【又上財經#103】台積電，為客戶赴湯蹈火的啟示與遐想 2021.03.22

00:00 - 03:30 引言與史蒂芬·柯維的「12個成功槓桿」

主講人於花蓮隔離期間，正式引入本集主題「台積電，為客戶赴湯蹈火的啟示與遐想」。他指出，之所以在節目中多次深入探討台積電，是因為該企業提供了一個「以簡馭繁」的絕佳典範，能協助投資人建立深厚、不易動搖的投資定見，進而在動盪的市場中穩健獲利。

隨後，主講人介紹了管理學大師史蒂芬·柯維（Stephen Covey）的遺作《成功哪有那麼難：12槓桿解決各種人生困境》。該書歸納了能協助人們跨越人生與事業困境的「12個成功槓桿」。主講人特別提到一位獲選特別留言獎的學員，該學員從中選出了三個最核心的槓桿特質：正直、貢獻、與相容性（同理包容）。這三個特質表面上看似是不斷付出的「利他」行為，但實質上，其最終產生的正面效應皆會回饋到自身，達成更深層次的「利己」。

03:30 - 08:45 財務安穩的關鍵：退休族為何需要「資產配置」

針對許多美、台觀眾詢問退休資金代操與管理的需求，主講人進行了務實的剖析。他說明，全權委託（代操）的核心目標是追求「超額報酬」，這不可避免地會伴隨著較高的資產波動度。然而，這類大幅波動並不適合追求絕對心靈安穩、希望資金能穩健保值的退休族群。

許多人誤以為長期持有單一優質指數型基金（如標普500的SPY或台股0050）即是優質的解方。然而，主講人指出，即便是代表美國國力的標普500指數，在2000年至2009年這十年間也曾面臨約10%的整體虧損；若投資人恰好在2000年退休且全押單一股票基金，將會面臨極大的財務與心理困局。因此，退休族必須納入「資產配置」的防禦策略。透過適度搭配債券等防禦性資產，能有效降低投資組合的波動幅度，在波動中依然能安然入睡，並爭取每年穩健的6%至8%報酬，這才是確保退休金永續運作的正確路徑。

08:45 - 15:15 破除「代工製造」的舊思維：台積電的服務業本質

部分投資人仍將台積電窄化地定義為一間「廉價的代工製造商」，主講人指出這屬於落伍的陳舊觀點。早在1990年代末，創辦人張忠謀就已明確推動台積電轉型，將其定位為「客戶導向的服務業」。

台積電現任董事長魏哲家曾於論壇上明確指出，台積電的核心競爭優勢在於三位一體的黃金三角：技術領先（Technology Leadership）、卓越製造（Manufacturing Excellence）以及客戶信任（Customer Trust）。在台積電的運作模式中，客戶不只是買方，更是高度透明、互相依存的「夥伴關係」。台積電將自身視為客戶的延伸工廠，在保障客戶智慧財產權的前提下提供無微不至的客製化服務，這種信任基石正是其擁有高估值的核心由來。

15:15 - 21:30 為客戶赴湯蹈火：純晶圓代工模式的勝利

張忠謀在著作中曾多次強調，「台積電可以為客戶赴湯蹈火」。這種以客為尊、保護客戶智慧財產權且「絕不與客戶競爭」的承諾，直接導致了傳統垂直整合製造（IDM）模式的式微。

傳統的晶片巨頭（如三星、英特爾）由於本身兼具晶片設計與製造業務，因此在代工時難免與客戶產生利益衝突與猜忌，無法建立如台積電般純粹的信任。正是因為台積電構築了這道強大的製造防護網，才得以孕育並繁榮了整個無廠半導體（Fabless）IC設計產業，如輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom）、高通（Qualcomm）以及聯發科等。如果沒有台積電默默在背後支持，人類移動裝置、智慧型手機與人工智慧（AI）的發展進程，恐怕會被延後好幾年。

