00:00 - 05:15
影片開頭，主講人闕又上老師指出，由於近期全球矚目的GameStop（GME）軋空事件具有里程碑式的重大影響，他決定調整原本規劃的講題，轉而深入剖析此一事件，並探討投資者能從中汲取的寶貴教訓。
GameStop作為一家專門銷售實體電子遊戲的傳統零售商，近年來因數位下載趨勢及新冠疫情衝擊而長年虧損，營運陷入困境，因而成為華爾街許多放空機構（如香櫞研究 Citron Research、Melvin Capital等）的熱門放空標的。然而，在2021年1月，美國Reddit論壇「WallStreetBets（WSB）」上的散戶投資人因不滿放空機構長期的傲慢態度，組織發起大規模買入，將股價從疫情期間約3美元一路推升至300美元以上。此一散戶集結的「YOLO（You Only Live Once）」風潮，導致空單比例高達140%的放空機構因無法回補而面臨巨額虧損，寫下散戶逆襲華爾街的歷史性一頁。05:15 - 11:30
接著，影片詳細解釋了「放空（Short Selling）」的運作機制與市場結構。一般投資人習慣的獲利模式是「買低賣高」，而放空者則是反向操作——在預期股價下跌的前提下，先向證券商「借入」自己並不擁擁有的股票於市場上賣出（賣高），待股價下跌後再於市場上買回股票還給券商（買低）。雖然適度的放空有助於活絡市場流動性、避免市場泡沫過度膨脹，並發揮「啄木鳥」般揭露企業弊端（如瑞幸咖啡財務造假事件）的功能；但在缺乏適度節制的情況下，惡意放空往往會加速股市崩盤，甚至對體質良好的企業造成毀滅性的打擊，這也是放空機構長久以來飽受爭議與散戶怨恨的主因。
11:30 - 18:45
隨後，闕又上老師分享了自己與此次事件中代表性放空機構「香櫞研究（Citron Research）」交手的深刻個人經歷。他長期持有在美國上市的台灣半導體企業「奇景光電（Himax Technologies, HIMX）」，並在2017年遭遇香櫞研究發布缺乏實質證據的指控，指稱奇景光電涉及欺詐，導致其股價在放空機構的刻意打壓下一路重挫。他強調，當時奇景光電擁有與谷歌合作Google Glass等深厚的技術專利與良好的企業體質，如同「網球」般具有彈性，而非一摔就碎的「雞蛋」。正因為他對公司基本面有著極為深刻的了解，才得以在面臨暴跌時保持定見，不僅沒有在低檔被迫斷頭，反而逢低加碼，最終隨著股價回升實現獲利。這段痛苦卻寶貴的經歷，讓他對此次GME事件中放空機構的手段與散戶的憤怒感同身受。
18:45 - 24:20
在此次GME軋空風暴中，散戶論壇的意見領袖Keith Gill（網名Roaring Kitty）曾任職於美信集團（MassMutual），這恰好也是闕又上老師年輕時在美國的第一份工作所在地。隨著散戶熱潮高漲，Robinhood等免費網路券商突然實施限制交易的措施，只准用戶賣出而不准買入GME股票，引發了操縱市場的廣泛質疑，並導致跨黨派政治人物的同聲譴責、集體訴訟及監管機構的介入。這顯示出在極端市場波動下，看似公平的交易規則可能因機構利益而隨時改變，投資人若過度參與這種高槓桿、高風險的短期投機，很容易在遊戲規則改變時淪為犧牲品。
24:20 - 30:00
面對如此動盪的市場，投資者必須反思「自己究竟是哪一類的投資人」。影片引用了傳奇投資大師安德烈·科斯托蘭尼（André Kostolany）在《一個投機者的告白》等著作中的經典論述，將市場參與者劃分為經紀人、基金經理、投機者及投資人等。對於一般缺乏專業分析資源與強大心理素質的普通散戶而言，主動進行個股投機或與放空機構博弈，勝率極低。因此，闕又上老師極力提倡「阿甘投資法」，建議散戶專注於被動投資，利用指數型基金（如0050或SPY）進行資產配置，建立兼具「進攻與防守」的資金安全防線，才能在享受生活的同時穩健累積財富，徹底避開市場波動與人為操縱的威脅。
30:00 - 33:15
針對許多觀眾關心的台積電（TSMC）後市，闕又上老師也給出了務實的建議。當時台積電股價在短時間內由500多元飆升至歷史新高679元，市場陷入極度不理性的追價狂熱。他提醒，任何優質股票在經歷「超漲、急漲」後，都必須伴隨合理的拉回修正，這才是健康的市場現象。投資人應謹記「高檔有股可賣，低檔有錢可買」的投資禪語，不要在情緒高漲時盲目追高，而應耐心等待大盤與個股的合理回檔，並做好中長期的持股規劃與資金控管。
