【又上財經直播#23】股市牛熊大戰時， 你千萬別當豬！2020年5月8日

00:00 - 02:45 | 開場與技術設備調整
主講人向觀眾說明影片錄製時的音量與麥克風同步等技術問題。

先前收到許多觀眾對音質的反應，主講人因此特別寫信給產品供應商（總部位於深圳、在加州設有銷售點）尋求解決方案。雖然對方的售後服務非常積極並提供了同步調整的指引，但設備目前仍未達到理想的運作狀態，現階段主要仍需依靠主講人提高音量來完成收音，過程較為吃力。

02:45 - 04:30 | 頻道廣告設定與創作者生存
針對觀眾反映影片中廣告過多的問題，主講人說明已請助理調整系統設定，將廣告節點控制在每5至6分鐘出現一次，並盡可能縮短廣告時間。他也分享了三種面對廣告的應對方式：一是安裝廣告阻擋軟體（但效果因人而異）；二是直接手動跳過廣告；三是訂閱付費服務（如台灣每月約179元的YouTube Premium），這既能完全免除廣告干擾，也能實質支持創作者。他強調，廣告收益是維持頻道營運、支付助理與剪輯團隊薪資的重要來源，也是持續產出優質內容的關鍵。

04:30 - 07:15 | 股市牛熊大戰：千萬別當沒有定見的「豬」
主講人引入本集核心主題「股市牛熊大戰時，你千萬別當豬！」。他舉了一位基本訂閱方案讀者C先生的真實案例。C先生在股市下跌時極度恐慌，其總資產約750萬台幣，平均分配在美股與台股中，並急切詢問是否應該在開盤時將持股全數拋售。主講人指出，這種恐慌源於投資人缺乏「定見」，並強調如果訂閱者未能將推薦的投資書籍（如《阿甘投資法》）仔細閱讀至少三遍，很難在市場震盪中建立穩固的投資哲學。

07:15 - 10:45 | 華爾街名言的省思：多頭、空頭與被宰殺的豬
主講人詳細剖析了華爾街的一句經典名言：「多頭（Bulls）可以賺錢，空頭（Bears）也可以賺錢，唯有豬（Pigs）會被宰殺。」在市場中，堅定的看多者透過長期持有優質資產獲利；看空者則透過嚴格的技術指標與紀律，在市場出現裂縫（如跌破關鍵均線）時進場做空。這兩者都有明確的策略與方向。相反地，沒有定見的「豬」在市場上漲時盲目跟風，在市場稍有回檔時便驚慌失措地認賠殺出，在頻繁追高殺低、反覆奔波中，最終免不了被市場無情宰殺。

10:45 - 14:00 | 被動投資與資產配置的防禦威力
主講人對比了新冠疫情引發的股災與1987年的股災，認為疫情造成的實質經濟影響更為深遠，市場需要更長時間的重整與築底，而非簡單的V型反轉。在此背景下，他再次驗證了「被動投資」與「資產配置」的威力。如果投資人採用他第四本書《為什麼你的退休金只有別人的一半？》中介紹的「75%全球指數股票型基金（ETF）搭配25%債券」超保守資產配置組合，在此次暴跌中不只不會虧損，甚至還能保有約5%至6%的正報酬。這證明了被動投資能有效平抑情緒波動，避免在股災中因驚慌而做出錯誤決策。

14:00 - 18:30 | 主動投資的門檻：基本面與護城河的修煉
對於不甘於被動報酬、渴望獲得超額回報的主動投資人，主講人指出其門檻極高，必須深入研究企業的基本面。這包括了解企業的競爭優勢（護城河）、競爭格局（例如台積電與三星的對決）以及合理的估值。若不願花費數十甚至上百個小時做功課，只盲目依賴簡單的技術線圖交易，本質上仍然是在市場中隨波逐流的「豬」。只有透徹的基本面分析，才能在股災來臨時提供堅定的信念，支持投資人抱緊一流企業。

