【又上財經#99】投資台積電，不能一屁打過江 2021.02.22

00:00 - 02:45：引言與學員故事背景
影片開頭指出，自2020年3、4月台積電股價在200多元時，便持續鼓勵投資人進場把握機會。

如今台積電已成為大眾熱烈討論的焦點，按理說不需多加贅述，然而近期一位學員提出的操作問題，非常適合作為深入探討投資心態的案例。這位學員在投資學習上相當積極，同時參與了被動投資與主動投資的課程。他擁有極佳的記憶力，對於各式股票代碼過目不忘，甚至超越一般營業員，但這也顯示他花費了過多心力在末端的技術細節，而非核心的投資哲學。此外，由於雙親未來的退休生活需要依賴他，他對財富累積懷有極高的焦慮感。

02:45 - 05:30：融資加碼與恐慌急售的決策危機
該名學員本質上非常誠實、厚道且體貼，在日常互動中也展現出不愛佔便宜的性格，但他對於快速獲利有著迫切的渴望。在台積電股價一路衝上600多元時，他按捺不住急迫的心情，選擇以「融資」加碼，總共累積持有了10張股票。隨後台積電面臨一波急跌修正，這讓他陷入極度恐慌。他向老師傳訊息表示，打算在617元時先全數賣出，等股價跌得更深時再重新買回，藉此規避風險並賺取價差。老師隨後在群組中詢問他，是否認真閱讀過著作《慢飆股台積電的啟示錄》，並請他回答對台積電的「定見」與「遠見」為何。該學員雖能倒背如流地回答出書中的理論，但老師卻只回覆了兩個字：「放屁」。

05:30 - 09:15：蘇東坡與佛印的「一屁打過江」典故與投資心態對照
這兩個字的評價源自於著名的佛教公案。北宋文學家蘇東坡自認參禪境界高深，寫下「稽首天中天，毫光照大千；八風吹不動，端坐紫金蓮」的詩句，並派書童送過江給金山寺的佛印禪師印證。佛印看後只在詩旁批了「放屁」二字。蘇東坡見信大怒，立刻乘船過江找佛印理論。未料佛印早已料到，並在門上貼著「八風吹不動，一屁打過江」。這個故事恰好對照了該學員的處境：口頭上雖然對台積電的長線價值倒背如流（八風吹不動），但只要市場股價一有風吹草動，立刻在慌亂中賣出（一屁打過江）。後續事實證明，該學員在617元恐慌賣出後，雖在599元買回5張，但因股價迅速反彈，剩下的5張最終只能在660多元追高買回。頻繁的價差操作不僅沒有帶來超額利潤，反而拉高了持股的平均成本。

09:15 - 15:00：評估台積電價值的八大核心提問
投資台積電不能僅靠感覺，必須對其基本面有深刻的理解。在《慢飆股台積電的啟示錄》中曾提出六大核心提問（後續延伸至八項），用以檢視投資人對該企業是否具備真正的持股定見：

1. 是否了解台積電的合理估值？

2. 是否清楚其未來的成長動能？

3. 這些成長動能具體來自於何方？

4. 其成長動能預計可以維持多久？

5. 該企業的經營管理能力與核心護城河現況如何？

6. 外資持有台積電股權超過七成的背後意義為何？

7. 如何解讀「台灣折扣」與「台積電溢價」之間的轉變？（早在2018年10、11月時，便已明確指出台積電的「溢價時代」即將啟動。）

8. 台積電的溢價幅度到什麼程度才算合理，又能夠維持多久？
   如果投資人對上述問題毫無概念，那麼所有的「長期持有信念」都不過是沙灘上的城堡，經不起大風大浪。

15:00 - 19:45：投資心理素質與資產配置的關鍵
學員之所以在投資中失足，根源在於「心理素質」不夠強韌。首先，他投入的資金並非「閒錢」，而是高槓桿的「融資」。一旦使用借來的資金或無法承受損失的錢，投資人便會失去平常心與耐心。科斯托蘭尼曾言，市場中猶豫、不穩定的投資人，其財富終將轉移給堅韌、固執的投資人。華爾街的運作模式是靠高周轉率來賺取手續費，但對於一般散戶而言，獲得財富累積的祕訣往往是「不動如山」。回顧2011年，創辦人張忠謀在市場低迷、本益比極低（即台灣折扣時期）時，毅然決定擴大四波大規模的資本支出。這種超前的眼光奠定了台積電難以被超越的地位。如果投資人能看透這項本質，就明白股價的短期修正反而是布局的機會，而不是恐慌的起點。

