【又上財經直播#3】股災來臨時，如何進場？ 2020年3月23日

00:00 - 01:40 鬱金香開花與枯木逢春的體悟

影片開頭展示了一盆紅色的鬱金香。這盆花是前一天特地在超市購買的，當時買回來時只有兩朵盛開，其餘三朵都是緊閉的花苞。

然而，帶回溫暖的室內放了半天，因暖氣的催化，所有的花苞瞬間全部綻放。這讓人聯想到「枯木逢春」的自然法則，雖然此時窗外冬天的樹木依然光禿禿、顯得寒冷而嚴峻，但這盆花證明了春天的腳步必定會到來。股市也是如此，面臨寒冬與考驗只是暫時的，暖陽終將會使市場重現生機。

01:41 - 03:52 生命無常與股市修正的心態對比

在週一台北的夜晚，難免會感到心情有些低落（Blue），但這並非因為股市下跌，而是因為看到一些令人遺憾的生命新聞。例如年僅44歲因心臟手術未能等到換心而過世的台灣國標舞藝人劉真、三十多歲因錄影意外過世的高以翔，以及武漢的新冠疫情吹哨人李文亮醫生。這些正值壯年、優秀且健康的生命消逝，讓人深感命運的無常與無助。相比之下，股市的下跌和資金的波動，都是人為、可控且可以隨時間修復的，與生命的消逝相比，股市的考驗其實微不足道，投資人應以更寬廣的視角來看待財富與生活。

03:53 - 06:40 歷史視角：新冠疫情與二戰股災的比較

隨著新冠肺炎疫情在美國擴大，美東地區實施宵禁、商店提早關門，民眾買東西也必須在門口保持社交距離。面對這樣的黑天鵝，許多人感到恐慌。若將此時的危機與第二次世界大戰進行對比，二戰期間全球有高達6900萬人喪生，當時美國股市從1939年的高點（約155至158點）修正了40%到低點（約92.9點）。而當前美股這波跌幅大約在36%左右，即使再下跌至50%的修正幅度，依然在歷史可控的範圍內。二戰那麼嚴峻的考驗人類都走過了，眼前的疫情與股災也必然可以被克服。

06:41 - 08:30 健康靠自己，投資更需建立哲學與系統

藉由成大醫學院創院院長黃昆嚴的著作《醫師不是天使》以及美國暢銷書《Doctors》中的故事：哈佛醫學院的一位老教授在黑板上寫下「28」這個數字，告誡未來的醫生們，醫學上真正能對症下藥的特效藥其實只有二十八種，醫生並非無所不能。這帶出「生病要找醫師，健康要靠自己」的觀念。同樣地，在投資領域，許多人只看短影片而不肯靜下心來讀書。如果對股市運作的本質不了解，就無法建立個人的投資哲學，更談不上擁有正確的投資策略與合適的工具。

08:31 - 12:50 學生實戰實例：分批進場的耐心與紀律對比

影片中分享了兩位學生投資台積電的真實案例：

• 第一位學生：在台積電股價跌到310元時進場，但隨後只跌了1塊錢，在短短兩三天內就急著買進第二張。這顯示其缺乏空間概念與紀律。

• 第二位學生（淑林）：規劃了10張台積電的資金，在買進第一張後，她能心如止水地等待股價出現明顯跌幅（如拉開到30%左右的空間）時才紀律性地加碼第二張。這證明了投資需要依循正確的方法與策略，而這些觀念必須透過系統地研讀財經書籍來建立。

12:51 - 20:30 股災來臨時的「微笑曲線」實戰操作法則

針對投資人在股災時如何進場的提問，此處提出了具體可行的資金控管與進場紀律：

1. 模擬股災重挫幅度：以2008年金融海嘯和2000年科技泡沫為模型，股災的極端修正大約落在50%至60%之間。

2. 資金分成15至24等分：將預計投入的資金分成15等分。若心理承受度較低、比較擔憂的投資人，可以拉長至18等分或24等分（分兩年逐步進場）。

3. 微笑曲線加碼法：

   • 每個月固定時間進場一次（時間紀律）。

   • 股價每下跌10%，就額外加碼一個單位；下跌20%加碼兩個單位；下跌30%加碼三個單位；下跌40%加碼四個單位。

   • 這種加碼方式可以將投資人的主力資金集中在市場最底部（微笑曲線的底端），有效降低平均持股成本。

   • 如果市場在下跌30%後即止跌回升，投資人雖然只使用了部分加碼單位，但其餘資金依然可以照原定每月的進度持續投入，完整參與市場反彈的微笑曲線。

20:31 - 25:50 資產配置的核心工具與防守部位的選擇

在股災中，除了積極進攻，防守也同樣重要。適合長期投資與資產配置的三大核心工具包括：

• 美國標普500 ETF（如SPY、IVV、VOO等）

• 台灣50（0050）

• 美國政府公債（如中期的IEF或長期的TLT）

針對讀者詢問是否該在股災時投資一般投資級債券（如BND、AGG）或政府公債：在流動性危機爆發時，投資級公司債因市場恐慌與套現需求，也會出現約2%左右的跌幅；而美國政府公債（如IEF）此時通常能發揮極佳的防守與避險功能。因此，防守部位仍建議以政府公債為主，或保留部分現金。投資人不要在管理費微差（如0.1%或0.2%）或匯率等枝微末節上過度糾結，而忽略了整體資產配置的大方向與紀律。

