00:00 - 03:00 前言與近況分享：奇景光電的波動與基金表現
影片開頭，主講人分享了錄製影片當天的氣候與近況，提到美東正下著大雪，自己在一邊享受雪景、聽音樂與閱讀的同時，也一邊思索著當天的影片主題。接著，他回顧了前一週對「奇景光電」（Himax）進行的「水杯浮力測試」，這是一種預判市場反應的測試。
隨後美股開盤，該股便大漲約16%，股價從9美元多一路上漲到11美元，隨後經歷了盈餘公布後的拉回與假動作，進一步攀升至12美元以上。伴隨著個股的強勢，旗下的成長基金在短短一個半月內也取得了將近50%的佳績。主講人藉此延伸出本集的核心主題：主動投資中極為關鍵的心理修練——「熬鷹」。03:00 - 08:30 「熬鷹」的典故與過程：意志力的極限挑戰
主講人詳細解釋了「熬鷹」的典故與其背後的象徵意義。在蒙古等地區，獵人馴養幼鷹通常不需要經過痛苦的折磨，因為幼鷹自小與人類相處，容易培養感情。然而在北方，獵人往往直接捕捉成年、具備強大捕食能力的「大老鷹」。這些野生大老鷹心高氣傲、渴望自由，被捕後通常會拒絕進食並猛烈反抗。
為了馴服牠，獵人會採取「熬鷹」的過程：將大老鷹綁在一個不穩定的旋轉木棍上，只要木棍一轉動，老鷹為了保持平衡就必須不斷用力，因而無法站穩，更無法睡覺。同時，獵人也必須徹夜不眠、目不轉睛地盯著老鷹，這是一場雙方意志力與肉體極限的對決。通常在經歷二十幾個小時後，大老鷹會因精疲力竭而「碰地一聲」摔倒在地上。
在這個老鷹防線徹底瓦解的關鍵時刻，獵人會立刻用棉被將老鷹包裹起來，並與牠同床共眠，讓老鷹在溫暖中感受主人的體溫、呼吸與氣味。當老鷹醒來後，會發現自己非但沒死，反而對身旁的人產生了強烈的依賴感與信任。隨後，主人會餵食野生的兔肉（而非家雞，以保留其野性），從此老鷹與主人便能達到極高默契的配合，在捕獵時「如臂使指」，這就是投資與事業上所謂的「雙劍合璧」。
08:30 - 15:00 巴菲特的兩門投資課：估值能力（IQ）與心理素質（EQ）
主講人將「熬鷹」的觀念與股神巴菲特的投資哲學相結合。巴菲特曾指出，投資人一生只需要學好兩門課：
如何評估企業的內在價值（估值能力）：這屬於投資的「智商」（IQ）。這項工作極具挑戰性，因為企業未來的營運充滿變數，即便是巴菲特也曾有看走眼的時候。
如何看待股價的反應與市場波動：這屬於投資的「情商」（EQ）。
根據知名投資大師科斯托蘭尼的理論，在短期內，市場價格有90%是由心理因素決定，資金與趨勢僅佔10%。在短期的劇烈波動中，群眾心理會主導一切，但拉長時間來看，股價終究會回歸基本面。因此，主動投資人如果能在「估值能力」上做好功課，就能在市場短期失靈時保持定見，不被市場恐慌所吞噬。
15:00 - 30:00 實例分享：客戶凱薩琳（Catherine）的考驗與完全信任
主講人分享了一個真實的客戶案例，來具體說明投資人在面對虧損時如何經歷「熬鷹」的心理煎熬。客戶凱薩琳是一位居住在加州的律師。她在2017年底看到主講人卓越的基金績效後，決定委託管理50萬美元的資產。
然而，兩人在簽約後不久，隨即迎來了2018年市場的修正，基金持股與整體淨值皆出現了大幅下跌。此時，凱薩琳陷入了極度的焦慮，頻繁來信詢問資產為何會縮水。這對經理人與客戶而言，正是一場考驗彼此信任的「熬鷹」過程。
主講人當時寫了一封坦誠且堅定的回信給她，並用外科手術做比喻：「我現在就像是正在手術台上為妳開刀的醫生，妳不能每隔30分鐘就跑進手術室，焦慮地詢問手術進度如何。在手術進行中，妳必須給予醫生充分的信任。」此外，主講人也給了她退路的選擇，甚至承諾：如果動用融資額度進行低檔布局而產生虧損，這部分損失將由主講人個人承擔。
這封信成功安撫了凱薩琳的恐慌，使她決定給予經理人「盲目的信任」（Blind Trust）。在2020年3月新冠疫情引發的股災中，這筆50萬美元的資產一度跌至23萬美元的低谷。正是因為雙方建立了互信，經理人得以在不被干擾的情況下從容操作，陸續布局了輝達、台積電以及普拉格能源（Plug Power）。
其中，普拉格能源在2020年10月新書出版時股價僅約18美元，年底升至32美元，隨後在55至60幾美元時獲利了結。這項策略讓凱薩琳的帳戶不僅收復了失土，更一舉攀升至71萬美元以上，實現了超過40%的淨獲利。主講人指出，在資產腰斬至23萬美元最艱難的時刻，他一定會在24小時內回信安撫凱薩琳；而如今帳戶大幅獲利，他反而選擇不回信，因為她此時已不再需要心理上的「熬鷹」與陪伴，而是已經順利學會如何面對市場。
30:00 - 35:00 主動投資的挑戰與經典書籍推薦
主動投資之所以困難，是因為多數人在面對資產大幅縮水時，無法承受「熬鷹」般的心理折磨。要成為一名合格的主動投資人，必須具備以下三個關鍵步驟：
