【又上財經#309 】『台積電的最佳買點』 | 闕又上 | 2025.04.28

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影片在開頭重申了防詐騙聲明，強調其團隊並未經營任何LINE社群，亦未提供帶單等投資服務，所有訊息皆以YouTube與官方臉書粉絲專頁發布為主。隨後，主講人穿著象徵喜慶的紅色衣服，表達他期望台積電近期的漲勢能沖淡地緣政治（如川普效應）所帶來的市場陰影，並呼籲投資人與政治人物能理性看待長期的貿易與關稅談判。

05:00 - 13:00
主講人介紹了他所成立的台東惠心文化基金會年度公益演講規劃。由於台東場次報名迅速額滿，主講人決定於5月3日、5月4日接連在台東和花蓮（明義國小）舉辦兩場公益講座。他提到特別選在花蓮，是希望能以實質行動支持去年經歷大地震重創的花蓮地方觀光，並呼籲學員能在聽課之餘前往當地住宿消費。此外，演講現場也特別為金融從業人員（如理專）保留一定名額，期望推廣「以客戶利益為依歸」的整體財務規劃。

13:00 - 25:00
針對投資新手與資金不足的民眾，主講人提出了具體建議：若是個人儲蓄未達100萬新台幣（理想第一桶金目標為300萬），不建議此時盲目投入股市，而應專注於投資專業技能、副業或合適的創業來累積第一桶金，其著作與相關影音陪跑課程也以此觀念為核心。隨後，主講人分享了他藉由AI工具（ChatGPT）查證了一段多年來被誤傳為美國前總統小布希的經典名言：「人類千萬年的歷史，最珍貴的不是令人眩目的科技...而是實現了對統治者的馴服，把他們關在籠子裡。」實質上，該演講稿是出自中國大陸知識分子林楚文之手，此一查證歷程反映出其對制度、法治與規則的重視。

25:00 - 38:00
進入台積電（2330）的深度分析與買點探討。主講人指出，許多技術分析學派主張等到股價形成「黃金交叉」或越過月線（如月線873元、股價彈回900元時）才進場，但往往這時已經錯過了從低點起漲最黃金、也是利潤最豐厚的12%至13%段落（如台積電下探至780元）。他指出，「買了讓它跌」的左側分批布局邏輯，僅適用於台積電這種具備極寬護城河的一流企業。若將資金分為三個區間（如第一階段848元至800元、第二階段800元至750元、第三階段750元至700元不等的波段），便能在股價不理性下跌時，有紀律地將其視為「黃金雨」來承接。

38:00 - 48:00
主講人進一步透露其法人的實戰操作：為了等待這一次的修正機會，他足足在場外準備了八個月的充裕資金。秉持巴菲特「獵殺奔跑中的大象」之精神，在台積電股價大跌之時，一舉部署完法人帳戶中的兩億兩千萬新台幣資金，甚至不惜搭配股票質押取得更多承接額度。在具體配置上，他選擇在美股操作台積電ADR，如衝浪般靈活套利，而台股部分則是以「一股都不賣」的心態長期緊抱。

48:00 - 58:00
為了安撫對台積電股價過度波動感到焦慮的投資人，主講人引用了投資大師肯·費雪（Ken Fisher）的名言：「太多人對價格瞭若指掌，卻對其價值一無所知。」他指出，台積電手握超過兩兆新台幣的龐大現金流，並展現極佳的財務紀律，這使其有充分底氣去應對美國設廠或是大額資本支出的不確定性。以美國中央銀行總裁鮑威爾對AI長期發展的肯定來看，未來十年的AI光景將深具潛力。即便以極度保守的12%盈餘成長率推算，到2030年，台積電EPS可望大幅攀升，給予市場18至20倍本益比，1800元至2000元的長期目標價依然十分合理且高度可期。

58:00 - 01:02:54
影片後半段，主講人將視角延伸至政治及社會制度的「遊戲規則」。他以美國2000年大選中民主黨候選人高爾與共和黨小布希的佛羅里達州計票爭議為例，高爾雖然贏得普選，但因尊重聯邦大法官裁決的「遊戲規則」，最終體面地宣布接受敗選。反觀台灣目前的政治亂象，在「財劃法」或多項重大政策上，往往呈現出「換了位置就換了腦袋」的雙標現象。他批評民進黨在執政後的經濟管理缺失（如特別預算的非理性消耗與爛尾工程），並呼籲朝野應回歸對立法院審查權的尊重。他強調，民主的真諦在於「尊重遊戲規則」與「把權力關進制度的籠子裡」，唯有建立合理的權力制衡，國家與社會才能走向長治久安。

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00:00 - 12:00 | 開場與公益活動公告：投資心態建立與東部關懷

• 講者開場與期許：影片開場時，講者提及當天身著紅色衣服，象徵對台積電股價止跌回升的期許。同時，他也期盼美中關稅不確定性的陰影能早日塵埃落定，促使市場重回理性且務實的貿易談判。

• 年度公益演講行程：講者宣布了年度公益演講的計畫。由於他在台東成立了公益基金會，按慣例每年都會在東部舉辦演講。考量到花蓮在地震後的消費與經濟狀況較為疲弱，本次特別加開了花蓮場次，期望為當地注入活力。具體行程包括：5月3日（星期六）下午於台東舉辦，5月4日（星期日）下午於花蓮明義國小舉辦，隨後於5月10日返回台北台大博雅館進行大型演講。