18:30 - 23:15 | 讀者互動：英特爾與台積電的競爭與估值
主講人解答了讀者楊毓林針對英特爾（Intel）與台積電競爭局勢的看法。他十分贊同該讀者的分析：英特爾雖然在CPU領域底蘊深厚，但其面臨是否將製造代工外包給台積電或三星的策略抉擇。他進一步由英特爾當時本益比僅有約10倍的歷史低點來探討「安全邊際（Margin of Safety）」。他提醒，即使估值看來便宜，但若企業轉型方向出錯，其本益比依然難以回升。主動投資人必須持續追蹤這些核心基本面的變化，而非僅看低廉的股價指標。

23:15 - 27:30 | 賣掉好股票該如何補救？傑克·班尼妻子的鑽石啟示
針對讀者常問的「好股票賣太早、賣錯了該怎麼辦？」主講人分享了美國著名喜劇演員傑克·班尼（Jack Benny）與其妻子瑪麗（Mary Livingstone）的幽默故事。瑪麗曾不小心遺失了一枚昂貴的鑽石戒指，顯得十分慌張。傑克·班尼得知後淡定地說：「現在只剩下一件事可以做了，我們只需再回到原來的珠寶店重新買一個給妳。」

這個故事的啟示是：在騎馬時如果摔下來，唯一正確的做法就是立刻重新上馬，否則這輩子可能就再也不敢騎馬了。同樣地，若不小心賣掉了台積電等一流好股票，不要一味沉溺於追悔當初賣出的價格，如果該企業長期基本面依舊向上，就應該鼓起勇氣重新「上馬」買回，避免因為糾結於過去的差價而錯失整個未來的巨大漲幅。正如邱吉爾的名言：「如果我們糾纏於過去與現在，我們將會失去未來。」

27:30 - 31:26 | 閱讀林徽因與婚姻經營的投資啟示
在Costco排隊等待採購的空檔，主講人在車上閱讀了《林徽因：學做才情優雅女人》這本書。他引用書中關於林徽因與梁思成夫婦生活中的爭吵篇章，指出即使是世人眼中的模範夫妻也會有摩擦，但爭吵本質上也是生活熱情的一種體現。

書中提出了幾點極具參考價值的溝通智慧：有三種時間不適合爭吵（出門上班前、下班剛到家疲憊時、睡覺前），且不論爭吵多激烈都不能輕言「離婚」或說出帶有侮辱性的言語。主講人藉此總結，無論是婚姻的經營還是財富的投資，都是一門需要耐心、智慧與持續修正調整的修煉。影片最後，他祝大家週末愉快，並預告下週將深入剖析台積電與三星的死鬥局勢。

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這部影片由主講人闕又上主講。這期適逢禮拜五，主講人打破嚴肅的台積電專題，改以輕鬆的方式回覆讀者提問，並分享生活感悟。本集的核心主題圍繞在股市中的投資定見（牛熊豬理論）、個人系統建立，並穿插了對客服服務、林徽因與梁思成婚姻之道的閱讀心得。

以下為此部影片的重點整理與時間點標示：

一、 股市牛熊大戰：你千萬別當沒有方向的「豬」

• 牛市、熊市都能賺，唯有「豬」被宰：主講人引用美國股市著名的成語：「Bull make money, Bear make money, Pig get slaughtered（牛看多能賺錢、熊看空能賺錢，唯有毫無定見的豬會被宰割）」。看多的人（如巴菲特、或長期採用被動投資的人）有低點補回的定見；看空的人會精確淬鍊技巧、抓準均線破綻下壓放空。兩者只要堅持自己的系統，都能在市場存活 [09:28], [10:32], [11:37]。

• 散戶的悲慘世界（以讀者 C 先生為例）：C 先生投入 750 萬台幣到美股與台股，但缺乏投資哲學與定見：

  • 台股上漲賺了 7% 慌著想賣，美股一跌也慌著想全部清空 [07:23], [09:28]。

  • 買了書不願意耐心看（嫌主講人書裡故事太多，希望像其他達人一樣直接切入主題），卻又跟風買了 0050，一有波動就承受不住 [08:26], [15:48]。

  • 主講人直言，這種沒有定見、東跑西跑、想賺快錢的心態，就是股市裡標準的「豬」，這會讓投資人與給予建議的顧問一起陷入「悲慘世界（Miserable life）」。他重申，不把他的書看過三遍，不要私訊問問題 [08:26], [09:28], [17:55]。