33:15 - 35:16
最後，影片詳細介紹了「又上財經學院」的付費會員訂閱流程。觀眾可以點擊影片資訊欄中的會員訂閱連結，進入說明頁面，選擇適合自己的訂閱方案（包括守護者、阿甘、彼得林區、查理蒙格等不同級別）。接著，系統會引導至綠界科技（ECPay）的付費頁面，填寫付款人與收件人資訊，完成信用卡授權與OTP簡訊驗證後，即可收到付款成功通知並正式成為會員。闕又上老師期許會員們能透過系統性的學習，內化正確的投資哲學，並祝福大家在即將到來的農曆新年期間，能夠寬心生活，享受被動投資帶來的豐碩成果。
===================================================
1. 事件概述（00:00:04 - 00:02:30）
- GameStop (GME)：原本是疫情下瀕臨破產的遊戲零售商，股價從3美元暴漲至347美元（1月27日），後回落至193美元，再反彈。
- 這是一次經典散戶集結逆襲放空機構的軋空（Short Squeeze）事件，全球關注，包括中國央視報導。
- 意義：過去放空機構幾乎穩贏，這次散戶（Reddit WallStreetBets社群）團結逆轉，具里程碑意義。
2. 放空機制與雙面性（00:02:30 - 00:07:34）
- 放空原理：向券商借股票賣出 → 股價下跌後買回還券 → 獲利（先賣高後買低）。
- 正面功能：活絡市場、戳破泡沫（如渾水做空瑞幸咖啡）。
- 負面問題：部分放空機構趁火打劫、加速股災、散戶常被當韭菜。
- 此次GME放空比例極高（超過140%流通股），形成嚴重軋空條件。
3. 事件關鍵參與者與情緒（00:07:34 - 00:13:27）
- 散戶領袖：Keith Gill（CFA分析師），在Reddit號召。
- 放空機構：Melvin Capital、Point72、Citron Research（香檸研究）。
- Citron曾公開嘲諷散戶是「Dummy money（笨錢）」，引發強烈反彈。
- 散戶動機：報復金融海嘯失業之仇 + 對放空機構的不滿 + 對GameStop的情感。
4. 講者親身經歷：奇景光電（Himax）被做空（00:10:56 - 00:27:32）
- Citron曾指控奇景光電詐欺，導致股價暴跌85%。
- 講者堅持基本面，在低點（2-3元）持續加碼，客戶平均成本5-7元，目前獲利70-90%。
- 重要比喻：把東西丟進水裡——雞蛋會沉（體質差），網球壓下去會浮起（體質好）。
- 教訓：了解公司本質，被做空時若基本面佳，就要有信念與耐心持有。
5. 投資哲學與必修課（00:19:49 - 00:29:22）
- 科斯托蘭尼（Kostolany）：強烈推薦其著作，強調投資結構與心理學。
- 投資者類型：交易者、基金經理人、投機客、固執的投資者（講者自認）。
- 核心提醒：
- 波動不是風險，無知與缺乏信念才是風險。
- 被動投資（ETF + 資產配置）適合大多數人，穩健獲利。
- 主動投資需扎實基本面研究、長期視野、耐心與信念（從想法→信念）。
6. 對台積電的建議（00:29:53 - 00:31:05）
- 台積電目前高檔，建議這週（封關前）先不要加碼。
- 等過完農曆年（2月5日後），視美股動向再決定。
- 低於300元是好買點，400元以上需謹慎。
7. 總結與建議（00:31:05 - 結束）
- 兩個小結論：
- 尚未進場或想加碼台積電者，本週跳過，等開盤後再觀察。
- 建立適合自己的投資哲學：被動投資可兼顧生活與獲利；主動投資則需深厚基本面功夫。
- 放空機構不是完全不可怕，但了解公司本質 + 堅定信念就能面對。
- 鼓勵加入會員、參與課程，學習講者犯過的錯誤與經驗。
整體影片核心訊息：
Gamestop事件凸顯散戶團結力量與放空機制的不對等，但更重要的是投資者必修課：不要盲從，必須建立自己的投資哲學。無論面對做空還是市場波動，扎實的基本面研究 + 耐心 + 信念才是長期致勝關鍵。小資族與一般投資者最適合的仍是被動投資 + 資產配置，而非追逐投機熱潮。
沒有留言:
張貼留言