【又上財經#104】投資台積電，確實有點呆！ 2021.03.29

• 影片主題（投資台積電）： 講者認為「投資台積電看起來很笨，但其實是最穩健的策略」，因為台積電能讓投資人「距離成功更近」[00:05:54]。整部影片核心在於說明：為何長期專注台積電，而非追逐各種熱門個股。

• 台積電估值（產業理解）： 認為評價台積電不能只看財報或殖利率，而要理解整個半導體產業與未來技術趨勢 [00:01:54]。講者強調：「台積電未來十年的通關密碼，不完全在財報，而是在年報」[00:02:33]。

• 深度研究的重要性： 提到若對議題理解不夠深入，很容易錯失真正的投資機會 [00:03:15]。因此他長期研究產業歷史、科技演進與國際競爭，而非只看短線股價。

• 為何只談台積電： 講者表示自己並非不懂其他股票，而是刻意聚焦台積電，因為大多數投資人並不適合頻繁做價差 [00:05:22]。他認為個股操作需要高度性格、估值能力與市場經驗 [00:08:52]。

• 自身成功案例（長抱策略）： 分享自己曾長期持有：

  • 美利達：金融海嘯後約 40～50 元買進，後來漲到 300 多元 [00:06:31]

  • 聯發科：200 多元買進，經歷跌回 200 多後仍續抱，認為有機會突破千元 [00:07:01]

  藉此說明「長期持有優質企業」的威力。

• 不炫耀飆股（投資態度）： 引用「有病不向歌，寡婦不夜哭」形容投資應有節制，不應用自己的獲利刺激他人 [00:07:43]。他認為分享投資內容的目的不是炫耀，而是幫助投資人建立正確觀念。

• 「結硬寨，打呆仗」投資哲學： 以 曾國藩 平定太平天國的戰法比喻投資台積電 [00:11:44]。

  • 「結硬寨」：先建立穩固防禦、保護自己 [00:13:00]

  • 「打呆仗」：不用花俏技巧，而是穩扎穩打 [00:14:13]

  他認為這正是投資台積電的核心精神。

• 570 元布局台積電（實戰案例）： 講者提到在台積電跌至 573、571、570 元時分批買進 [00:10:33]，即使後來未跌到 560 元，也成功吃到反彈至接近 600 元 [00:11:07]。他強調這來自對台積電足夠深入的研究，而不是短線猜測。

• 台積電「會買貴，但不容易買錯」： 認為投資台積電常見情況是「買得不漂亮」，但只要時間拉長，通常不至於犯大錯 [00:19:16]。這是因為它具備深厚護城河與長期競爭優勢。

• 台積電三大核心優勢（護城河）：

  1. 技術／製程領先 [00:19:46]

  2. 強大的 IC 設計與矽智財能力 [00:20:21]

  3. 與客戶形成夥伴關係 [00:22:07]

• 後段製程（CoWoS / 封裝）能力： 提到台積電在先進封裝與製程整合能力極強，曾花多年時間克服技術難題，最後讓競爭對手難以追趕 [00:20:53]。

• 台積電與客戶共生模式： 強調台積電不只是代工廠，而是「客戶成功，台積電才成功」的模式 [00:22:38]。這種文化與平台整合能力，是競爭對手難以複製的。

• Intel 晶圓代工（競爭分析）： 對 Intel 新 CEO 的晶圓代工策略給予正面評價 [00:16:33]，認為：

  • Intel 仍具深厚技術底子 [00:17:05]

  • 美國政府補助有利其擴廠 [00:16:33]

  • 能承接部分成熟製程需求 [00:17:39]

  但講者仍認為 Intel 難以全面超越台積電 [00:23:43]。

• 三星問題（客戶信任）： 認為 Samsung Electronics 最大弱點在於 IDM 模式造成客戶不信任 [00:22:07]。相比之下，台積電專注代工，更能取得客戶長期合作。

• 台積電護城河（五道壕溝）： 把台積電比喻成曾國藩建立的五道壕溝 [00:16:00]，包括：

  • 技術

  • 製程

  • 客戶關係

  • IC 設計能力

  • 生態系與矽智財平台

  他認為目前沒有任何一家企業能全部跨越 [00:32:31]。

• 宏達電案例（產業競爭殘酷）： 提醒即使曾是「台灣之光」的 HTC ，也可能從 1300 元一路衰退 [00:24:18]。藉此說明科技業競爭極其殘酷。

• Open Innovation Platform（OIP）： 提到台積電的 OIP 生態系已形成龐大平台 [00:33:05]，包括大量 IP、製程與設計工具下載與整合能力，這是 Intel 難以短期建立的優勢。

• 美股投資反思（錯過 Amazon、Netflix、NVIDIA）： 分享自己早期其實已注意：

  • Amazon

  • Netflix

  • NVIDIA

  但因太想抓「完美買點」，反而錯過大行情 [00:28:44]。

• 投資最大的敵人（過度追求完美）： 認為專業投資人常想抓最佳進場點，結果反而錯失長線趨勢 [00:30:29]。相較之下，「笨方法」長抱好公司，反而更容易成功。

• 技術分析 vs. 基本面： 認為單靠技術分析的人，在跌破季線時容易恐慌 [00:33:48]；而真正理解台積電的人，反而敢在市場恐慌時加碼。

• 總結（長抱台積電）： 講者再次強調：

  • 「大智若愚」[00:34:19]

  • 投資台積電看似笨，其實是穩健策略

  • 不需要追逐太多股票

  • 一檔台積電就可能改變投資人生 [00:31:51]