00:00 - 01:40：直播開場與咖啡館環境介紹
闕又上老師在台北市的「又上全食咖啡」進行直播。他向觀眾展示了咖啡館外幽靜的庭院，提到在繁華的台北市能找到這樣帶有庭院的綠意環境相當不易。 接著引入今日直播的核心主題：「投資，是見山是山，見山不是山，又見山是山的人生歷程。」
針對有網友留言希望老師分析「鴻海」這檔股票，老師提出他的核心觀點：他幾乎不在公開平台上主動分析單一個股。 原因在於單一股票的投資經驗極難「複製」，它與每位投資人的性格、對公司的理解深度有著極大的關聯。同樣一檔股票在不同人手中可能產生天差地遠的投資結果。而台積電則是極少數他願意破例深入剖析的例外。
談到有網友開玩笑說，如果沒買到台積電這檔「台灣之光」，那大概就會面臨另外「兩光」——即「孩子的教育基金」與「個人的退休金」都被清得「光光（兩光）」。 老師藉由這個幽默的玩笑，提醒大家只有在心態上真正「擁抱」優質資產，眼神才能炯炯有光。
老師回顧了自己的直播脈絡：影片的前幾集（第1到3集）主要圍繞著資產配置的「被動投資」；而近期（第11、12集）開始，則因應台積電的探討而進入了「主動投資」的範疇。 他指出，如果投資人真正相信並理解被動投資，資產配置的基本功就已經完成大半；如果不相信，就只能在市場中尋尋覓覓，付出更昂貴的代價。
分享「簡易主動投資課程」學員回訓的成果。每隔三個月，課程會舉辦一次模擬或實戰成績競賽，目的是讓學員在壓力下學習做出決策，避免臨場失常。 與一般競賽由贏家請客的常規不同，本課程的規則是「最後兩名（輸家）」必須自掏腰包請全班吃昂貴的海鮮大餐（每人預算約達一萬元）。老師解釋，這項特殊的規則是希望透過「痛感」讓學員刻骨銘心，促使他們在痛苦中反思、進步。
老師訪談了本次需要請客的其中一位學員（背景為優秀的專業人士），該學員分享了三大收穫： 以前對於老師講「天黑還是天亮（預測市場漲跌）」的故事沒有太深感觸，如今領悟到，去預測或猜測市場每年何時「天黑或天亮」意義不大，因為猜對了也不代表能做出正確的策略。這就是從「不信」到「相信」資產配置的過程（見山是山、見山不是山、又是山）。 該學員提到了老師的著作《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》中「投資的金斧頭」寓言。在伊索寓言中，金斧頭與銀斧頭雖好，但都不屬於樵夫。最終那把用來砍柴、謀生的「鐵斧頭（破斧頭）」，才是樵夫用得最順手、最踏實的工具。這就如同看似溫吞、不起眼的「被動資產配置」，雖不華麗，卻是能可靠謀生並帶來巨大複利效益的「破斧頭」。 面對請客的懲罰，學員以積極心態面對，認為自己還年輕，人生未來還會經歷4到5次黑天鵝或股災，此時學會如何應對市場，其價值遠超一頓飯錢。
第二位學員：此學員非常聰明，視投資為「知識之旅」，但由於不盲信，許多事物需要親身嘗試、感受和驗證，因此學習歷程雖然稍慢，但老師認為「千里馬在草原奔跑，累了終究會到池邊喝水」，這種摸索也是健全且必要的。 第三位學員：其本次成績優異。該學員提到老師在簽書時寫的一句話：「投資，攻擊會得分，防守會獲勝」，對其啟發極大。起初他懷疑防守如何獲勝，但在2020年初新冠肺炎疫情爆發、市場居高思危之際，他因為做好了資產配置與防守調整（配置了債券），並在股市大跌時將防守資金投入跌深的個股（結合被動進階與簡易主動策略），因而取得了極佳的成果。
老師藉由學員「點醒盲點而敗部復活」的案例，預告近期將推出低門檻的「投資規劃」訂閱服務。 實體課程費用高昂（約1.5萬至5萬不等），許多人因預算或時間無法參與。訂閱制將能以更親民的費用，提供系統性的財務規劃思維，幫助更多人避開投資盲點。
批評那些「既不看書、又不研究，只想打聽明牌」的投資人，指出這表面上省了學費，實則在股市中付出的代價最慘痛。 提到一位讀者買了書卻直接留言問「應變的方法在第幾章」，老師以此延伸：醃泡菜必須將其完全「浸泡」在缸裡，學習投資也是如此。必須把書讀上好幾遍，將知識融入血液、進入骨髓。 真正的成功獲利往往從「慢」開始，從小資金（萬、十萬、百萬）逐步累積經驗再到大資金（千萬），否則越過積累過程直接管理大額資產必將面臨失敗。 引用巴菲特的「20格打孔卡（Punch Card）」理論：一生中能做出的重大財富決策不過十來次，因此不需頻繁交易。如果能像剖析台積電一樣，深入且有定見地分析口袋名單中的幾檔股票，就能「以簡御繁」。
