間正在縮小 20:39在新視窗中開啟。

• 空頭奪門而出的斷頭潮：放空者借來的股票終究必須買回補。一旦疫情被控制、市場情緒反轉，門被關上時，空頭為了還股票會「奪門而出」拼命買回，這股回補力量會促使股市以極快的速度反彈上升 21:35在新視窗中開啟。

5. 兩大傳奇的啟示：投資的本質與快樂

影片最後對比了兩位靠著精準判斷市場賺取財富的指標性人物：

• 傑西·李佛摩（Jesse Livermore）：歷史上的放空之王，在1929年大蕭條中靠放空賺取了1億美金的龐大財富。然而，放空致富意味著他的快樂是建立在周遭朋友與無數家庭的痛苦與破產之上。這讓他陷入與社會反常的孤立，最終過得並不快樂，於63歲舉槍自盡 22:23在新視窗中開啟。

• 華倫·巴菲特（Warren Buffett）：同樣具備精準判斷高低點的能力，但巴菲特選擇扮演「白衣武士」。在大眾哀嚎遍野、市場缺乏資金時，他利用手頭豐沛的現金進場救援，成為正義與希望的化身。他到了89歲依然能「跳著踢踏舞去上班」 23:44在新視窗中開啟。

💡 闕又上老師的總結與反思

安德烈·科斯托蘭尼在晚年也選擇不再放空，因為當身邊的人都愁眉苦臉，只有自己賺錢時，那種財富無法帶來真正的快樂 24:49在新視窗中開啟。

誠如巴菲特所言：「如果金錢不能為你帶來快樂，那麼你還不懂得享用財富。」 投資人必須看透市場購建的波動本質（可透過資產配置或阿甘投資法來應對），並藉此找到「均衡的財富人生」，這才是開創投資頻道的初衷 04:02在新視窗中開啟。