【又上財經#100】龍蝦怎麼吃? 台積電怎麼進場買? 2021.03.01

00:00 - 04:30 | 開場與生活隨談：歷史與投資的連結、勞退自選與台積電股權現狀

• 開場與生活紀錄：本集影片錄製於台北時間 2021 年 3 月 1 日（二二八紀念日連假期間）。主講人闕又上老師提到自己近期因睡眠不足，導致舌頭破皮、說話有些不適，但仍堅持與大家分享投資心法。

• 閱讀歷史對投資的啟發：闕老師推薦了呂理政所著、遠流出版社發行的《共產世界大歷史》。他引用英國前首相邱吉爾的名言：「你可以往後歷史看多遠，你就可以往前看多遠。」強調大量閱讀歷史書籍，能幫助投資人建立寬廣的眼界，在面對市場震盪時擁有不易動搖的定見。

• 巴菲特觀點的思索：提及投資大師巴菲特近期對公債利率的判斷，以及其著名的「永遠不要做空美國」言論。闕老師對此保持開放與好奇，並探討未來數十年是否有其他國家能取代美國的地位，認為這需要從長期的歷史脈絡來審視。

• 勞退自選與台積電的遺憾：闕老師談到，台灣的「勞退自選」長期因政治干擾及大眾認知不清而遲遲無法落實，導致不具備理財知識的基層勞工蒙受巨大退休金損失（估計每位勞工平均損失高達 350 萬台幣）。他指出，台積電作為台灣最優秀的一流企業，卻有高達 75% 的股權掌握在外資手中。如果政府能藉由勞退自選政策讓勞工自己長期持有台積電等優質資產，將能大幅提升全民的退休福址。

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04:30 - 09:15 | 慢飆股台積電與「龍蝦三吃」的由來

• 慢飆股的特徵：闕老師分享其著作《慢飆股台積電的啟示錄》出版後，收到了讀者 Robert 的熱情回信，Robert 讀完書後在兩小時內深受啟發。闕老師藉此定義何謂「慢飆股」——當你持有她時，她蓮步輕移、緩步不動，讓人覺得「慢」；一旦你耐不住性子賣掉她，她便開始一飛沖天，這就是慢飆股的特徵。

• 估值修正與審時度勢：雖然台積電的長期價值無庸置疑，但投資必須「審時度勢」。隨著時間與環境改變，估值策略也須進行微調。他提到菲利浦·費雪（Philip Fisher）在羅賓漢故事中闡述的觀念：一流企業的本益比溢價可以達到何種程度？市場能容忍高溢價多久？如果投資人對此沒有清晰的答案，在估值上就會產生很大的偏差。

• 「龍蝦三吃」的烹調智慧：引出本集核心概念「龍蝦投資法」。故事源自多年前一位廣東醫生朋友邀請闕老師到家裡吃龍蝦。這位醫生向他示範了烹調龍蝦的獨特方式：

  1. 頭部：洗淨切開後放上一塊奶油，送入烤箱烘烤。

  2. 中間（身體）：切塊清蒸，保留最純粹鮮甜的肉質。

  3. 尾段：採用薑蔥或紅燒的方式大火快炒。

  • 搭配法國麵包和特製煲湯，整隻龍蝦從頭到尾完全利用，毫無浪費。這種「物盡其用、不浪費任何精華」的態度，正是逆向價值投資策略的絕佳隱喻。

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09:15 - 15:45 | 本益比估值與「一年漲三倍，三年一倍難」的投資哲學

• 股價偏離與追高陷阱：提到媒體（如中時電子報）報導台積電股價從最高點 679 元下殺後，市場出現一堆追高被套牢的「冤魂」。闕老師表示，他從未建議在 600 元以上盲目追高買進台積電，因為當時的估值（本益比河流圖）已經偏離主軸過遠，股價（小狗）跑得比基本面（主人）太快。

• 長線增長的確定性：台積電具有極高的產業競爭力與盈餘能見度，未來幾年維持 15% 以上的盈餘年均複合增長率機會非常高。

• 「一年漲三倍易，三年一倍難」：在股票市場中，尋找一檔在一年內暴漲三倍的投機標的（飆股）或許不難；但由於多數人無法控制風險，往往很快又會賠回去。因此，要讓整個投資組合在三年內穩健地翻倍（年化報酬率約 24%）其實非常困難。真正能賺錢的方式是「穩穩的賺」，選擇像台積電這類能見度極高、營運穩健的一流企業，正是最適合長抱的標的。

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15:45 - 23:30 | 科斯托蘭尼雞蛋理論與微笑曲線

• 科斯托蘭尼雞蛋理論（Kostolany's Egg）：利用雞蛋理論與微笑曲線（橢圓形底部）來指導進場時機。

• 技術分析與逆向價值投資的差異：

  • 技術分析派：在股價下跌（微笑曲線的左半邊）時通常不敢買進，因為趨勢正在向下；他們傾向於等到股價跌落谷底、並在確認反彈上揚（微笑曲線的右半邊）後，才敢在「安全確認點」進場。

  • 價值投資派（逆向投資）：採用科斯托蘭尼的名言：「下坡的時候你肩膀上沒有麥子，上坡的時候你也不會有。」 他們在股價因市場恐慌而修正的過程中，就開始在微笑曲線的左半邊逆向分批布局。