引用傳奇基金經理人彼得·林區（Peter Lynch）的名言：「股價下跌，永遠不是你賣出股票的理由。」在公司基本面良好時，下跌反而是需要緊緊擁抱的契機。 引用巴菲特（Warren Buffett）的說法：進入股市必須有堅強的意志，因為市場永遠在用「意志不堅強的人」為他人墊背。 老師強調，「堅強的意志」背後依託的是深厚的「投資哲學」。正如孔子「吾十有五而志於學，三十而立，四十而不惑」的歷程，投資要達到「不惑」同樣需要長期的閱歷與學習（約25年）。
引用李小龍的名言：「我不怕練過一萬種招式的人，我只怕把一種招式練一萬次的人。」投資亦不需貪多，練好一種管用的基本功（如資產配置）即可。 2020年不論是想輕鬆應對新冠肺炎（黑天鵝），還是在動盪中獲利、在跌勢中「輸在起跑點，贏在轉折點」，資產配置（攻守兼備、擁有債券部位）都證明了其強大且美麗的防守力量。 鼓勵大家共同進步，找到屬於自己、用得順手的「破斧頭」，踏實地在投資之路上前行。下週直播將介紹不同大師的投資哲學，協助大家縮短摸索期。
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**✅ 重點整理：【又上財經直播#31】投資，是見山，不是山，又是山的人生歷程！**
### **核心主題**
* **投資哲學的核心歷程**：投資就像「見山不是山，又是山」，是一個從不了解、到質疑、再到真正領悟的漸進過程。[00:19]、[02:59]、[15:26]
* **被動投資優先**：強烈建議一般投資人應先學好**被動投資 + 資產配置**，而非急著挑選個股。[03:15]、[08:41]、[24:31]
### **對個股分析的態度**
* **極少談個股**：因為個股複製性低，受個人性格、理解程度影響很大，很難讓大家一致受益。[00:36]、[03:06]
* **台積電為例外**：花大量時間分析台積電，是希望大家透過它學習「如何研究公司」的方法，而非直接跟買。[00:59]、[02:24]
* **分析鴻海的建議**：可用學習台積電的方法作為基礎，自己去分析。[02:30]
### **市場環境與猜測的無用**
* **不必猜天黑或天亮**：市場短期環境很難準確預測（2018年底大跌、2019大漲、2020新冠黑天鹅等例子）。猜對一次不代表每次都對。[05:49]、[06:23]
* **黑天鹅事件**：強調即使猜對也難以完全掌握，重要的是建立能應對黑天鹅的投資體系。[06:52]、[10:39]
### **課程與學員真實案例**
* **成績競賽設計**：主動投資課程每3個月比賽，輸的後兩名請吃海鮮大餐，讓學員在壓力下學習。[04:03]
* **學員領悟分享**：
- 第一位：從不信被動投資，到相信「不必猜環境」，並認同「破斧頭」哲學（資產配置看似不起眼，但能穩定謀生）。[08:14]、[09:22]
- 第二位：學習速度較慢，需自己驗證，但最終也會找到適合自己的方式。[11:29]
- 第三位：善用「進攻得分、防守獲勝」概念，結合主動與被動，在2020年疫情中表現良好。[13:19]
* **上課 vs 看影片**：多數學員認為付費上課後再看影片，能加深印象與印證（見山不是山，又是山）。[15:19]
### **重要投資觀念**
* **彼得・林區（Peter Lynch）**：
- 股票下跌不是賣出理由，好公司下跌時更應擁抱。[16:36]
- 進入股市需要堅強意志，股市會淘汰意志不堅的人。[16:53]
* **巴菲特20張打孔卡**：一生最重要的投資決策有限，應謹慎選擇，而非頻繁交易。[22:35]
* **資產配置的價值**：在2020年疫情中，擁有債券部位（防守）的人能更從容加碼。[24:50]
* **金斧頭故事**：不羨慕別人的金斧頭、銀斧頭，珍惜自己那把「破斧頭」（適合自己的方法）。[09:19]、[25:16]
### **學習建議**
* **要慢即是快**：真正獲利的人一開始都走得慢，但基礎紮實。[21:44]
* **找到適合自己的投資哲學**：多閱讀、多接觸不同大師，找到有「緣分」的，然後深入理解。[18:40]、[23:33]
* **避免速成心態**：不要只買書卻不細讀，或只想快速致富。[21:32]、[21:56]
**總結**：這集的核心是「投資哲學的形成過程」，強調**被動投資 + 資產配置**是多數人應優先建立的基礎，透過不斷學習與驗證，才能從「見山不是山」走到「又是山」的領悟境界。
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