• 巴菲特的投資兩門課：投資極其簡單，只要學會兩件事：第一是「估值」（判斷價位合不合理，這關乎個股能力）；第二是「正確看待股市走勢」（具備堅強的心理素質，否則就應回歸簡單的被動投資） [16:51], [17:55]。

二、 投資系統的温故知新：被動與主動的拿捏

• 被動投資（資產配置）的威力：主講人提到他在 2020 年 3 月 18 日第一期直播就暗示了這次疫情股災很像 1987 年的情況。如果採用他第四本書中「75% 股 + 25% 債」的超保守投資組合，此時（2020 年 5 月）別人還在股災中慘跌，該組合卻已經逆勢獲利 5% 到 6% [11:37], [12:40], [13:43]。

• 主動投資要「以簡馭繁」：以台積電為例，主講人花大量時間研究其護城河、競爭對手與合理價位才出手。他提醒，如果沒精力做這些功課，千萬不要只看技術線型或使用容易產生「訊號鈍化」的單一技術指標。主動投資不要像在空中同時拋接 6-8 個球，應該精簡到只抓 2-3 個核心關鍵（以簡馭繁），否則必然會成為挨宰的豬 [13:43], [14:45], [16:51]。

• 好股票賣掉了怎麼辦？：主講人分享了美國喜劇演員傑克·尼克遜（Jack Nicholson）妻子的故事（鑽石被搶後立刻跑去挑新鑽石，因為『從馬背上摔下來要立刻再跨上馬背，否則這輩子就不敢騎馬了』）。主講人以此勉勵讀者，不要糾結過去用多少錢賣掉台積電，如果重新評估後發現它未來依然看好，「追上去跳上馬匹」、重新買進，它依然會幫你增值 [21:11], [22:12], [23:15]。

三、 頻道的自給自足與「相互依存」觀念

• 從麥克風客服看台積電精神：主講人分享他從網路上買的便宜麥克風收音有問題，深圳的客服小姐竟然大費周章撥打越洋電話、甚至主動提議再寄一條新線給他，這種極致的售後服務讓主講人感到敬佩。他指出，這種重視客戶滿意度的本質，正是台積電（相較於 Intel）能夠成功的關鍵無形資產 [01:02], [02:06], [23:15]。

• 請讀者協助控制廣告量：主講人透露目前一週開三場直播，內容準備耗時，且需要團隊與小編協助。他以前在美東租錄影帶時，明知某家店東西貴一點也願意捧場，因為「要讓店家賺錢，店家才能生存，自己也才能享有開車 3 分鐘就租得到影片的方便」。同理，他希望大家多分享頻道，當參與人數夠多、頻道能自給自足時，就能更好地控制廣告數量，或者讀者也可以選擇每個月付 100 多元購買 YouTube Premium 來排除廣告 [02:06], [04:12], [05:15]。

四、 週五生活感悟：從林徽因與梁思成談「吵架的藝術」

主講人在 Costco 排隊隔離進場時，閱讀了民國才女林徽因與建築大師梁思成的傳記，並延伸分享了夫妻、人際關係的經營之道：

• 世間沒有不吵架的夫妻：才子才女也會吵到像在「地獄中闖刀山劍履」。但吵架代表還有熱情，關鍵在於「有建設性的吵架」與「不斷再生的循環」 [24:21], [25:24], [26:31]。

• 吵架的「時間與地點」講究：

  1. 出門上班前、剛下班回家時、睡覺前：這三個時間點千萬不要討論嚴肅或不好解決的問題，否則會破壞一天的心情或睡眠 [26:31]。

  2. 不當眾、不在對方家人面前吵架：維持基本的尊重 [27:34]。

  3. 三種話絕不能說：動不動提離婚、羞辱性/侮辱性的話（如：你真無能，養狗都比你強）、不要冷戰或用指責對方來做結束 [27:34]。

• 男人的妥協藝術：主講人提到女性負責情感的「邊緣系統」大腦結構比男性大，有時生氣較不易理智，因此男人先妥協是一門藝術。他幽默舉例：年終獎金不夠同時買大衣和摩托車時，男人可以把錢拿去買老婆要的衣服，然後買一個「摩托車模型」用衣服包起來。這不僅省了包裝費，老婆看到你的幽默與心意，搞不好隔天拿自己的獎金去幫你買一台真摩托車 [28:38], [29:42]。