【又上財經直播#2】股災來臨時的應變，談資產的配置！ 2020年3月20日

這部由財務專家闕又上主講的影片 [又上財經直播#2] 股災來臨時的應變，談資產的配置！，主要針對 2020 年新冠疫情引發美股及全球股災時，投資人應具備的逆向思維與資產配置調整策略進行深入探討。

以下為影片的核心重點整理：

一、 此次股災的嚴重度評估

• 歷史對比： 1987 年的股災（美股跌約 36%）主要由電腦程式交易引發，較易透過熔斷機制等行政命令解決 01:56在新視窗中開啟。2008 年金融海嘯則因雷曼兄弟倒閉殃及全球，處理難度極高 02:34在新視窗中開啟。

• 本次定位： 講者認為這次疫情引發的股災，嚴重程度介於 1987 年與 2008 年之間（比 1987 年嚴重，但可能比 2008 年輕鬆）02:59在新視窗中開啟。預估歷史級的大底部跌幅通常落在 50%～60% 之間 12:13在新視窗中開啟。

二、 觀看球下一個移動的方向（逆向思維）

• 巴菲特的曲棍球理論： 引用打曲棍球的觀念，投資人不能只看「球目前停在哪裡」（目前慘烈的災情），而要看「球下一個移動的方向」 03:34在新視窗中開啟。

• 歷史數據證明： 以 2008 年金融海嘯為例，若在災後選擇極度安全的公債，2009-2015 年的資產只能從 20 萬美金成長到 26.4 萬美金；但若選擇看似危險的標普 500 股票，則會成長到 52.5 萬美金 05:14在新視窗中開啟。此時過度防守反而會錯失巨大的轉折紅利 13:58在新視窗中開啟。

三、 資產配置的「攻守轉換」

• 過去的策略（2014-2019年）： 在美股屢創新高、估值偏高時，講者一再呼籲要在「攻擊中帶有防守」，甚至拉高現金與防守性資產的比例（超保守投資組合） 07:34在新視窗中開啟, 09:33在新視窗中開啟。

• 現在的應變（股災發生後）： 當股市已經從高點下殺 30%～35% 時，策略必須反轉，思維要從防守轉化為「在防守中準備攻擊」，因為很多體質良好的龍頭股正在經歷「跳樓大拍賣」 11:17在新視窗中開啟, 19:08在新視窗中開啟。

四、 面對股災，不同投資人的應對方式

影片中將投資人分為三類，並給出不同建議：

1. 有融資的人： 這是人生的一大考驗。因為沒人知道底部在哪裡，必須重新評估股票估值。初期交易原則通常是 "Never answer margin call"（不輕易補繳保證金斷頭），此時需保持實力避免完全潰敗 14:28在新視窗中開啟, 19:35在新視窗中開啟。

2. 沒有融資、使用閒錢的人： 只要短期內不用到這筆錢，看到帳面減損不用太難過，這只是經濟的春夏秋冬 15:21在新視窗中開啟, 16:38在新視窗中開啟。此時絕非驚慌出脫的時機 20:22在新視窗中開啟，反而可以採取「金字塔式分批進場法」（如分 10 到 15 批，每跌 10% 加碼 1 個單位、跌 20% 加碼 2 個單位）有紀律地逢低布局 07:58在新視窗中開啟, 17:07在新視窗中開啟。

3. 既不懂得順應又無法駕馭的小白兔： 這類投資人最危險，容易在驚慌中東奔西跑、亂了方針 16:01在新視窗中開啟。

五、 結論：循著敵人的炮聲前進

• 講者引用拿破崙的名言：「殲滅敵人的最高藝術和境界，是循著敵人的炮聲前進。」 22:53在新視窗中開啟

• 同時引用德國投機大師科斯托蘭尼的雞蛋理論：「在下坡（股市下跌）時肩膀上沒有麥子的人，上坡（股市上漲）時也不會有。」 真正成功的投資人，必須在市場充滿壞消息、股價便宜時就開始有紀律地布局，才能在未來 3 到 5 年內享受豐收的果實 24:30在新視窗中開啟, 26:21在新視窗中開啟。