【又上財經#128】台積電的龍蝦，你是吃到了，還是跑掉了？｜從19歲少年的信，聊施昇輝老師的策略｜闕又上 2021.09.13

00:00 - 00:36 影片引言與主題背景
主持人闕又上老師開場說明錄製時間，並引出一封來自 19 歲年輕讀者的來信。本集主題圍繞「台積電的龍蝦，你是吃到了，還是跑掉了？」展開，藉由這位年輕讀者的投資經驗，探討知名理財專家施昇輝老師與闕老師各自的投資策略，以及這兩種理念如何產生化學反應，協助投資人面對市場波動。

00:36 - 03:07 19歲少年的投資成功案例
這位 19 歲的年輕朋友在觀看兩位老師的辯論與探討後，產生濃厚興趣並研讀了雙方的著作。雖然他的本金不大，但他將施老師的技術面 K 值指標（如 K 小於 20 買進、K 大於 80 賣出）與闕老師提倡的「台積電是三十年一劍」長期價值投資法相結合。在 2021 年市場出現波動、台積電股價下跌時，他成功於低點大膽買進，甚至帶領父母開戶參與，最終為自己賺取了人生的第一筆五位數獲利，充分展現了靈活整合不同流派的成果。

03:07 - 03:55 波動與「龍蝦」機會的短暫性
影片中以另一位在 570 元賣出台積電卻錯失後續 V 型反彈的學員為例，說明優質企業的股價在修正時，往往會迅速反彈。這種低檔布局的「龍蝦」機會通常稍縱即逝，如果投資人缺乏對企業本質的堅定信心，很容易在股價震盪時因恐慌而賣出，進而錯失後續的漲幅。

03:55 - 05:09 對施昇輝老師波段操作策略的客觀看法
闕老師進一步澄清，他個人並不排斥或反對施老師的短波段操作方式。施老師的策略有其特定的適用條件與心理學基礎，且在課堂教學中，這套策略也經常被當作活教材，幫助學生理解市場中的供需動力與投資心態管理。

05:09 - 06:40 施昇輝老師「停利、不停損」的核心邏輯
解析施老師以 0050 等市值型 ETF 為主要標的的策略。其核心精神為「停利、不停損」。因為這類標的代表台灣前五十大企業的集合，基本上沒有破產歸零的風險。當股價上漲時適度獲利落袋，能讓投資人保有操作的樂趣與掌控感；而當股價下跌時，因為標的不會破產，投資人只需耐心等待，甚至可以維持日常變現需求，避免因恐慌而在低點停損。

06:40 - 07:34 0050與台積電波動程度的比較
雖然台積電佔 0050 的權重極高，但單一個股與分散式 ETF 相比，其波動幅度與心理考驗完全不在同一個量級。若將 0050 比喻為波士頓龍蝦，台積電就是更具爆發力、波動更為劇烈的緬因州大龍蝦。投資個股需要對產業深度與企業護城河有極高的信任，否則在股價大幅修正時，一般人很難沉得住氣。

07:34 - 08:26 投資策略沒有四季皆準的萬用解
影片強調，沒有任何一種投資方法能夠在所有的市場週期（春、夏、秋、冬）中都表現最佳。不論是技術分析、波段操作，亦或是巴菲特的價值投資法，在特定時期都有可能面臨表現不如預期或不符合當前市場主流的情形。

08:26 - 09:49 怪老子對 KD 策略的科學驗證與挑戰
引入另一位理財專家「怪老子」針對施老師 KD 策略所做的歷史數據回測。怪老子指出，K20/K80 策略在某些長期多頭市場中，因為「過早停利（Take Profit）」而下車，導致整體績效落後於簡單的「買入並持有（Buy and Hold）」。闕老師提到自己曾親自研讀怪老子的回測數據，證實其在純數學與科學分析層面上的正確性。

09:49 - 12:12 投資中的「科學」與「藝術」
這段論述將投資拆解為科學與藝術的結合。怪老子的回測屬於「科學」範疇，追求的是最大化數學期望值；而施老師的早期停利策略則屬於「藝術」與心理範疇。對多數普通投資人而言，藉由適時獲利落袋（落袋為安），能有效排解對股價下跌的焦慮，確保自己能留在市場中。闕老師則進一步分享，自己的台積電操作更偏向「連殼帶肉一起吃」，著重於估值合理時長期抱股，秉持「對股票給予定價，不對股市定時間」的觀念。

12:12 - 14:17 兩大投資理念的實戰應用總結
再次歸納兩位老師的操作觀點。施老師的「停利不停損」在 0050 或 0056 這類不易破產的指數型工具上相當實用，能給予小資族信心，但絕對不適合直接複製到波動大、有破產風險的一般個股上。而 19 歲少年的成功，則是因為他充分理解了台積電作為一流企業的本質，並有勇氣在市場非理性下跌時實施價值投資。

14:17 - 15:20 頻道贈書活動與會員費用調整公告
主持人分享頻道為會員提供的贈書福利，包括查理·蒙格的相關著作及經典書籍《原子習慣》。同時預告 10 月份起，「守護者」會員訂閱費用將從原先的 99 元調整至 168 元，期盼未來能持續透過更優質的專屬內容與社群互動，帶領會員共同學習成長。

