【又上財經#362 】『 怪了，股市為什麼有些人賺不到錢？ 』

00:00 - 06:15 開場、台東公益活動回顧與投資通病省思

主講人闕又上老師於2026年5月25日分享，他剛結束在台東舉辦的公益活動，並隨即趕回台北主持投資小白課程。在與眾多學員的頻繁互動中，他有感而發地探討起一個市場的經典命題：「為什麼股市中有許多人非常努力，卻依然賺不到錢？」他點出，阻礙投資人獲利的核心原因並非缺乏消息或技術，而是難以克制「貪」、「怕」與「沒有耐心」這三大天敵。為了說明這點，他回顧了2018年與吳淡如老師合作開課時的市場環境。當時正值被動元件大廠國巨（Yageo）最風光的時期，股價在市場狂熱推升下創下1310元天價，但隨後受大股東轉讓持股等利空因素打擊，股價開始如溜滑梯般暴跌，許多盲目追高的投資人因而受重創。

06:15 - 13:30 真實理專慘賠案例與「賣三留七」心理解套策略

隨後，闕老師分享了2019年間，一位在金融機構（銀行或證券端）擔任理財專員的學員所經歷的真實套牢故事。該名理專在股價自高點砍半跌至700多元時，認為是千載難逢的「打折」買點，便投入全部積蓄重壓國巨10張，未料股價持續下殺至300多元，導致畢生積蓄虧損過半，瀕臨心理崩潰邊緣。闕老師當時透過國巨併購美商基美（Kemet）的決策，結合自身過去在美股投資MLCC（多層陶瓷電容）大廠的豐富經驗，判斷被動元件雖具有強烈的週期性，但屬於不可或缺的科技基石，企業本質依然健康且不致倒閉。面對該理專即將放棄的崩潰心態，老師提出了一套因應人性的「賣三留七」策略：將10張持股中的7張牢牢鎖定、長期不進行任何異動，而將剩餘的3張釋出，用於在市場波動時頻繁進行極短線的價差交易。

13:30 - 20:45 戰勝環境局限，「踢水效應」與國巨翻倍的複利奇蹟

老師深入剖析「賣三留七」策略背後的行為心理學。由於銀行與證券從業人員長期處於充滿交易噪音、講求「短進短出」的職場環境中，若強迫其「老僧入定」完全不交易，往往會引發強烈的心理焦慮。透過允許其操作那3張股票來賺取微薄價差（例如每股賺進10元、20元便先獲利出場，待拉回再行買進），就如同雙腳在水中不斷「踢水」，能為投資人創造「自己正在積極應對、還有希望解套」的掌控感。這種心理上的舒緩，能有效保護那深鎖的7張核心持股，不至於在股價殺破200多元的絕望底部時被恐慌性出清。隨著時間推移與國巨後續進行的減資調整，若能貫徹此策略，原先高檔套牢的成本會被大幅稀釋。以2026年現今股價回到600元至700元波段來看，當初的投資成本早已因調整而降到極低，累積下來便實現了高達數倍、甚至是十倍的利潤奇蹟，充分證明了時間與耐心在逆境中創造出的複利威力。

20:45 - 28:00 併購之王的估值美學與「割愛」轉向傳產的逆向佈局

在探討企業體質時，闕老師高度讚賞國巨董事長陳泰銘的國際併購與資產整合能力，認為其手腕在國內企業中堪稱頂尖，每次出手收購都能在長線上實質提升公司的市場地位與資產韌性。不過，回到2026年當下的高檔多頭市場，隨著AI熱潮將許多相關科技股（如國巨、穩懋等）的估值推上極高位置，老師也秉持著「居高思危」的精神，於近期陸續「割愛」部分高檔獲利的電子持股，並將資金轉進估值偏低、但營收盈餘正呈現「倍數成長」的傳統產業與價值股中。他同時分享了自己與人工智慧（AI）模型的對話，指出AI模型雖然能精準計算出股價淨值比等各類客觀數據，卻無法衡量散戶在面對市場劇烈下修時的恐懼與脆弱心靈。因此，唯有將科學性的「客觀估值」與抗壓的「心理素質」相結合，才是避開市場群眾盲目行為、立於不敗之地的關鍵。

28:00 - 34:32 誠信保證的退費承諾與克服投資三大天敵的終極信仰

針對即將在2026年6月6日舉辦、由陳斐娟主持並邀請朱紀中共同參與的「與闕又上面對面」高階對談論壇（報名費6800元），老師提出了「無法拒絕的提案」：若參與者在課後自認毫無收穫，公司將承諾全額退費，或可將該筆費用全額折抵101投資小白基礎課程，以此展現對其自身教學系統與觀念含金量的強烈信心。他分享，甚至連具有資深會計師、上市公司獨立董事且擁有財務顧問公司的專業背景學員，在課後都坦承在101基礎班中收穫了平時專業所無法給予的宏觀視野與投資心態。

影片最後總結：股市在繁榮時像賭場，在恐慌時像教堂。投資人雖然會受「貪」的情緒影響，但應學習巴菲特以安全、不需過度資本支出的方式參與科技浪潮（如透過持有蘋果與谷歌）；而面對市場下殺帶來的「怕」，則應藉由扎實的估值分析來建立信心；最後則要靠極具韌性的「耐心」來等待風向。在起風時放飛風箏，在逆風時穩健佈局，不隨波逐流，方是能在市場長期存活與致富的正確道路。