【又上財經直播#36】投資哲學像什麼? 2020年6月22日

00:00 - 02:30 | 課後趣聞：財務規劃師與「開腦手術」的妙喻

在端午佳節前的直播開場中，主講人分享了週末剛結束之「投資規劃深入班」課程後的逗趣插曲。由於週末期間教室人潮絡繹不絕，對面鄰居甚至誤以為這裡在經營直銷。

對此，主講人幽默地回應，財務規劃並非直銷，而是如同進行一場「思想的腦部手術」，核心目的在於打破大眾傳統、僵化的財富偏見，帶領投資人重塑真正健全的理財思維。

02:30 - 05:15 | 投資哲學的本質：貫穿零散知識的「膠水」

許多人在理財時常面臨「東學一塊、西學一塊」的窘境。主講人將投資哲學巧妙地比喻為「膠水」或「焊接黏接劑」。他以紐約47街著名的鑽石街及經典電影為例，說明即使手中握有昂貴、精美的鑽石（代表優質股票或零散的投資心法），若缺少了膠水將其與戒台（代表資產配置與策略）牢牢黏合，便無法拼湊成一件能代代相傳的完美首飾。這款將片段知識有機串聯的「膠水」，正是每位投資人最需要建立的投資哲學。

05:15 - 08:30 | 哲學的核心功能：建立不可動搖的「定見」與「遠見」

哲學的本質在於「針對人生切要、重要的問題，探尋根本的解決之道」。在投資領域中，若能建構一套一以貫之、前後連貫的哲學，便能為自己帶來「定見」與「遠見」。當面對市場短期的劇烈起伏時，擁有定見的投資人不會陷入恐慌，反而能冷靜洞察市場釋放的機會；而擁有遠見，則能讓人在面對長遠未來時，保持心靈的平靜與優雅，確信自己的資產配置終將能抵達預設的財富目標。

08:30 - 11:45 | 奠定健全投資哲學的四大支柱

主講人引用財務大師威廉·伯恩斯坦（William Bernstein）的觀點，強調建立健全的投資哲學，必須從以下四個維度系統化地學習與理解：

1. 投資基本理論：掌握各類投資工具與配置的最底層邏輯。

2. 投資歷史：將時間軸拉長，藉由過去百年來市場多次景氣循環與波動的數據，去驗證策略的可行性。

3. 投資心理學：在市場極端環境中，進行自我心態的鍛造與修煉。

4. 了解投資與財務界產業：清晰認識金融業界背後的運作機制與利益衝突，避免因片面資訊而踩雷。

11:45 - 14:30 | 系統化學習：為什麼15個投資盲點能一夕消失

許多學員在課前準備了多達15個以上的細節問題，卻在系統化學習後發現問題全數迎刃而解。這並非因為課程單獨回答了每一個枝微末節，而是因為學員獲得了貫穿全局的「膠水」，看清了整體的財富網絡與大方向。雖然許多實證與理論均已記錄在書中，但由於市面上的流派繁雜、各執一詞，若沒有透過系統化的融會貫通，一般投資人極易在不同的派別中迷失自我。

14:30 - 17:15 | 投資學派的哲學抉擇：以景氣燈號與KD指標為例

針對市場上不同流派方法的衝突，例如「以景氣燈號判斷低點」與「以KD技術指標抓低點」，主講人強調這兩套哲學在各自的系統中都極具代表性。投資人最核心的任務，是選擇一套自己真正能夠理解並深信不疑的方法「一以貫之」地操作。在投資過程中切忌舉棋不定、隨意更換策略，否則極易在市場多空交替時兩頭落空。

17:15 - 20:30 | 被動與主動投資：因應不同財富層級與需求的資產配置

課堂中學員的資產背景各異，從身價數億、十幾億的富裕階層，到背負家庭債務、渴望谷底翻身的年輕學員都有。主講人特別關心負債的學員，甚至建議將學費退還給他們，作為購買指數型ETF（如0050）或台積電零股的初始資金。在配置哲學上，主講人建議大眾應先從「被動投資（ETF）」著手，因為這能大幅降低因主觀誤判帶來的風險；而主動投資雖能帶來超額報酬，但背後需付出巨大的研究精力與承擔誤判的代價。