19:45 - 24:38：讓被動投資與心理鍛造帶領你走向終極財富
若想從優秀的企業身上賺到大錢，投資人本身的心態就必須配得上這家公司的優秀。如果個人的心理素質不適合承受單一個股的劇烈波動，那麼「0050」等指數型ETF是更為穩健的選擇。0050中有大約一半的權重是台積電，透過被動投資分批買入，不僅可以參與台積電的成長，還能兼顧資產的防守。以每年10% 的合理複利報酬率計算，30年後原本的100萬元將可以累積到2000多萬元。這對大多數普通人來說，已足夠過上非常寬裕的退休生活。

影片結尾也特別進行幾項行政公告：

1. 已加入訂閱會員但未收到Facebook專屬私密社團邀請的學員，請檢查電子郵件（含垃圾郵件信箱），或直接來信至 service@utrustcorp.com 尋求小編協助。

2. 財經學院目前正在招募合格財務規劃師（CFP）與行政助理，歡迎認同「以客戶利益為優先」核心價值且具備相關金融經驗的人才踴躍投遞履歷。

3. 提醒讀者仔細閱讀《為什麼你的退休金只有別人的一半》的第一至第三章，這部分融合了多部著作的精髓，深入探討了心態與定性的養成，對於提升持股耐力與資產配置觀念有著極大的助益。

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1. 核心典故：「一屁打過江」

• 00:04:02 - 00:09:40 蘇東坡參禪後寫詩「八風吹不動」，自認已得道。佛印只回「放屁」二字。蘇東坡氣得立刻過江質問。 寓意：知道理論（定見、遠見）很容易，但沒有內化成行為，遇到風吹草動就破功。講者以此批評學員「知道但做不到」。

2. 學員真實案例

• 00:00:42 - 00:04:02、00:09:40 - 00:10:51 該學員：
  • 非常認真（股票代碼倒背如流、書看三遍、能完整回答台積電定見與遠見）。
  • 但個性急躁、對錢敏感（急於養老、慷慨但缺乏耐心）。
  • 在台積電679元高點融資加碼 → 跌到630元想賣 → 599元買回5張 → 又在660元追5張。
  • 結果：跑來跑去做價差，反而墊高成本，獲利不如長期持有。

3. 投資台積電的深度思考框架

• 00:10:51 - 00:13:36 講者提出8個關鍵問題（必須有定見）：
  1. 台積電的估值是否合理？
  2. 成長動能如何？
  3. 成長動能來自哪裡？
  4. 成長動能可維持多久？
  5. 經營能力與護城河強度？
  6. 外資持股7成以上代表什麼？
  7. 台積電「溢價」會到什麼程度？（從Taiwan Discount轉為Taiwan Premium）
  8. 溢價可持續多久？
• 講者觀點：台積電目前是「高股價而不貴」，長期仍有很大上漲空間（目標「千里之外」，可能上看1000元）。

4. 心理素質與投資心態

• 00:13:36 - 00:20:30 最大問題不在估值，而在心理素質（EQ）：
  • 不是用「閒錢」→ 沒有平常心。
  • 急於做價差、融資操作 → 心浮氣躁。
  • 科斯托蘭尼：猶豫的投資者財富會轉移到固執的投資者手上。
  • 提醒：華爾街靠轉動（交易）賺錢，你可以靠「不動」獲利。
  • 台積電適合穩健長期持有，不是人人適合頻繁操作。

5. 對台積電的操作建議

• 00:15:54 - 00:17:01
  • 長期持有：可獲得超額報酬（優於0050），穩定性高。
  • 想做價差：必須有自己完整系統化的方法（講者未細談，因每人不同）。
  • 未進場者：建議分批（零股）買進，不要急著抓最低點。
  • 台積電不是獲利最高的股票，但是最能「雙劍合璧」的股票之一（適合一般心理素質的投資人）。

6. 整體投資提醒

• 00:17:32 - 00:19:47
  • 強烈建議閱讀講者第五本書《為什麼你的退休金是別人的一半？》第1-3章（心理素質）。
  • 不要分散精力「親吻每一隻青蛙」，專注少數優質標的。
  • 被動投資（0050）已非常足夠，台積電是用來追求超額報酬的選擇。

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核心訊息： 投資台積電不能只停留在「知道」（定見、遠見），必須真正內化成信仰與行為（八風吹不動）。多數人敗在心理素質與急躁心態，而非對公司的理解。台積電是難得的優質標的，適合用長期、穩健的心態持有，而非短線融資追漲殺跌。