15:20 - 17:18 結語與讀者來信展示
影片最後鼓勵年輕一代與小資族群，面對財富翻轉，最有效率的方式是學會利用並擁有一流企業，將其作為長期資產配置的核心。畫面在結尾展示了該名 19 歲少年的原始信件全文，並在溫馨的樂聲中劃下句點。

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一、 影片引言與主題介紹 (00:00 - 00:36)

• 重點內容：主講人（闕又上先生）介紹當天日期（9月13日），並點出本次探討的主題：「台積電的龍蝦，你是吃到了，還是給跑掉了？」。此內容結合了一位19歲年輕讀者的來信，以及理財專家施昇輝老師在臉書發表的感言。

二、 19歲小資讀者的投資心路歷程 (00:36 - 03:07)

• 重點內容：

  • 這位19歲的讀者考上藥學系，正準備重考醫學系。他因觀看闕又上與施昇輝老師的「PK辯論」影片而產生投資興趣，並購買了兩位老師的著作。

  • 他在台積電股價600多元時首次買入，並在後續5月和8月的市場下跌中成功進場。

  • 他不僅自己投資，還引導父母開戶，小資操作下為自己賺取了五位數（不滿10萬元）的利潤。

  • 其實戰方法靈活融合了闕又上的「景氣燈號（阿甘投資法）」與施昇輝的「KD值策略」（當K值小於20時買進），並配合台積電長期持有的概念。

三、 台積電的波動性與「龍蝦」機會的短暫性 (03:07 - 03:55)

• 重點內容：提到另一位學員在570元賣出台積電，卻因為台積電在短短1-2天內迅速V型反彈而來不及買回。說明像台積電這類優質資產的低點（龍蝦）往往稍縱即逝，考驗投資人的反應與判斷。

四、 對施昇輝老師策略的觀點與澄清 (03:55 - 05:09)

• 重點內容：闕又上澄清自己並不反對施老師的短線/波段操作，並在課堂上常與學生解析此方法。兩人在許多看法上其實很接近，僅在特定議題（如小資族買房與買股的優先順序）上有不同看法。

五、 施昇輝老師「停利、不停損」的策略解析 (05:09 - 06:40)

• 重點內容：

  • 詳細分析施老師以0050（元大台灣50）為核心的「停利、不停損」策略。

  • 由於0050是一籃子股票組成的ETF、不會破產，因此當股價下跌時不需要停損，若被套牢也可以透過每個月賣出一張等方式來因應，心理壓力較小。

六、 0050與台積電的波動程度比較 (06:40 - 07:34)

• 重點內容：台積電在0050中佔有極大權重，但個股的波動幅度顯著大於ETF。比起0050，台積電更像是一隻波動更劇烈、潛在獲利也更大的緬因州大龍蝦，更考驗投資人的心理素質。

七、 投資策略沒有四季皆準的萬用解 (07:34 - 08:26)

• 重點內容：世界上沒有任何一套策略可以完美適用於春、夏、秋、冬等所有市場情境。即便是巴菲特的價值投資法，在特定市場階段也可能面臨不靈光或不流行的情況。

八、 怪老子對施昇輝KD策略的數據回測挑戰 (08:26 - 09:49)

• 重點內容：

  • 提到理財專家「怪老子」曾透過歷史數據回測挑戰施昇輝的K20/K80策略。

  • 回測結果顯示，施老師的KD策略因為「提利過早」，在部分時期的整體累計績效不如簡單的「買入並持有（Buy and Hold）」策略。闕又上表示自己曾親自到怪老子網站研究相關數據，證實其研究論點。

九、 投資是「科學」與「藝術」的結合 (09:49 - 12:12)

• 重點內容：

  • 怪老子的數據回測是純粹的「科學」，證明早期停利會犧牲掉部分長線利潤。

  • 然而，施老師的策略則包含了「藝術」（心理管理）。對一般投資人而言，適時停利能管理焦慮並帶來操控感；如果只是枯等長期持有，許多人往往缺乏耐心而中途放棄。

  • 闕又上進一步指出，自己的台積電策略是「對股票給予定價，不對股市定時間」，屬於「連殼帶肉吃」的越跌越買、長期持有策略。

十、 兩大案例與操作策略總結 (12:12 - 14:17)

• 重點內容：

  • 再次強調，施老師的「停利不停損」策略僅適用於0050與0056這類不至於破產的標的，切勿任意套用於一般個股。

  • 讚許19歲年輕讀者因理解企業本質、勇敢在下跌時實踐，因而能在市場波動中成功。

十一、 頻道福利與會員制度調整公告 (14:17 - 15:20)

• 重點內容：

  • 介紹頻道贈送給會員的書籍福利，包括查理·蒙格的著作以及《原子習慣》。

  • 預告10月份起「守護者」會員費用將從99元調整至168元，希望能持續為會員帶來相符的價值。

十二、 結語與讀者來信畫面展示 (15:20 - 17:20)

• 重點內容：

  • (15:20 - 16:47) 呼籲年輕朋友與小資族，學會利用「一流企業」的波動來進行理財與翻身。

  • (16:47 - 17:03) 螢幕上展示了該名19歲讀者的原始電子郵件內容。

  • (17:03 - 17:20) 影片結尾與訂閱動畫。