20:30 - 23:45 | 實戰驗證：阿甘投資法在極端市場下的抗震表現

針對渴望以小博大的年輕學員，主講人推薦優先閱讀彼得·林區（Peter Lynch）與菲利普·費雪（Philip Fisher）的經典著作，從多角度深入探討「成長學派」。而在應對市場危機上，主講人提出了「阿甘投資法」的歷史實證：即使投資人運氣極差，在過去20年間每一次都選在「當年最高點（市場最壞的一天）」進場，只要不看盤、不選股、持之以恆，台股配置在20年後仍能讓300萬本金穩健成長至450萬到600萬，美股更可成長至700萬以上，充分展現了時間長跑與資產配置的力量。

23:45 - 26:20 | 總結：以一貫之的哲學，通往神閒氣定的投資境界

最後，主講人總結道，了解美股與台股在不同歷史危機（如2000年科技泡沫、2008年金融海嘯、2015/2018年市場下殺、新冠肺炎疫情）中的抗震表現，可以幫助投資人建立強大的信心。投資哲學的真諦在於，以最簡單、最符合人性的纪律策略，去參與一流企業與經濟的長線成長。透過拉長時間、落實風控，投資人終將能擺脫對股價波動的焦慮，在通往財務自由的道路上，永保優雅、神閒氣定。

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**投資哲學像什麼 — 重點整理**

### **核心比喻與哲學定義**

* **投資哲學像膠水（黏著劑）**：許多人理財知識東一塊西一塊，需要一個「貫穿一切」的整體思維將碎片連結起來，形成一致的框架。[00:33:35] ~ [00:38:00]

* **哲學的定義**：對人生切要的重要問題，找到根本的解決方式；強調「根本」與「整體性」，而非零散應對。[00:47:00] ~ [00:51:00]

* **定見與遠見**：有哲學就能在市場起伏中不恐慌（定見），對未來保持平和（遠見）。[00:04:14] ~ [00:04:25]

### **William Bernstein 的投資四要素**

* 需了解四樣東西：**投資理論**、**投資歷史**、**投資心理學**、**投資產業結構**。[00:04:28] ~ [00:04:43]

* 特別強調產業利益衝突嚴重（無論金融或醫學界皆然），要看清銷售本質而非被包裝。[00:04:50] ~ [00:06:17]

### **課程核心價值與教學方式**

* **16小時課程的目的**：幫助學員把多本書的論點「串聯成網」，打通任督二脈，建立清晰的投資框架。[00:06:57] ~ [00:09:12]

* **為什麼很多人看書仍無所得**：缺乏系統串聯與實際演算體驗，講師透過故事、數字、歷史長鏡頭幫助快速打通。[00:13:51] ~ [00:16:04]

* **互動教學亮點**：正反方辯論（如高收益債）、個案分享（從負債到高資產學員）、現場計算回測（新冠、金融海嘯等）。[00:18:14] ~ [00:18:43]

### **實務建議與投資派別**

* **不要「劈腿」**：相信一套適合自己的哲學，深入執行即可。引用施昇輝「不要劈腿」來強調專注。[00:08:00] ~ [00:08:17]

* **年輕人以小博大建議**：優先閱讀彼得‧林區（Peter Lynch）兩本書、Philip Fisher，以及國內陳喬宏的作品，練習成長型投資。[00:16:34] ~ [00:17:35]

* **被動 vs 主動**：建議先學會被動投資（ETF）降低誤判，再考慮主動追求超額報酬。[00:23:46] ~ [00:24:10]

### **阿甘投資法（DCA）實證**

* **臺股回測**：最壞情況（每月定投、最差時點進場）14年無獲利，第15年起翻轉，20年後約450萬~600萬。[00:19:30] ~ [00:20:20]

* **美股回測**：同條件下表現更優，最壞情況約700萬+。[00:20:53] ~ [00:21:09]

* **結論**：理解歷史極端情境後，更有信心在最壞時點堅持執行。[00:24:56] ~ [00:25:22]

### **講師心法與觀察**

* **上課 vs 自學**：對已有基礎但仍無定見的人，上課能快速建立系統；講師更享受互動而非純顧問式教學。[00:10:11] ~ [00:12:00]、[00:22:55] ~ [00:23:09]

* **定存迷思**：定存適合短期資金，長期資金放在定存是「看不清」風險的結果。[00:15:06] ~ [00:15:27]

* **最終心態**：看透問題 → 有定見 → 波動視為機會 → 心態平和優雅。[00:25:54] ~ [00:26:09]

**總結**：投資哲學不是單一技巧，而是「膠水」般的整體思維，能把歷史、理論、心理、實務串成一致框架，幫助投資人在混亂中保有定見與從容。講師強調「困而後知」，上課或深度閱讀+實際演算是加速打通的途徑。