【又上財經直播#11】黃金，對投資與人生的重要啟示 2020年4月10日

00:00 - 00:30 開場與引言：探討黃金資產的特性

闕又上老師於台北時間週五晚上開場，指出黃金是多數人非常關心，卻並不容易說明白與操作的投資資產。

他認為，黃金在資產配置中並不是一個容易處理的工具，並預告本集將跳脫傳統框架，探討黃金對投資及人生健康所帶來的雙重啟示。

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00:30 - 02:45 巴菲特的黃金寓言：A堆與B堆的生產力對比

介紹股神巴菲特對黃金與「黑金」（石油）等生產性資產的經典看法。雖然大眾普遍喜愛黃金，但巴菲特更傾向於能持續產生價值的資產。他曾提出著名的「A堆與B堆」理論：

• A堆（黃金）：如果將全世界有史以來開採出的黃金全部熔化，其體積大約剛好可以放進一個體育場，以當時價格估算約值10兆美元。然而，這堆黃金無論放上多少年，都無法自我繁殖、不會長出小黃金，完全不具備生產力。

• B堆（生產性資產）：若將同樣的10兆美元拿來投資，大約可以買下全美國所有的農地（約4億英畝），外加16家當時全球最大的石油公司埃克森美孚（ExxonMobil），且還能剩下高達1兆美元作為零用錢。
  歷經百年後，這4億英畝的農地會持續產出農作物，石油公司也會不斷開採出石油創造利潤。相較於毫無動靜的黃金，這類具備生產力的資產在長期累積財富上顯得更具實質價值。

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02:45 - 04:30 投資者的心理安慰劑：現金與黃金的迷思

探討投資人在面對市場恐慌時容易產生的行為偏差。當經濟不景氣、股市崩盤時，投資人往往會尋求心靈上的避風港，但這些選擇本質上多為「昂貴的投資安慰劑」：

1. 憂慮經濟崩盤時轉向貨幣（現金）：在面臨系統性危機時（如2008年海嘯後期），「現金為王」的呼聲高漲，然而長期持有現金會被通貨膨脹緩慢侵蝕。

2. 憂慮量化寬鬆（QE）與貨幣貶值時轉向黃金：出於對物價膨脹的恐懼，資金常會流向黃金避險。
   然而，投資人為了追求短暫的心靈安定，往往在長期投資中付出了沉重代價，因為黃金的長期保值力在歷史上甚至無法擊敗美國政府公債。

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04:30 - 08:00 歷史數據揭秘：黃金長期投資的真實報酬率

藉由真實歷史數據檢視黃金的長期報酬。黃金在上一次的歷史最高點是在2011年8月22日，當時價格達到每盎司約1,850美元。而截至影片錄製當時的美國收盤價，黃金約在每盎司1,540至1,550美元之間。
這意味著在長達近十年的時間裡，投資黃金不僅無法獲得任何股息或利息，價格還比高點下跌了約14%。相較之下，這段期間即使是投資最穩健的美國公債，平均年化報酬率也有5%至6%。
雖然黃金在面對通貨膨脹爆發的短時間內可能會有驚人漲幅，但自2008年金融海嘯以來，實質通膨並未如預期般猛烈。因此，黃金在長期資產配置中並不是最吸引人的標的。闕老師建議，可將黃金視為資產配置中佔比約5%至10%的「觀察與學習」工具，而不宜作為資產主力。

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08:00 - 12:15 人生的第二種「黃金」：從排便看身心健康

話鋒一轉，闕老師將話題帶到人生的另一種「黃金」——人體的排泄物。他強調，這項指標在日常生活中同樣反映了一個人的健康財富（如俗稱的「踩到狗屎運」也常與此意象連結）。
身體產出的「黃金」能最直接反映個人的健康狀態。若腸胃運作不正常，便無法排出漂亮、成狀的排泄物，而便秘則是身體缺乏營養或代謝異常的重要警訊。
此處推薦兩本與飲食及營養相關的著作，幫助大家重塑健康觀念：

1. 陳俊旭博士的《吃錯了，當然生病》

2. 吳映蓉博士的《你吃對營養了嗎？》
   多數人在飲食上往往只滿足了舌頭上僅約10公分的味蕾，卻讓身體的其他器官與消化系統在後續承擔嚴重的健康代價。健康才是投資人生中最根本、最重要的財富。