• 台積電的特質：台積電因為具有極高的產業能見度與盈餘能見度，在股價回檔時正是最好的「撿便宜」機會，屬於越跌越安全、越跌越值得買的標的。

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23:30 - 30:30 | 「50個單位」台積電分批進場實戰指南

• 資金分配：準備一筆 3 到 5 年內不會動用的閒置資金，均分為 50 個單位。不論總金額是一萬、十萬、百萬還是上億，大原則皆相同。

• 具體進場級距（以 600 元為起始點，設定至 560 元區間）：

  1. 600 元至 590 元區間：股價每下跌 2 元，買入 1 個單位（例如：600 元買 1 個單位、598 元買 1 個單位……以此類推）。

  2. 590 元至 580 元區間：加碼力度。股價每下跌 2 元，買進 2 個單位（進行倍數加碼）。

  3. 580 元至 570 元區間：持續加壓。股價每下跌 2 元，買進 3 個單位。

  4. 570 元至 560 元區間（或以下）：全力出擊。股價每下跌 2 元，買進 4 個單位。

• 防守性現金儲備：建議保留約 20% 的資金作為防守。如果股價進一步跌破 560 元以下，則將這 20% 儲備資金更積極地全數投入。

• 小資族簡化操作：如果覺得 50 個單位太繁瑣，也可以簡化為 40、30 或 20 個單位。投資人可以利用零股交易，每天只需要花 10 分鐘，在開盤前設定好限價單，不需時刻盯盤。這種像「插秧抓田雞」一樣的操作法，能讓你在股災來臨時不僅不恐慌，還能主動出擊。

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30:30 - 33:36 | 結語與會員訂閱說明：黏巴達長抱心法

• 黏巴達式心法與實戰印證：闕老師提倡「黏巴達式」的長抱策略，買進後緊緊黏住台積電，按表操課。他邀請大家在年底時一起印證，到底是每天追高殺低的短線交易者賺得多，還是用這套「龍蝦投資法」緊黏台積電的長期投資者獲利豐厚。

• 會員訂閱制度介紹：影片結尾，團隊說明了如何加入「又上財經學院」的會員訂閱計劃。會員共分為五個等級（包含每月 99 元的「守護者」、300 元的「阿甘」、800 元的「彼得林區」，以及高階的「巴菲特」等級）。訂閱會員將享有專屬的權益，包括有機會參加台東論壇 7 小時的實體座談、專屬臉書社團互動，以及獲得闕老師不定期分享的最新財經分析與數據，幫助大家在投資之路上能抱得更穩、走得更遠。

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00:00:04 - 開場與主題介紹

• 日期：2021年3月1日（228連假）
• 今日主題：「龍蝦怎麼吃？台積電該怎麼進場買？」
• 提到正在閱讀《共產世界大歷史》（呂正理著），強調歷史能幫助投資視野（引用邱吉爾：「你往後能看多遠，就能往前看多遠」）

00:01:15 - 巴菲特與美國長期優勢

• 巴菲特近期言論：不做空美國、對公債看法
• 強調美國長期優勢，難以被取代
• 提及台灣勞退基金自選政策失誤，導致民眾損失（每人至少35萬以上）

00:05:50 - 進入正題：台積電進場策略

• 影片重點轉向台積電
• 建議先看書建立「定見與遠見」，否則容易追高殺低

00:08:45 - 龍蝦吃法比喻（核心概念）

• 用廣東醫生「龍蝦三吃」（頭部烤奶油、中段清蒸、尾段紅燒）比喻台積電投資要全吃乾淨（頭尾都不放過）
• 意思：低點分批買進 + 高點賣出再補，吃足整個波段

00:10:25 - 台積電當時股價情境（679元殺下來）

• 當時股價已從高點大幅修正
• 強調越跌越買是台積電正確心法
• 提醒不要在600元以上追高

00:14:28 - 科斯托蘭尼「雞蛋理論」應用

• 微笑曲線概念：在下跌階段（下半部）就開始買進
• 不要等確認反轉才買，要在「肩膀上沒有麥子」的時候買（下坡時買）

00:16:55 - 具體買進區間建議（當時）

• 低於580元視為撿到
• 主力區間：600~560元（抓40元空間）
• 建議以540元為核心參考點

00:19:18 - 具體執行方法（50發子彈策略）

• 分批買進核心技巧：
  • 把可運用資金分成50個單位
  • 從600元開始，每跌2元買1個單位
  • 跌幅越大，加碼越重（微笑曲線打法）
    • 600→590：每跌2元補1單位
    • 590→580：每跌2元補2單位
    • 580→570：每跌2元補3單位
    • 570→560：每跌2元補4單位
  • 560元以下可一次投入剩餘20%資金

00:25:02 - 長期持有 vs 短線操作

• 建議用年底（2021/12/31）來檢驗成果
• 強調長期黏住台積電比短線跑來跑去更容易獲利
• 台積電適合「死抱」策略，能空出時間做其他事

00:26:42 - 投資心法總結

• 台積電不是漲最多的，但能見度高、適合長期持有
• 外資持股高，散戶追高容易被割韭菜
• 建議建立低買高賣再補的循環操作

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總結一句話： 講者用「龍蝦三吃」比喻，主張在560~600元區間用微笑曲線分批重壓買進台積電，長期死抱，搭配高點賣出再低接的策略，吃完整個波段。

這是2021年3月初的內容，當時台積電正處於修正階段，講者大力鼓勵在600元附近開始布局。