21:30 - 27:00 企業的最高格局：從「優秀企業」走向「行善企業」

引用Salesforce創辦人馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）在著作《開拓者》（Trailblazer）中的思維：新時代的優秀企業，不應僅僅自問「我們是否是一間優秀、賺錢的企業？」，更應嚴肅探討「我們是否是一間在社會中行善的企業？」

這項理念與台積電的企業精神不謀而合。台積電在追求技術與製造極限的同時，堅守最高度的誠信正直（Integrity），不走偏門，並致力於成為「提升社會向上的力量」。台積電積極在台灣中南部地區投資先進製程，間接拉近了南北城鄉的發展差距，這正是企業在社會責任上「行善」的實踐。這與史蒂芬·柯維所倡導的「首要成就」不謀而合——真正的偉大源於品格的正直與對社會的實質貢獻。

27:00 - 30:51 利他的終極回饋：金融海嘯的生死抉擇與信任力量

為了讓觀眾更深刻理解「赴湯蹈火」的實踐，主講人分享了自己在2008年金融海嘯時的親身經歷。在當年市場面臨大跌、客戶信心極度匱乏之際，他做出了極具風險的承諾：主動向客戶承諾「凍結並遞延收取資產管理費」，並私下保證，若在未來三年內客戶資產依然虧損，所有新放進來的本金損失皆由他個人全額吸收。

他當時在內部精算過最壞的後果——自己可能面臨八年沒有任何收入，並個人承擔數百萬美元的損失。然而，他為了維護「以客戶利益為優先」的信用底線，依然選擇了這條艱難的道路。

這項宛如為客戶「赴湯蹈火」的誠信舉動，最終收穫了極有價值的回饋。三年過後，股市全面復甦，客戶的資金全數安全收回，欠他的管理費也分文不少地補齊，更換來了無數客戶不渝的絕對信任。主講人最後以此作結：無論是台積電的經營，還是個人的事業與理財，只要願意在關鍵時刻選擇「先利他、後利己」，堅守正確的人生槓桿，就能為自己締造可長可久的良性循環。

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• 影片主題：從台積電談「為客戶赴湯蹈火」的精神

• 講者認為 台積電 的成功，不只是技術領先，更在於願意為客戶全力以赴，這種精神也能延伸到職場、人生與投資。[00:00:04 - 00:01:22]

• 研究台積電是「以簡馭繁」的最佳教材
  相較於研究大量股票，深入理解台積電，可以幫助投資人建立對產業、企業競爭力與長期投資的判斷能力。[00:00:40 - 00:01:22]

• 引用 Stephen Covey 的「十二項人生槓桿」
  提到 Stephen Covey 的人生觀，認為成功不只是財富，而是來自正直、奉獻、相容性等人格特質。[00:01:22 - 00:02:24]

• 特別欣賞「正直、奉獻、相容性」三項特質
  講者認為這些看似「利他」的價值觀，長期反而會回饋到自己，形成善的循環。[00:02:24 - 00:03:30]

• 給退休族的投資建議：ETF + 資產配置
  建議退休人士不要過度追求超額報酬，而應以穩健為主，透過 ETF 與公債等防守性資產進行配置，降低波動。[00:04:02 - 00:06:59]

• 0050 與標普500並非永遠穩賺
  提醒投資人即使是 元大台灣50 ETF 或 SPY，也可能出現長時間沒有報酬的階段，因此資產配置非常重要。[00:05:13 - 00:06:23]

• 阿甘投資法核心：退休前五年開始重視防守
  認為退休前應逐步加入防守型資產，透過再平衡與長期配置，降低重大回撤風險。[00:06:59 - 00:07:29]

• 台積電早已不是單純製造商
  講者反駁「台積電只是 manufacture」的觀點，認為其核心價值已經進化成以客戶為中心的高附加價值服務平台。[00:08:36 - 00:10:25]