大量閱讀：建立系統性的知識架構，了解企業營運的本質。
獨立思考：絕不能依賴他人給予明牌。
犯錯修正：在實戰中學會試錯與調整。
若想有效提升投資的心理素質與 EQ，主講人強烈推薦兩本必讀的經典著作：
科斯托蘭尼的《證券心理學》：特別是書中關於「雞蛋理論」與市場循環階段的剖析，能幫助投資人理解群眾在不同階段的心理變化，學會在合適的時機採取逆向操作。
霍華·馬克斯的《投資最重要的事》：該書後半部分深入探討了投資心理學與市場的鐘擺效應，是鍛鍊高層次思考的必備指南。
35:00 - 40:05 被動投資者的致勝關鍵與總結：建構抗震的資產配置
相較於挑戰性極高、需要強大心理鍛鍊的主動投資，被動投資對一般大眾而言是更為穩健且容易執行的致富路徑。正如財經專家施昇輝所言，投資寬幅指數 ETF「大不了套牢」，因為像是台灣50（0050）或美股標普500（SPY）這類市值型產品代表著整體國家的經濟，幾乎不可能倒閉，它們就像是掉進水裡終究會浮上來的充氣球。
對於不希望承受個股波動壓力的一般投資人，主講人給出了最核心且簡單的資產配置建議，只需專注於以下四個標的：
SPY（美股標普500 ETF）：參與全球最具競爭力的龍頭企業成長。
0050（台灣50 ETF）：讓台灣最優秀的前50大企業替你幹活。
台積電（TSMC）：適度配置具備極深護城河的優質科技龍頭。
BND（美國整體債券市場 ETF）：在資產配置中加入適度債券，用以降低市場波動時的心理衝擊。
主講人強調，自己經營財經頻道的初衷是為了推廣理財教育、幫助十萬個家庭走向千萬財務自由，而非為了招攬大眾資金。因為缺乏互信基礎的委託管理，在市場波動時只會帶來無盡的焦慮與損耗。建立起抗震的資產配置並鍛鍊好自己的投資心理學，每個人都能在動盪的市場中安穩獲利，享受均衡且富足的人生。
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1. 核心概念：熬鷹（Aoying）
- 00:00:38 - 00:06:08
「熬鷹」是蒙古/北方獵人訓練獵鷹的過程：捕捉成年野鷹 → 不斷轉動木棍讓鷹無法休息（熬夜）→ 直到鷹精疲力竭倒下 → 用體溫與氣味建立信任 → 長期培養默契，最終成為「如臂使指」的完美搭檔（雙劍合璧）。
- 寓意：投資與事業需要極高的信任與心理素質，必須經過極端考驗才能達成高度默契。
2. 投資的兩門課（巴菲特）
- 00:06:08 - 00:07:52
巴菲特認為投資只有兩門課：
- IQ：估值（評估公司價值）——非常困難。
- EQ：如何看待股價波動（心理素質）。
- 科斯托蘭尼觀點：短期90%是心理因素，長期才是基本面。
3. 真實客戶案例：凱薩琳（Katherine）
- 00:08:31 - 00:19:11
2017年底進場50萬美金 → 2018年大跌超過一半 → 2019年緩慢回升 → 2020年新冠疫情再跌至23萬 → 講者以「熬鷹」方式攤牌，要求信任並適度使用融資。
- 講者承諾：若融資導致虧損由他負責、不收管理費、24小時回覆。
- 最終客戶建立Bright Trust（高度信任），2021年2月帳戶回到50萬，後續快速成長至72-73萬（短短時間大赚）。
4. 投資心理素質的比喻
- 00:20:24 - 00:23:45
帶客戶走「洞穴之旅」：
- 踩到糞坑（臭但要繼續走）
- 進入蛇洞（被咬也要前進）
- 最終發現金塊（例如PLUG Power，1年內近40倍）。
- 強調：多數人無法通過股災考驗（2000、2008、2020）。
5. 對新朋友的建議
- 00:27:55 - 00:39:31
被動投資推薦（最建議）：
- 台灣：0050 + 台積電
- 美國：SPY（標普500） + 台積電
- 可再搭配BND（美國公債）降低波動
- 理由：巴菲特17年無法打敗標普500，被動投資已足夠參與經濟成長，避開估值難題。
主動投資則需要：
- 閱讀兩本經典：
- 科斯托蘭尼《投資心理學》
- 霍華·馬克斯《投資最重要的事》
- 親身經歷股災磨練心理素質。
6. 講者自身定位與未來方向
- 00:34:30 - 00:38:48
不再積極招募新全權委託客戶（精力有限），希望把時間放在更重要的事（慈善、重要議題）。
- 強調「雙劍合璧」需要極高信任與共同願景，一般人很難達到。
總結核心訊息：
投資成功最終取決於心理素質（EQ），而非僅僅估值（IQ）。「熬鷹」象徵必須經過嚴酷考驗才能建立真正的信任與默契。對大多數人來說，被動投資 + 好心態已是最佳選擇。
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