• 理財從業人員的期許：講者呼籲金融圈的從業人員（如理財專員、財務顧問等）踴躍參與這些活動，攜手推動「以客戶利益為依歸」的收費諮詢模式，取代傳統單純銷售商品的導向，從根本上重塑金融服務的價值。

12:00 - 25:00 | 儲蓄與第一桶金的累積：阿甘投資心法與心態鍛造

• 專注主動收入與累積：講者深入探討個人理財與資產累積的基礎。他提醒投資大眾，如果個人的儲蓄金額連100萬新台幣（甚至第一桶金300萬新台幣）都尚未達到，不建議過度沉迷於複雜的個股操作，而應先專注於本業，全神貫注賺取並省下第一桶金。

• 獲取第一桶金的穩健路徑：他指出，最務實的方法包括：專注提升專業能力以增加主動收入、極度謹慎評估創業（因難度與風險最高）、善用副業增加收入來源，並在生活上實踐勤儉與節約。

• 新書與線上陪跑課程：講者藉此引出新書與線上課程「阿甘投資法陪跑課」的設計初衷。透過系統化的引導，旨在幫助年輕一代與投資新手在混亂的市場資訊中建立穩健的被動致富系統，並提供務實的節稅與資產守護心法。

25:00 - 38:00 | 台積電的結構性優勢：為何它是極少數適合「左側交易」的企業

• 「左側交易」的例外：多數股票在下跌時進行「左側交易」（即俗稱的摸底或越跌越買）是極其危險的行為，但講者強調台積電是一個罕見的例外，這源於其無可比擬的結構性優勢。

• 台積電的三大財務支柱：

  • 充裕的現金储备：在2020年，台積電手上的現金約為3000億新台幣；即便在過去幾年投入了超過1000億美元（約合3兆多新台幣）於全球大舉建廠，其账上現金依然維持在2兆新台幣的高位。這種超群的資金周轉與財務自給能力，是「悶聲發大財」的典型代表。

  • 估值合理偏低：當台積電的本益比回落至15至17倍的合理區間時，其下行風險已被極大地收斂，這為長線投資者提供了極佳的安全防護墊。

  • 超高的毛利率：公司常年毛利率維持在50%左右，若按行業更為寬鬆的設備折舊年限來重估，其實際毛利率可突破60%，這也是任何潛在競爭對手短時間內難以企及的護城河。

38:00 - 48:00 | 「微笑曲線」分批布局策略與實戰資金調度

• 「買了讓它跌」的心態：講者重申「悲觀者正確，樂觀者獲利」的投資哲學。經濟學家或許能精準預測到景氣低迷，卻往往因為缺乏執行力而無法在市場中賺到錢。相反，他提倡在優質公司遇到短線亂流時，採取「買了讓它跌」的從容心態。

• 微笑曲線分批買入法：他將資金分成三個區間進行布局：

  • 第一階段：848元至800元（投入20%資金）

  • 第二階段：800元至750元（投入30%資金）

  • 第三階段：750元至700元（投入50%資金）

• 技術面與心理面剖析：700元關卡是台積電的「三年線」，代表過去三年的市場獲利被徹底抹平，這從基本面來看是極不合理的，因此跌至此處將是極強的防禦點。事實上，這一波台積電股價最低僅跌到780元便止跌回升。

• 若投資人一味堅持技術分析，非要等到「黃金交叉」等右側確認訊號才進場，便會白白錯失從780元反彈至將近900元（約12%至13%）的豐厚利潤。

• 講者透露，為了迎接這場罕見的「黃金雨」，他花費了整整八個月籌措資金，並在底部毫不猶豫地調動法人帳戶中高達2.2億新台幣的資金全力承接，展現了強大的投資信仰與財務紀律。

48:00 - 1:02:54 | 遊戲規則的尊重、權力進籠與國家財政紀律的反思

• 「尊重遊戲規則」的民主真諦：講者從投資策略昇華至制度與權力制衡的哲學思考，並藉由美國民主政治的案例探討尊重規則的重要性。在2000年美國總統大選中，戈爾雖然在普選票中領先，但因佛羅里達州計票爭議在最高法院敗訴後，選擇展現風度全盤接受判決；同樣地，2016年希拉蕊在普選票多出280萬票的情況下，亦遵循選罷規則接受川普當選。這種對既定遊戲規則的妥協與尊重，是社會長治久安的基礎。

• 「把權力關進籠子裡」：講者深入剖析這句名言，指出如果任由執政者權力無限擴張而不受法律與預算案約束，將對國家與人民帶來極大的危害。

• 對台灣財政紀律與政局的反思：講者痛陳台灣當前政治與財政紀律的現狀。他指出，在馬英九執政時期，中央政府年度預算約為1.9兆新台幣，但到了蔡英文與賴清德執政時期，年度預算已暴增至3兆新台幣，外加各類總額高達8000多億新台幣、缺乏實質監督的「特別預算」，並伴隨許多工程爭議。

• 優秀的企業（如台積電）會在既有的預算內發揮最大效益，而不是無止境地向股東伸手要錢；然而當前政府的運作模式、拒絕接受監督的態度，以及朝野對立之下的「大罷免潮」，都在無形中撕裂社會族群。

• 給投資大眾的最終建議：講者呼籲大家不要被激化的政治對立牽著鼻子走，而應藉由多讀書、提升獨立思考能力，並將精力投注於資產配置上。他建議利用0050、台積電等優質資產搭配現金、債券和黃金，在充滿波動的世局中，為自己與家人打造一個進可攻、退可守的防禦性財務堡壘。