• 張忠謀早在 1998 年就推動「客戶導向」轉型
  提到 張忠謀 很早就強調，台積電不只是代工廠，而是要讓客戶感覺像擁有自己的工廠。[00:09:16 - 00:10:25]

• 台積電的三位一體競爭優勢
  講者引用 魏哲家 提到的三大優勢：製造領先、技術領先、客戶夥伴關係，三者結合形成巨大護城河。[00:11:04 - 00:11:43]

• 「為客戶赴湯蹈火」是台積電文化核心
  張忠謀曾形容台積電願意為客戶赴湯蹈火，講者認為這種精神才是台積電估值提升的真正原因。[00:11:43 - 00:12:14]

• 台積電創造了 IC 設計產業
  張忠謀認為自己最大的貢獻，不只是成立晶圓代工，而是讓整個 IC 設計產業得以誕生與蓬勃發展。[00:12:44 - 00:13:28]

• 晶圓代工模式改變世界
  因為台積電的專業代工模式，才讓 NVIDIA、Broadcom、MediaTek 等公司能專注設計並快速發展。[00:13:28 - 00:14:32]

• Intel 與三星難以複製台積電模式
  講者認為 Intel 因過去貴族式文化，難真正以服務為核心；而 Samsung 因與客戶存在競爭關係，也較難建立完全信任。[00:14:32 - 00:15:40]

• 台積電盤整期是長期投資機會
  認為目前台積電震盪整理，對尚未買足部位的人反而是好機會。[00:15:40 - 00:16:11]

• 忠誠與使命感的重要性
  提到張忠謀當年若接受三星高薪挖角，台灣半導體格局可能完全不同，因此他對台灣與產業的忠誠值得尊敬。[00:16:11 - 00:17:20]

• 企業也能改變社會結構
  台積電在台南設廠與發展 2 奈米產線，被認為有助於改善台灣南北資源不均。[00:17:20 - 00:17:54]

• 推薦《開拓者 Salesforce》
  分享 Salesforce 創辦人 Marc Benioff 的理念：企業不該只追求卓越，更應追求「行善」。[00:17:54 - 00:19:29]

• 企業的真正問題：是不是行善企業？
  講者認為新時代企業最重要的不只是績效，而是是否能對社會與客戶創造正向價值。[00:18:56 - 00:19:29]

• 職場上的「赴湯蹈火」
  講者認為很多人工作時無法真正全力投入，導致既無法創造高價值，也失去成就感。[00:20:09 - 00:21:54]

• 工作應全力以赴，下班後回歸生活
  建議把工作時間專注投入，而不是長期消耗精神；工作之外則應投入家庭與休息。[00:21:14 - 00:21:54]

• 分享自己在紐約通勤時的感悟
  回憶當年在紐約搭地鐵工作的辛苦，因此更強烈希望透過投資與資產累積脫離「為錢工作」的生活。[00:22:27 - 00:22:59]

• 金融海嘯時的重大決定
  在 2008 年金融海嘯期間，講者曾承諾新投入資金若三年後虧損，將由自己負責，展現對客戶的承擔。[00:23:31 - 00:25:47]

• 寧可賠錢，也不想一生後悔
  講者認為，如果當時不挺身而出，未來會一輩子後悔，因此選擇承擔可能的巨大風險。[00:25:17 - 00:26:24]

• 金融海嘯時大買蘋果股票
  當時大量布局 Apple，後來取得超過 40 倍的報酬，也成為長期投資的重要案例。[00:26:24 - 00:27:31]

• 利他最終可能利己
  因為願意站在客戶立場思考，長年累積信任，最終反而吸引更多資金與客戶追隨。[00:28:05 - 00:30:22]

• 結論：全力以赴 + 簡單投資
  講者認為最好的方式，是把精力放在工作與創造價值上，投資則盡量簡化，長期持有優秀資產。[00:29:16 - 00:30:22]