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12:15 - 14:40 柯文哲與林語堂的體悟：生活哲學與健康財富

分享台北市長柯文哲的一段「頓悟」故事：

• 柯文哲曾與三位重要貴賓在喜來登大飯店的法國餐廳用餐，一頓飯結帳下來總共花費了新台幣28,000元，平均每人花費高達約9,000元。他對此感到相當震驚與不解。

• 然而到了第二天，他在上廁所排便時看著自己的排泄物，突然大徹大悟：這花了新台幣9,000元所排出來的「黃金」，與平時吃一兩百元便當排出來的，在性質與形狀上根本毫無差別。
  此故事體現了古人的生活哲學：「華廈千間，夜眠不過七尺；山珍海味，飽食也不過三餐。」
  此外，引用文學家林語堂的名言，他認為人生最快樂的三件事中，前兩件便是「勤讀聖經」與「大便暢通」（第三件暫時遺忘）。這再次印證了生理上的順暢與健康，在精神愉悅中扮演了至關重要的角色。

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14:40 - 20:30 便秘的英文趣談與「Shit」的多重語境解析

透過前廣告界名人余湘自傳《我叫余湘》中，其夥伴黃麗燕（Margaret Huang）的真實經歷，帶出英文「Shit」一詞的多重語境與日常生活應用：

• 黃麗燕在英文能力不突出的情況下，憑藉著將客戶利益當作「聖旨」的拼勁，一路當上外商公司的董事長。

• 當外籍同事試圖推卸責任時，她曾直接投訴大老闆說：“I don't say you, how come you can say me?”（我沒說你，你憑什麼說我），雖然是中式英文，但外國人完全聽得懂。

• 另一次出差時，她因工作壓力過大導致便秘，誠實地向老闆反映：“No shit out”（大不出來），凸顯了壓力的身體反應。
  進一步剖析「Shit」這類俚語在美式口語中的各種妙用：

• I don't give a shit：意即「我一點都不在乎」。

• Don't touch my shit：指「不要碰我的東西（或私人物品）」。

• Bullshit：原意牛糞，常指「胡說八道」。

• The shit：加上定冠詞 The，在美式俚語中反而代表「極佳、極棒的人事物」。

• Are you shitting me?：意指「你在跟我開玩笑嗎？/你在騙我嗎？」。
  闕老師幽默提及，在自己的第一期節目播出後，曾有網友在下方留言批評「Whole bunch of bullshit（一堆胡說八道）」。他藉此練習林志玲的高EQ，將負面評價當作轉念契機：既然自己的頻道是財經頻道，辦公室裡又擺滿了代表「牛市」的公牛雕像，那麼「牛糞」也未嘗不是財富與多頭市場的象徵。以正向的思維去解讀外界雜音，才能保護自己的心理健康。

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20:30 - 22:24 結語：健康與財富的雙重守護

針對現代人常見的便秘問題，分析三大主要成因與解決方法：

1. 膳食纖維不足：日常蔬菜和水果攝取量不夠。

2. 水分補充不足：水喝得不夠，影響腸道蠕動。

3. 身體活動量不足：平時缺乏走路或運動。
   除少部分因腸道粘連等醫療因素外，多數便秘皆能透過改善上述三點獲得舒緩。
   最後，闕老師總結，無論是追求身體的健康，還是財富的成長，都需要正確的方法、紀律與科學知識。只有充足的知識儲備，才是保護個人財富與身心健康的最佳盾牌。希望觀眾在週五的輕鬆氛圍中，能從這兩種「黃金」的啟示裡，收穫對投資與人生的雙重智慧。

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在這支由又上財經學院分享的影片《【又上財經直播#11】黃金，對投資與人生的重要啟示》中，主講人闕又上老師以「兩種黃金」為主軸，幽默地探討了投資心態、資產配置、人生哲學以及健康管理。