25:51 - 28:03 結語：心如止水，靜待枯木逢春

股災與黑天鵝雖然帶來了市場動盪，但歷史經驗證明，這一切終將過去。投資人此時最重要的是過好自己的生活、照顧好身體，並保持心如止水的投資心態。正如嚴冬過後必有暖春，只要以紀律和資產配置保護好自己，就能在市場回溫時迎來穩健的回報。

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這部由財務專家闕又上主講的影片 [又上財經直播#3] 股災來臨時，如何進場？，是針對 2020 年新冠疫情全球股災期間，教導投資人如何克服心理恐懼、建立正確投資哲學，並給出具體「分批進場策略」的直播教學。

以下為影片的核心重點整理：

一、 心理建設：市場沒有想像中糟糕，健康大於財富

• 正視人生無常： 講者舉出當時多位英年早逝的公眾人物（如劉真、高以翔、武漢李文亮醫師）為例，說明生命面臨的無助才是真正無法挽回的災難 02:00在新視窗中開啟。相比之下，股市的下跌與失控，完全是可以用策略來控制與客服的問題 04:03在新視窗中開啟。

• 歷史數據對比： 以歷史上最慘烈的戰爭「第二次世界大戰」為例，當時全球有近 7,000 萬人喪生、面臨亡國危機，但美國股市從高點到低點的最終跌幅也大約是 40% 06:40在新視窗中開啟。當時美股已跌約 36%，即便面臨比二戰更極端的恐慌，再往下修正，也差不多會進入歷史級的大底部（預估跌幅 50%～60%） 07:04在新視窗中開啟, 17:11在新視窗中開啟。

• 健康靠自己： 引用成大醫學院創院院長黃崑巖的觀點「醫生不是天使」，呼籲投資人不要一味仰賴醫療系統。投資的第一步不是開戶，而是建立對健康與身體運作的知識，因為生活習慣與健康必須由自己掌控 07:42在新視窗中開啟, 21:54在新視窗中開啟。

二、 核心進場策略：有紀律的分批「金字塔加碼法」

針對讀者詢問股災時該如何把資金投入，講者給出了一套將投資轉化為「藝術與科學結合」的具體作法：

• 資金拆分： 將預計投入股市的閒置資金分成 15 批 17:42在新視窗中開啟。如果內心極度擔憂或偏向保守，也可以拉長拆分成 18 批、20 批、24 批（分兩年）甚至 36 批 18:01在新視窗中開啟, 26:01在新視窗中開啟。

• 定時進場： 每個月固定進場 1 次，維持基本進度。這能確保你即使沒買在歷史最低點（因為沒人能預測谷底），也能買在極佳的「微笑曲線」上 18:57在新視窗中開啟, 20:41在新視窗中開啟。

• 定額/不定額加碼（金字塔法）： 在定時進場的基礎上，若遇到市場恐慌大跌，則啟動加碼機制 18:21在新視窗中開啟：

  • 當股市從高點下跌 10% ➡️ 加碼 1 個單位

  • 當股市從高點下跌 20% ➡️ 再加碼 2 個單位

  • 當股市從高點下跌 30% ➡️ 再加碼 3 個單位

  • 當股市從高點下跌 40% ➡️ 再加碼 4 個單位

• 若市場回溫怎麼辦？ 如果股市下跌 30% 後不再下跌並開始往上勾，剩下的資金不要慌張，繼續按照原定「每個月一次」的進度走完即可 19:25在新視窗中開啟。

三、 實例：正確的方向需要搭配正確的做法

講者舉了兩位買台積電學員的真實案例，對比方法的重要性：

• 錯誤示範： 有學員在台積電 310 多元買進第一張，才隔兩三天、股價僅跌了 1 塊多就急著進第二張。雖然買龍頭股的方向是對的，但做法太急躁，完全沒有利用到市場恐慌帶來的加碼空間 15:26在新視窗中開啟。

• 正確示範： 另一位有實力買 10 張的學員，在 300 元左右買進第一張，隨後嚴格耐心地等到股價下跌 10%、20%、30% 時，才逐步進行第二次、第三次加碼。這才是有知識、有策略地在利用恐慌 16:04在新視窗中開啟。

四、 標的選擇：以簡馭繁的三樣工具

講者建議一般投資大眾不需要糾結管理費差 0.1% 或匯率等決策細節，應該「以簡馭繁」，將資產配置鎖定在三大核心工具上 23:13在新視窗中開啟, 26:10在新視窗中開啟：

1. 美國標普 500 ETF (S&P 500)

2. 台灣元大台灣50 (0050)（與美股混搭）

3. 美國中期政府公債 ETF（如 IEF，7-10年期政府公債）：在利率低檔時，這類純政府國家公債在股災時的防守表現，會明顯優於一般的投資級綜合公債（如 BND、AGG） 24:43在新視窗中開啟, 25:13在新視窗中開啟。

五、 總結

投資不該盲目依賴短影音或單一影片，而是要透過閱讀將基本功與投資哲學看精、看透 10:42在新視窗中開啟, 24:32在新視窗中開啟。只要不使用融資（開槓桿）、生活不受影響、顧好身體健康，股災就像一陣風，終究會過去 26:46在新視窗中開啟。保持心情愉快，這只是一次難得可以逮到、並烹煮黑天鵝的精彩人生挑戰 27:01在新視窗中開啟。