20260723(第5/8段)股市現場*鄭明娟(孫慶龍) ｜50張鴻海,均價176元 趁回檔加碼,財富就這麼累積來的!EPSvs股價 今天看不起他,明天讓你高攀不起!

 

00:00 - 02:03 | 實戰對帳單公開：兩年內買足50張鴻海

• 重點紀實：

  • 主持人鄭明娟與投資家日報總監孫慶龍開場。孫慶龍公開其真實的證券對帳單，用以驗證其在一年前宣示「兩年內買足50張鴻海（2317）」的承諾。

  • 根據對帳單顯示，其累計買進股數為 50,000 股（即50張），成交總金額為 8,811,000 元，整體平均每股成本約 176.2 元。

  • 買進的時間跨度自 2024 年 8 月起至 2026 年 7 月止，充分展現「分批加碼、不追高、趁回檔布局」的紀律。

02:04 - 04:30 | 關注鴻海的起點：從「單腳金雞獨立」到「雙腳穩健站立」

• 核心觀點：

  • 孫慶龍分享其開始高度追蹤鴻海的契機，源於 2024 年 7 月 17 日的一則媒體報導。當時外資預估，鴻海的 GB200 AI伺服器營收占比在 2025 年將達到 20% 至 25%；而包含 AI伺服器在內的雲端網路產品部門，營收占比預計在 2025 年提升至 47%，躍升為第一大產品線。

  • 相對地，以 iPhone 為核心的消費智能產品占比預計會降至 40% 以下。

  • 這一轉變意味著鴻海將擺脫過去完全依賴 iPhone 的「單腳站立」模式，轉而成長為同時擁有「智慧手機與AI伺服器」兩大支柱的「雙腳站立」結構。雙腳站立比起單腳更加穩健且具成長動能，奠定了長線投資的學理基礎。

04:31 - 06:12 | 首次進場時機：耐心等待「股市週年慶」特價良機

• 核心觀點：

  • 價值投資人即使看好公司的未來轉型，也絕不盲目追高，而是「耐心等待好公司跌到好價格」。

  • 在 2024 年 7 月至 8 月初，台股大盤出現劇烈修正，在一個月內自 24,416 高點重挫 4,633 點至 19,783 點。特別是在 2024 年 8 月 5 日，大盤暴跌 1,807 點，創下當時史上最大單日跌點，市場湧現非理性恐慌。

  • 孫慶龍視此為「股市週年慶」的大特價。在當天鴻海跌停之際，他以 168.50 元買進首批 6 張，次日再於 162.50 元加碼 4 張，以此合計 10 張作為最初的「試單」（基本持股建立）。

06:13 - 08:20 | 估值科學化：財報分析計算「便宜價」與「特價」

• 核心觀點：

  • 投資的買進價位並非憑感覺，而是依據嚴謹的財務估值。孫慶龍回顧其在 2024 年 10 月 17 日節目中公開的鴻海估值公式：

    • 特價： 163 元

    • 便宜價： 195 元

  • 由於設定了特價區間，當股價落入 163 元附近時（如 2024 年 8 月及 2025 年 3 月的修正），他便毫不猶豫地進場加碼。

  • 即使股價後來回升到 195 元，因仍在「便宜價」範疇內，他依然持續按計畫分批買進，直至股價超越 195 元後便停止追價。

08:21 - 10:09 | 評價動態調整：因應政經局勢與大盤波動

• 核心觀點：

  • 時序推進至 2025 年 4 月，當時市場面臨川普政府關稅政策等不確定性，導致預估 EPS 的變數增加。

  • 孫慶龍遂將估值模型動態調整為：改採「近 4 季 EPS 乘以近 60 天滾動式本益比」的動態評價方式。

  • 當時近 4 季 EPS 為 11.01 元，近 60 天平均本益比為 15.07 倍，以安全邊際 0.8 倍本益比折價計算，得出新的特價上限約為 132.66 元。

  • 當 2025 年 4 月 8 日股價受到關稅利空衝擊、慘跌至 128.50 元時，他再度啟動加碼買進 5 張，成功實踐「好公司越跌越美麗」的逆向思考。

10:10 - 12:12 | 核心投資哲學：完成首筆投資，只是長期追蹤的起點

• 核心觀點：

  • 孫慶龍指出，完成第一筆交易絕非研究的終點，而是「長期追蹤的起點」。完整的價值投資流程應包含四大循環：

    1. 持續追蹤： 密切觀察營收表現、獲利能力及產品結構。

    2. 檢視營運： 確保公司的實際營運發展與原本預期相符。

    3. 價值提升： 隨著公司盈餘成長，其內在價值與合理估值會隨之往上推升。

    4. 逐步加碼： 耐心等待股價回檔至合理的特價或便宜價時，分批買進。

  • 他特別強調，投資若想真正改變財富面貌，「持股張數」是關鍵。如果僅買進 1 張，就算股價大漲數倍也對整體資產幫助有限，因此必須透過分批加碼，將持股累積到足夠的張數。

12:13 - 15:14 | 終極估值與總結：展望未來的「高攀不起」

• 核心觀點：

  • 2026 年 7 月 14 日，鴻海回檔至 233 元附近，孫慶龍買進最後 5 張，宣告正式補滿 50 張持股。

  • 此時 233 元的估值計算，是基於鴻海董事長劉揚偉先前承諾「未來幾年 EPS 將挑戰 20 元（賺兩個股本）」的營運目標。

  • 若以 20 元的預估 EPS，搭配鴻海歷史財報中統計出的「便宜本益比」（約 11.68 倍）進行估算：

    $20\times 11.68=233.6\text{元}$

    。

  • 因此，當股價受大盤回檔影響、跌至 230 至 233 元區間時，這已是反映未來成長性下的「便宜價」上車點。

  • 孫慶龍總結，投資的重中之重是「看懂企業的成長，並與之一起變大」，而不是去猜測明天的漲跌。當好公司因市場恐慌而大跌，才是累積財富的最好機會。主持人鄭明娟亦以此勉勵投資人，應建立具科學依據的投資模型，避免在股價上漲時盲目追價、下跌時又恐慌亂砍。