以下為影片的四大重點整理：

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一、 投資市場的黃金：長期並不具吸引力

闕老師引用了巴菲特的觀點來解析黃金做為投資資產的特性：

• 缺乏生產力（不具備無性生殖能力）： 巴菲特曾開玩笑說，把全世界的黃金融為一體（A堆，約價值10兆美元）放在體育場，100年後它依然只是一坨黃金 00:55在新視窗中開啟；但如果拿10兆美元買下美國的農地與美孚石油公司（B堆），100年後它會持續生產農作物與石油，創造極大價值 01:38在新視窗中開啟。

• 昂貴的投資安慰劑： 當投資人憂慮經濟崩盤時會擁抱「現金」；憂慮貨幣貶值、通貨膨脹時會擁抱「黃金」 03:06在新視窗中開啟。但從長期來看，這兩者都未必是正確的決定。

• 長期報酬率低、操作難度高： 黃金上一次的高點在2011年（約每盎司1,850美元），到了影片拍攝的2020年（約1,500多美元）仍下跌了14% 04:51在新視窗中開啟。這10年間黃金沒有配發任何股利，長期保值能力甚至趕不上美國政府公債 04:37在新視窗中開啟。就連優秀的中央銀行經濟學家，也曾因誤判而在三、四百塊的相對低點賣掉國家大半的黃金庫存 06:06在新視窗中開啟。

• 資產配置建議： 黃金並不好操作，除非能在通膨起漲點精準抓住。如果投資人基於資產配置考量仍想擁有，建議比例控制在 5% 至 10% 即可 07:03在新視窗中開啟。

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二、 人生與健康的「黃金」：柯文哲的頓悟

影片中提到的第二種黃金，是我們每天排泄出來的「糞便」。闕老師藉由台北市長柯文哲的一段視頻分享了人生的智慧：

• 9000元與100元大便的啟示： 柯文哲曾與貴賓在法國餐廳吃了一頓精緻晚餐，結帳時一人平均新台幣9,000元 09:13在新視窗中開啟。隔天他上廁所時頓悟：「一個人9,000元的大便，跟平常吃一、兩百塊便當拉出來的，其實沒什麼差別。」 10:03在新視窗中開啟

• 擁有不如享有： 這呼應了中國傳統哲理「華廈千間，夜眠不過七尺；山珍海味，飽食也不過三餐」 10:17在新視窗中開啟。闕老師提到自己在花蓮擁有許多看山看海的漂亮房子，但大多已出租，「能夠躺下去睡著的就叫床」 10:54在新視窗中開啟。追求投資與財富固然重要，但千萬別讓美食騙了味蕾，卻讓身體付出慘痛代價 12:28在新視窗中開啟。

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三、 面對負面評論的修煉：林志玲的「花蓮高EQ轉念法」

老師分享自己身為YouTuber，有時也會面臨酸民的挑戰（例如曾有網友留言批評他的內容是「Whole bunch of bullshit（一堆牛糞）」） 16:41在新視窗中開啟。他認為投資人與大眾都該學習林志玲的轉念哲學：

• 化被動為積極（Positive）： 當年林志玲被記者質疑在電影《赤壁》中只是個「花瓶」時，她優雅地回應：「如果我是花瓶，我應該是花瓶裡的水，小喬柔情似水，安排這角色一定有導演的用意。」 18:34在新視窗中開啟

• 轉念的力量： 面對批評，若能將「負面的箭」透過側面轉向，以正面的思考解讀，它就傷害不了你。老師開玩笑地轉念想：自己的頻道是財經頻道，牛市（Bull market）裡有很多公牛拉出黃金，這反而是代表頻道要發財了 17:18在新視窗中開啟。

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四、 便秘的健康警訊與預防

「能大便出來，才代表身體健康。」闕老師指出，許多人飽受便秘之苦，而造成便秘主要有三大原因（排除腸道粘連問題外） 20:36在新視窗中開啟：

1. 膳食纖維太少（蔬菜水果攝取不足）。

2. 水分補充不夠（他透露太太曾為此付出慘痛代價，挨了不必要的一刀） 21:03在新視窗中開啟。

3. 身體走動量不夠。

最後，他引用作家林語堂著名的幽默觀點為影片作結：

「人生最快樂的三件事情：第一勤讀聖經，第二大便暢通，第三我忘記了。」 21:50在新視窗中開啟

老師的叮嚀： 追求財富的同時，務必要注意身體健康。追求財富需要有知識方法，而健康才是最根本的財富 21:50在新視窗中開啟。