20171229【股市現場－非凡商業台鄭明娟主持】part.3(孫慶龍)大師想的不一樣 巴菲特VS彼得林區

00:00 - 00:13 節目開場

非凡商業台《股市現場》節目開場，由主持人鄭明娟主持，本集邀請投資專家孫慶龍進行專題分享，探討兩大投資大師華倫·巴菲特與彼得·林區的投資思維。

00:13 - 01:25 萬點以上的逆向投資思維：今日的垃圾與明日的鑽石
在台股站上萬點的環境下，孫慶龍提出一套逆向投資思考模式：

• 「今日的明星會成為明日的流星」：過度追逐當前的市場熱門股，容易面臨高檔回檔的風險。

• 「今日的垃圾會成為明日的鑽石」：投資人應學會尋找目前被市場低估、暫時陷入困境，但具備轉機與重組潛力的個股。

• 案例分析－宏碁（2353）：宏碁股價自 2010 年的 99.4 元一路下滑至最低點 9.31 元，跌幅高達 85%，當時被多數市場投資人視為「垃圾堆中的股票」。然而，隨著公司成功進行轉型與改造，股價逐步回升至 23~24 元附近，充分驗證了逆向思維的價值。

01:25 - 02:55 2017 年漲幅排行與基期省思
回顧 2017 年台股上市櫃公司的漲幅排名：

• 前 1~10 名代表：精確、康控-KY、旺宏、同開、日馳、撼訊、國巨、律勝、凱美、友旺。

• 第 11~20 名代表：美琪瑪、富宇、力山、環球晶、牧德、創意、立敦、亞光、穩懋、尼克森。

• 投資啟示：雖然上述許多個股背後有產業基本面或題材支撐，並為投資人帶來豐厚回報，但由於股價已處於相對「高基期」，未來續漲的力道可能較難維持，容易在明年變成「流星」。對於追求穩健的波段操作者而言，更理想的作法是在「低基期」時，提前布局未來有成長性的標的。

02:55 - 04:14 認識傳奇基金經理人：彼得·林區（Peter Lynch）
相較於廣為人知的股神巴菲特，同樣被譽為華爾街「神級」人物的彼得·林區在近年較少被一般投資人提及：

• 他曾擔任「麥哲倫基金」經理人，在 13 年的任期內，將基金管理資產規模由 2,000 萬美元提升至 140 億美元。

• 其卓越的操盤績效與投資智慧，使他在美國華爾街與巴菲特齊名。

04:14 - 05:30 彼得·林區的投資核心：從日常生活中尋找「十倍股」
彼得·林區最著名的策略是透過日常生活觀察，發掘具備翻倍潛力的個股（十倍股）：

• 他常透過陪伴妻子與三個女兒逛街購物，觀察她們喜愛、流行的人事物，以此激發投資靈感。

• 經典投資案例：

  • 沃爾瑪（Wal-Mart）：投資賺取 1000 倍。

  • 麥當勞（McDonald's）：投資賺取 400 倍。

  • 家得寶（The Home Depot）：投資賺取 260 倍。

  • 美雅小舖（Claire's）：其女兒喜愛的飾品店，發掘後投資賺取 70 倍。

  • 殯儀服務公司（SCI）：因參加朋友葬禮時注意到其優質服務，經深入研究後投資賺取 40 倍。

05:30 - 06:45 台灣日常生活選股實例－台灣高鐵（2633）
將日常生活選股法應用於台股：

• 案例分析：一般大眾可以輕易觀察到「台灣高鐵」的車票變得越來越難買、班班客滿，這顯示出極強的市場需求與營運熱度。

• 股價表現：台灣高鐵股價在此一階段從 18 元一路上漲至約 26 元，驗證了從生活體驗出發也能發掘優質投資標的。

06:45 - 07:18 彼得·林區選股雙要素：營運成長與股價便宜
要複製彼得·林區的成功，必須同時滿足兩個關鍵條件：

1. 營運成長：公司基本面與業績必須處於上升軌道。

2. 股價便宜：若股價過於昂貴（例如高檔的大立光），即便營運再好，一旦遇到市場風吹草動仍容易面臨修正。只有在股價便宜時買入，才能創造爆發性的超額利潤。

07:18 - 08:08 重新定義「股價便宜」：本益比的侷限性
市場上普遍使用「本益比（P/E）」來衡量股價是否便宜，但其存在明顯侷限：

• 本益比無法透露不同產業間「價格合理性」的差異。

• 例如「20 倍本益比」：若應用在 3D 感測、電動車等高成長科技概念股，會顯得相當便宜；但若應用在成長有限的傳統食品股，20 倍本益比則屬於高估（高不可攀）。

08:08 - 08:59 解決方案：股價盈餘成長比（PEG Ratio）
為了克服單純本益比的不足，彼得·林區提出「股價盈餘成長比（PEG）」的概念，用以精準評估合理股價：

• 計算邏輯：合理本益比應等於公司預估未來的盈餘成長率。

• 實務應用：若一家公司未來五年的預估盈餘成長率為 30%：

  • 合理本益比：30 倍。

  • 超跌（買進區間）：本益比降至成長率的一半（即 15 倍）時。

  • 超漲（賣出區間）：本益比升至成長率的兩倍（即 60 倍）時。

  • 此指標能有效幫助投資人判斷合理的進出場時機，降低盲目追高或踏空的風險。

08:59 - 09:23 結語與下集預告
主持人鄭明娟總結本段精華，並預告下一段將邀請國內十大研究團隊，針對 2018 年各家上市櫃公司的 EPS 進行專業預估，提供法人與投資人下一年度布局的重要基石。